Analiștii băncii elvețiene Credit Suisse au studiat corelațiile dintre evoluția a 59 de burse în curs de dezvoltare în perioada 1976 - 2013 și mai mulți indicatori economici și au ajuns la concluzia că randamentele cele mai mari pe burse au fost obținute în condițiile unei evoluții economice cât mai slabe în trecut, o creștere economică cât mai puternică în viitor, o monedă slabă și randamente mari din dividende.Pe de altă parte, aceștia nu au găsit nicio corelație între evoluția burselor dintr-un an și evoluția acestora din anul precedent sau între burse și dimensiunea economiei în general, bursele unor state cu PIB mai mare aducând randamente mai importante decât cele ale unor economii mai mici.
„Bursele emergente cu cele mai mari randamente din dividende au adus și cele mai mari randamente totale reale (ajustate cu inflația - n.red.), în medie de 31%, în timp ce piețele unde randamentele din dividende erau cele mai mici au adus cel mai mic randament, în medie de 10%. Cu alte cuvinte, bursele care ofereau dividende atractive au supraperformat bursele cu randamente mici din dividende cu 19% anualizat“, se arată în raportul analiștilor de la Credit Suisse intitulat Credit Suisse Global Investment Returns Yearbook 2014.
Bursa românească oferă în prezent unele dintre cele mai mari randamente din dividende dintre țările din regiune. Randamentele din dividende se prefigurează că vor fi anul acesta ceva mai mici decât în anii precedenți, dar semnificativ mai ridicate decât înainte de criză.
O creștere bursieră puternică este adesea însoțită de o depreciere a cursului de schimb al țării din care face parte, atât în economii dezvoltate, cât și în economii emergente, potrivit analiștilor băncii elvețiene. Spre exemplu rezultatele statistice la care au ajuns arată că bursele țărilor cu cele mai slabe monede (care se depreciază - n.red.) au adus în medie un randament anualizat de 34% față de 18% în cazul celor cu cele mai puternice monede.
Una dintre explicații este că o depreciere a monedei locale ajută exporturile țării respective să fie mai competitive, contribuind la creșterea economică generală și implicit la afacerile și profiturile companiilor, cu impact pozitiv asupra randamentelor obținute de investitori pe bursă. SUA și China sunt cunoscute pentru faptul că și-au depreciat în ultimele decenii monedele pentru a ajuta exporturile, în timp ce lira sterlină (Marea Britanie) și francul elvețian sunt considerate printre cele mai puternice monede.
Cursul de schimb al leului s-a depreciat constant în ultimii ani față de euro, în timp ce față de dolar s-a depreciat până în 2012, iar anul trecut a cunoscut prima apreciere din 2006.
„Contrar așteptărilor intuitive ale multor oameni, investițiile în bursele statelor care au experimentat cele mai mici creșteri economice în trecut (ultimii cinci ani - n.red.) s-au dovedit cele mai profitabile, cu un randament anualizat de 28%, comparativ cu mai puțin de 14% în statele care în trecut au avut cele mai mari creșteri economice. Acest lucru se datorează faptului că bursele anticipează creșterea economică“, spun analiștii de la Credit Suisse.
Creșterea economică agregată pe ultimii cinci ani a României este în prezent cea mai mică din anul 2000, în condițiile în care economia a trecut în 2009 și 2010 printr-o recesiune puternică. În ultimele trimestre economia a dat semnale de revenire.
Analiștii băncii au mai constatat că bursele care au performat cel mai bine într-un an au înregistrat și cele mai mari creșteri ale PIB în următorii cinci ani și au supraperformat cu 10% bursele statelor cu cele mai mici creșteri economice în următorii cinci ani.
Analiștii băncii elvețiene spun că investitorii nu reușesc să câștige atunci când cumpără acțiuni în economii care înregistrează creșteri economice puternice pentru că informația trecută este deja inclusă în preț. Aceștia mai notează faptul că investitorii tind să fie prea entuziasți când vine vorba de a investi în economii care cresc rapid și cer un premiu mult prea mare pentru a investi în țări cu creștere economică slabă, motiv pentru care acestea din urmă tind să „premieze“ investitorii cu randamente mai ridicate.
Articol publicat în ediția tipărită a Ziarului Financiar din data de 26.02.2014
0 comments :
Trimiteți un comentariu