Ministerul Finanțelor și-a făcut ieri planul cu redeschiderea emisiunii de obligațiuni de stat pe cinci ani, împrumutând 700 mil. lei la un randament mediu de 4,56%, în scădere cu aproape un punct procentual față de nivelul de la începutul lunii aprilie, când această serie de titluri a intrat pe piață.Valul de capital străin din luna mai dusese deja randamentul până la un minim de 4,45%, însă revenirea stresului pe piața externă în luna iunie l-a readus la peste 5%. Chiar dacă starea de spirit a investitorilor străini nu a fost prea calmă nici în ultima vreme, scăderea randamentului s-a reluat și a revenit astfel spre pragul de 4,5%.
Seria de bonduri pe cinci ani redeschisă ieri a ajuns la un volum consistent de 4 mld. lei, maturitatea numărându-se printre cele preferate de investitorii străini.
Totuși, nu au fost prea mulți bani disponibili pentru acest plasament, cererea din partea investitorilor depășind cu numai 40% suma programată de Finanțe după ce în perioada aprilie – iunie fusese dublă și chiar triplă.
A fost încă un semnal că revenirea apetitului investitorilor străini pentru active mai riscante a fost de scurtă durată în contextul confuziei stârnite de ultimele mesaje venite din partea Fed. Și cursul leu/euro a resimțit ieri această încheiere abruptă a episodului de relaxare, revenind la peste 4,47 lei pentru un euro.
Pe de altă parte, piața monetară locală se dovedește în continuare foarte lichidă la începutul perioadei de menținere a rezervelor minime obligatorii, susținând trendul descedent al randamentelor la titlurile de stat.
Anul 2013 are astfel toate șansele să marcheze o cotitură mult așteptată în scăderea costurilor de finanțare ale statului, prin prisma dobânzilor plătite atât pe piața internă, cât și la extern. Din păcate foamea de bani a Finanțelor este greu de potolit în contextul unei performanțe mediocre în colectarea impozitelor. Așa se face că volumul cheltuielilor cu dobânzile la nivelul bugetului general consolidat continuă să crească, la șapte luni înregistrând un plus de 6,5% față de aceeași perioadă a anului trecut. Dobânzile continuă să reprezinte mai mult de 6% din cheltuielile totale ale statului, în pofida efortului BNR de a trage în jos toată piața dobânzilor la lei și a scăderii costurilor la finanțarea în euro și dolari.
Povara costului total cu dobânzile va rămâne greu de dus pentru că partea cea mai mare pe care Finanțele trebuie s-o ramburseze din împrumutul gigantic luat de România în 2009 de-abia urmează să vină la plată în anii următori.
Acest articol a apărut în ediția tipărită a Ziarului Financiar din data de 24.09.2013
0 comments :
Trimiteți un comentariu