Anul 2013 a fost cel mai bun din ultimii șase pentru bursa locală, iar majoritatea brokerilor privesc cu optimism anul 2014, cu condiția continuării creșterii economice, menținerii stabilității politice, și cred că dividendele pot atenua corecțiile în cazul inversării trendulului pe extern.Piața a crescut în acest an cu aproape 20% la nivelul indicelui general BET-C (care nu include și acțiunile celor cinci SIF-uri), iar indicele BET (al celor mai lichide zece acțiuni, fără SIF-uri) a urcat cu 26,1%.
Directorul de tranzacționare al Intercapital Invest, Mihai Mureșian, crede că bursa ar putea repeta anul viitor evoluția din acest an și poate chiar să o depășească dacă ratingul României se va îmbunătăți și economia la nivel internațional se va întări.
"Îmbunătățirea ratingului de țară că ar duce la creșterea investițiilor, deoarece mulți investitori instituționali nu pot intra pe bursa din România din cauza ratingului redus al pieței. Așteptările pesimiste pentru anul 2014 cred că sunt reduse. Nu este exclus să asistăm și la perioade de corecții, însă cred că acestea vor fi marginale în comparație cu perioadele pozitive. Nu trebuie să uităm, însă, că revenirea economică este încă firavă, se bazează mult pe agricultură, și în orice moment o ruptură în plan politic poate crea instabilitate. Dacă natura nu va ajuta în parametrii estimați sau dacă alegerile prezindențiale nu vor reuși să mențină stabilitate, este posibil să mai ratăm încă un an de investiții, ceeea ce ar avea repercursiuni grave asupra pieței de capital", a declarat Mureșian pentru MEDIAFAX.
Luând în calcul închiderile burselor din 30 decembrie, performanța indicelui BET este depășită doar de indicele Sofix (Bulgaria), care a urcat cu 42,2%, în timp ce indicele principal al bursei din Viena a crescut cu 6%, iar WIG20 (Varșovia) a coborât cu 7%.
Dinamica indicelui BET este apropiată de cea a indicelui DAX (+25,4%), însă este mai lentă decât cea a indicilor S&P500; (29%), Sofix - Bulgaria (42,28%) și Nikkei (56,7%).
Deși piața a crescut semnificativ, indicii BET și BET-C încă sunt cu 40% și, respectiv, cu 55% sub maximele istorice atinse în 2007, în timp ce indicii S&P500; și DAX, principalii indici ai burselor din SUA și Germania, au stabilit noi recorduri.
Dragoș Dărăbuț, directorul general al SAI Vanguard Asset Management, crede că economia va "merge cel puțin la fel de bine" și anul viitor, menționând, totodată, că inflația este redusă, iar BNR are spațiu de manevră.
"Creșterea economică se va reflecta și în rezultatele companiilor listate la BVB. Profituri în creștere, cu menținerea multiplilor de evaluare constanți, înseamnă că prețurile acțiunilor vor crește în același ritm", a adăugat el.
Capitalizarea bursei a urcat în acest an cu 37% (36,1 miliarde lei), la 133,82 miliarde lei (29,98 miliarde euro), susținută de creșterea prețurilor și de listarea Nuclearelectrica (capitalizare de 3,15 miliarde lei) și Romgaz (13,17 miliarde lei).
Evoluția pieței a fost influențată în principal de cele mai importante piețe externe, care au stabilit noi maxime istorice, fiind alimentate de lichiditățile semnificative injectate de marile bănci centrale pentru susținerea economiilor.
"Ultimele listări ale statului, vânzările speciale derulate de FP și BERD, precum și listările anunțate pentru anul viitor au îmbunătățit lichiditatea. Mă aștept ca această dinamică să continue în 2014 într-un ritm și mai alert", a afirmat Mihai Chișu, broker la Swiss Capital.
Acțiunile Fondului Proprietatea, cele mai lichide din piață, au închis cu 51,7% față de nivelul de la finalul lunii decembrie 2012. Acțiunilor FP li s-au alăturat titlurile Impact (creștere de 4,7 ori), Cemacon ( de 2,5 ori), Prodplast (de 2,3 ori), în timp ce la polul opus se regăsesc titluri precum MJ Maillis (-71,4%), Romcarbon (-57,8%) sau Ropharma (-48%).
Noile fluxuri de capital au determinat și creșterea lichidității, în special în ultimele luni. Rulajul pentru întregul an doar pe piața de acțiuni a depășit pragul de 11 miliarde lei pentru prima dată în ultimii șase ani. Acesta este al doilea mare rulaj anual înregistrat de BVB de la reînființare, de 11,24 miliarde lei (2,54 miliarde euro), fiind depășit doar de recordul de 13,802 miliarde lei (4,152 miliarde euro) din anul 2007, când piața era la maxime istorice.
Lichiditatea medie zilnică a fost în acest an de 44,79 milioane lei (10,13 milioane euro), iar pentru anul viitor brokerii speră la tranzacții de minim 10 milioane euro/ședință având în vedere ofertele anunțate la companii de stat.
Interesul investitorilor ar putea fi stimulat și de eventualitatea eliminării pragului de deținere la SIF-uri, de posibilitatea ca SIF-urile să cumpere acțiuni între ele, dar și de prelungirea programului de tranzacționare al BVB.
În ceea ce privește traiectoria pentru anul viitor, brokerii au păreri diferite, însă toți spun că aceasta va fi dictată în principal de trendul extern și de deciziile marilor bănci centrale cu privire la programele de susținere a economiilor.
"Pe plan intern, vom avea alegeri prezidențiale în contextul în care mediul politic nu este unul tocmai liniștit. Sistemul bancar continuă să fie sufocat de provizioanele necesare acoperiri unor riscuri nesăbuit asumate în perioada de boom economic. Pe plan extern, faptul că piețele au ajuns la cotații istorice determină o tensiune ce naște teorii în privința unor corecții. În altă ordine de idei, argumentele pentru care Fed a redus programul QE sunt încurajatoare. Sper să nu mai avem paradoxul în care indicatorii macroeconomici pozitivi deprimă piețele de teamă că Fed își va restrânge achizițiile de bonduri", a declarat Simion Tihon, broker la Prime Transaction.
Pe de altă parte, Claudiu Cazacu, analist - șef la XTB România, crede că în lunile următoare este posibilă o corecție și estimează că indicele BET va închide anul cu 7,5% sub nivelul din 2013. El progonozează mișcări ample, de la creșteri de 15% la scăderi de chiar 30%.
"Dincolo de entuziasmul inițial, piețele vor trebui să se obișnuiască cu dobânzi în creștere în SUA și etapele ajustării pot include și perioade furtunoase. Investitorii vor fi mai atenți cu piețele emergente în general, și cu România în special, în legătură cu performanța economiei și a indicatorilor bugetari (...) România trebuie să fie atentă la cheltuielile publice, să îmbunătățească infrastructura și utilizarea fondurilor europene și să continue efortul de a face bursa locală mai vizibilă", a explicat analistul.
Iminența unei corecții este anticipată și de Adrian Ormenișan, șeful Serviciului de intermediere din SSIF Broker, care spune că piețele importante au crescut semnificativ în ultimii ani fără să înregistreze scăderi importante.
"Un randament bun al dividendelor ar putea salva evoluția unor acțiuni în scenariul unei corecții generale", a mai spus Ormenișan.
Șeful departamentului de cercetare piețe de capital al BCR, Mihai Iulian Căruntu, se așteaptă la randamente de 3,5% - 6% pentru dividendele pe care le-ar putea distribui OMV Petrom, Transgaz, Romgaz și Fondul Proprietatea, în timp ce estimările pentru dobânzile bancare în 2014 sunt de circa 3%.
"Dacă ne uităm și la randamentul actual al obligațiunilor guvernamentale în lei pe 5 și, respectiv, 10 ani, observăm că vorbim de niveluri de 4,7% și, respectiv, 5,3%, ceea ce pune în evidență nivelul atractiv al randamentului dividendului pentru acțiuni importante de la BVB, care consider că reprezintă cel mai bun instrument de selecție al unor companii mature în portofoliile investitorilor”, a adăugat Căruntu.
Perioadele de scădere ar putea oferi însă oportunități pentru investitori să cumpere la prețuri mai mici.
"Companii ca OMV Petrom, Romgaz, Nuclearelectrica, dar și Transgaz și Transelectrica, alături de restul companiilor din sectorul energiei, prezintă un potențial ridicat și cred că merită să fie luate în considerare de către investitori. Totodată, potențialul zăcămintelor descoperite, dar și așteptările noilor modificări de ordin legislativ pot avea un impact pozitiv asupra prețurilor. Mai mult decât atât, să nu uităm că prețurile actuale pot fi considerate de unii ca fiind ridicol de mici, iar această perioadă este una propice pentru investiții de portofoliu", a adăugat Mureșian.
Șeful SAI Vanguard Asset Management, Dragoș Dărăbuț, crede că piețele încă nu sunt într-o fază care să anunțe corecții importante, iar dacă în SUA Fed a decis să reducă stimulul acordat economiei, în zona euro Banca Centrală Europeană continuă să asigure o plasă de siguranță pentru investitori prin menținerea dobânzii cheie la 0,25% și chiar posibilitatea trecerii la dobânzi negative.
"John Templeton (fondatorul Templeton Mutual Funds - n.r.) spunea că piețele în creștere se nasc când investitorii sunt pesimiști, se conturează în perioade de scepticism, ajung la maturitate când piețele sunt optimiste și se încheie în perioade de euforie. Raportându-ne la piața din SUA, cred că suntem undeva între etapa a doua și a treia perioadă. Nu cred că suntem încă în faza de euforie, în această fază avem multe IPO-uri de succes, companii care se tranzacționează la evaluări foarte mari. Încă nu suntem acolo", a afirmat Dărăbuț.
Pentru anul viitor brokerii mizează în principal pe acțiunile companiilor din sectorul energetic, dar și pe titlurile Fondului Proprietatea și cele din sectorul financiar.
"Impactul vehiculat al taxei pe construcții speciale pare unul major, de circa 100 milioane lei la Nuclearelectrica și de peste 150 milioane lei la Hidroelectrica. Această nouă taxă ar afecta substanțial profilul de profitabilitate al companiilor și ar reduce semnificativ impactul pozitiv major al liberalizării pieței de electricitate în condițiile în care cele două companii sunt încă forțate de ANRE să vândă pe piața reglementată cantități de electricitate importante la prețuri sensibil sub cele de pe OPCOM", a punctat șeful departamentului de cercetare piețe de capital al BCR, Mihai Iulian Căruntu.
Pe termen mediu, piețele vor fi marcate de o doză de incertitudine privind impactul reducerii programului de achiziții al Fed, prin simplul fapt că un asemenea program este fără precedent.
"Piețele știu să interpreteze deciziile băncilor centrale de reducere sau creștere a dobânzilor de politică monetară, însă impactul retragerii unui program de stimuli reprezentat de achiziția de active nu are corespondență în trecut, fiind o noutate, și de aceea va fi o sursă de volatilitate pentru cotațiile activelor", a conchis Căruntu.
0 comments :
Trimiteți un comentariu