Banii ultraieftini ai marilor bănci centrale și euforia investitorilor creează bule nesustenabile și periculoase în toată lumea. Ne pândește o nouă criză?

Banii ultraieftini și dobânzile extrem de scăzute cu care marile bănci centrale umflă artificial marile economii ale lumii au adus atât de multă energie pe piețe încât acestea creează bule speculative pentru aproape orice categorie de active, de la acțiuni la proprietăți imobiliare, iar unii analiști se tem că o parte din aceste bule au început deja să se spargă.

Prăbușirea pieței imobiliare și a celei a creditelor subprime din SUA a cufundat economia globală în cea mai severă criză de după cel de-al Doilea Război Mondial. Efecte acesteia se simt și astăzi.

Euforizate de banii ieftini, piețele financiare au declarat victoria asupra deflației, noul pericol despre care unii analiști spun că amenință marile economii, mai ales pe cea a zonei euro, pentru ele Marea Recesiune din 2008-2009 a devenit o amintire ștearsă.

Aproape toate clasele de active, de la acțiuni și datorii la terenuri agricole și clădiri de birouri, au devenit scumpe în raport cu standardele istorice, atât în economiile emergente, cât și în cele dezvoltate, scrie analistul Michael T. Snyder pentru siteul Seeking Alpha, un loc de întâlnire al celor mai titrați economiști ai momentului.

În SUA, cea mai mare economie a lumii și țara de unde a pornit Marea Recesiune, există o bulă a acțiunilor, una a datoriei guvernamentale, a obligațiunilor emise de com­panii, a activelor imobiliare din San Francisco, a terenurile agricole, a produselor financiare derivate și a creditelor pentru studenți.

Datoria guvernamentală cumulată la nivel mondial a crescut cu 40% după cea mai recentă recesiune. Indicele bursier american Dow Jones s-a ridicat cu mai mult de 10.000 de puncte față de fundul prăpastiei în care s-a prăbușit în ultima recesiune și a atins luna aceasta pentru prima dată în istorie pragul de 17.000 de puncte. Indicele este cu aproape 3.000 de puncte peste vârful ultimei bule a acțiunilor, din 2007, când economia americană creștea mai rapid. Prețurile acțiunilor sunt aproape triple comparativ cu minimele atinse la începutul anului 2009.

Toate aceste creșteri sunt mai rapide decât avansul economic, iar istoria a demonstrat că toate bulele financiare sfârșesc printr-o implozie. „Iar când actualele bule financiare din America se vor sparge, durerea va fi absolut enormă“, avertizează Snyder.

Prețurile acțiunilor nu reflectă în niciun fel realitatea economică. Economia americană nici măcar nu s-a apropiat de ritmul de creștere de dinaintea crizei.

O altă bulă care se umflă în SUA este cea a creditelor de consum. Potrivit The Wall Street Journal, creditul pentru consum a crescut cu 7,4% în ritm anualizat în luna mai, la nivelul record de 3.195 miliarde de dolari, iar aceasta în condițiile în care salariile nu au crescut într-un ritm asemănător. Din contră, venitul mediu al familiilor americane scade de cinci ani.

Doar un „firewall“ construit din cuvinte protejează Europa

În Europa, economiile care au avut probleme atât de mari în timpul crizei încât au putut supraviețui doar cu ajutor financiar extern au reînceput să se îndatoreze accesând finanțare de pe piețele interna­ționale.

Piețele sunt chiar cele care au îngenuncheat aceste economii și s-au calmat nu pentru că economiile și-au revenit, ci pentru că au fost puse la zid de cuvintele președintelui BCE Mario Draghi.

El a asigurat că va face orice-i stă în putere să protejeze euro.

Legat de mai puțin transparenta Chină, analiștii se întreabă dacă nu cumva bula imo­biliară care a energizat cea mai mare economie emergentă a lumii este pe cale să facă implozie.

Bulele de pe piețele financiare au devenit atât de evidente încât banca băncilor centrale – Banca Reglementelor Internaționale, BIS – a început să emită avertismente. BIS consideră că piețele financiare „euforice“ au pierdut contactul cu realitatea unei slăbicuni post-criză și a cerut factorilor de decizie să renunțe la politicile care riscă să creeze boom-uri nesustenabile ale activelor și să introducă în schimb reforme care să îmbunătățească productivitatea.

Jurnaliștii de la Forbes avertizează și ei că acțiunile se îndreaptă spre „o prăbușire devastatoare“.

Investitorul elvețian Marc Faber, editorul publicației economice Gloom, Boom & Doom Report, consideră că bulele din SUA au început deja să se spargă.

„Cred că avem o bulă colosală în prețurile tuturor activelor și în cele din urmă aceasta se va sparge, și poate că a început deja să se spargă“, spune investitorul. El crede, de asemenea, că economia globală nu se întărește, ci slăbește. Faber apreciază că indicele bursier american S&P; 500 are în față o prăbușire de 30%.

Președinta Rezervei Federale americane Janet Yellen a recunoscut că există bule pe piața acțiunilor, însă a spus că nu va ridica dobânzile pentru a le sparge. În schimb, Fed va majora dobânzile când piața americană a muncii va reveni la nivelurile anterioare crizei.

Sursa:
Ziarul Financiar

Autor:
Bogdan Cojocaru