Majoritatea acțiunilor de pe bursă se tranzacționează în prezent la multipli de profit, vânzări și valoare contabilă mai ridicați decât în aceeași perioadă a anului trecut, ceea ce arată că rezultatele raportate de companii în ultimul an nu au ținut pasul cu aprecierea titlurilor de pe bursă.Potrivit unei analize a ZF, multiplul mediu de profit (PER - n.red.) în rândul celor 73 de companii de pe bursă este în prezent de 9, față de 6,6 în urmă cu un an, ceea ce înseamnă că în medie acțiunile s-au scumpit cu circa 35% raportat la profiturile pe care le-au raportat în ultimele 12 luni.
În același timp, valoarea medie a multiplilor de valoare contabilă (P/B - n.red.) și cea a multiplilor de vânzări (P/S) au urcat în ultimul an cu circa 10%, la 0,58 și, respectiv 0,84. În ultimul an indicele BET s-a apreciat cu circa 20%, iar indicele BET-C a urcat cu 10,8%.
Analiștii spun însă că acțiunile românești sunt încă ieftine și au în continuare potențial de creștere ca urmare a dividendelor și profiturilor sustenabile.
„Pot să afirm cu certitudine că bursa românească nu este scumpă și potențial de creștere există cel puțin în cazul companiilor mari din energie precum Petrom, Romgaz, care beneficiază de un preț la gaze mai mare cu cel puțin 20% față de anul trecut, dar și Transgaz și Transelectrica. Rezultatele Transgaz din acest an nu vor mai fi afectate ca anul trecut de provizionul pentru proiectul Nabucco, iar la Transelectrica, deși profitul ar putea să scadă, va fi cel mai probabil la un nivel acceptabil. Conpet este o companie din ce în ce mai transparentă și ar putea să se alăture acestui grup de companii din energie care oferă dividende atractive“, spune Mihai Căruntu, șeful departamentului de piețe de capital de la BCR.
PER-ul reprezintă numărul de ani în care un investitor își recuperează investiția în acțiunile companiei din profiturile raportate de aceasta. Cu cât PER-ul este mai mic și profiturile sunt sustenabile, cu atât investitorul își recuperează mai rapid investiția în acțiuni, presupunând însă că firma distribuie dividende sau că acumularea profiturilor în companie se reflectă și în prețul de piață al acesteia.
Un indicator PER sub 10 și un indicator P/B sub 1 indică de obicei o subevaluare a acțiunilor, motiv pentru care deși acțiunile de pe bursă sunt mai scumpe ca anul trecut, acestea se tranzacționează încă la indicatori de evaluare atractivi. Totuși, pentru a susține o apreciere în continuare a acțiunilor, companiile de pe bursă trebuie să confirme în acest an prin rezultate în creștere.
Acțiunile care s-au ieftinit în ultimul an
Petrom (SNP) este una dintre puținele acțiuni de pe bursă care se tranzacționează în prezent la multipli de profit și valoare contabilă mai mici decât acum un an. Astfel, indicatorul PER al Petrom a coborât în ultimul an cu 21%, la 5,3, iar prețul raportat la valoarea contabilă s-a diminuat cu 13%, la 0,97. Multiplul de profit al Petrom, de 5,3, este unul dintre cei mai mici de pe bursă în prezent, însă compania așteaptă un profit mai mic cu 18% în acest an.
Transgaz (TGN) este o altă companie care se tranzacționează la indicatori de evaluare sub cei medii de pe piață, cu un PER de 7 și o valoare contabilă de 0,8. Multiplii de evaluare din prezent sunt ușor mai mici față de acum un an. Profitul în creștere raportat de Banca Carpatica (BCC) anul trecut a făcut ca multiplul de profit la care se tranzacționează banca să coboare cu 31% în ultimul an, la 5,2, iar multiplul de valoare contabilă al băncii a urcat cu 12%, la 0,5. Sectorul bancar traversează însă o perioadă foarte grea, astfel că băncile sunt un pariu destul de riscant, spun analiștii.
Cu un PER de 3,9, acțiunile Electroargeș Curtea de Argeș (ELGS) sunt unele dintre cele mai ieftine de pe bursă. În același timp, valoarea contabilă a companiei a coborât în ultimul an cu 23%, la 0,81. Acționarii au respins însă în ultimii doi ani dividendele propuse de conducerea societății.
Multiplul de profit al Transelectrica (TEL) a coborât de circa patru ori în ultimul an, pe fondul rezultatelor în creștere de anul trecut, și se plasează în prezent la 6,8. Conducerea societății și-a bugetat pentru acest an un profit mai mic cu 50%.
„Acțiunile nu sunt scumpe atât timp cât oferă randamente din dividende de peste 6%, peste dobânzile oferite de bănci, de circa 4%, sau randamentele la obligațiunile de stat, care sunt sub 5%. Cred că cel puțin în acest an companiile din energie pot să susțină ratele de distribuție a dividendelor“, spune Căruntu.
Acțiunile Băncii Transilvania (TLV) s-au scumpit cu 62% în ultimul an raportat la valoarea contabilă a acțiunii, care a urcat de la 0,8 la 1,3 în prezent, dar și la nivelul multiplului de profit, care a urcat cu 31% în ultimul an, la 10,1. Titlurile Bursei de Valori București (BVB) se tranzacționează în prezent la multipli de profit și valoare contabilă mai ridicați cu 47% și, respectiv, 37% față de acum un an, în condițiile în care aprecierea cotației nu a ținut pasul cu rezultatele afișate până în prezent de operatorul bursier.
0 comments :
Trimiteți un comentariu