Lumea se îndreaptă spre un nou dezastru economic provocat de datoriile prea mari, zona euro și China fiind la doar un șoc distanță de o nouă criză, potrivit unei firme de consultanță de top condusă de foști economiști ai Băncii Angliei, scrie The Telegraph.Volatilitatea redusă din prezent maschează riscuri sistemice pentru sistemul financiar global, arată firma Fathom Consulting. Un șoc determinat de creșterea prețului petrolului ar fi suficient pentru a duce economia Chinei la o „aterizare forțată“, având în vedere încetinirea ritmului de creștere economică, prăbușirea prețurilor locuințelor și cumularea unui volum uriaș de credite neperformante, explică Danny Gabay, directorul Fathom.
Acesta face o paralelă între China de azi și America din 2006, când mai multe gospodării au început să intre în incapacitate de plată a creditelor ipotecare „subprime“, dar autoritățile au bagatelizat impactul acestora asupra economiei globale. Gabay spune că un salt al prețului petrolului la 150 de dolari pe baril de la nivelul actual de aproximativ 105 dolari ar șterge aproximativ două puncte procentuale din creșterea economică a Chinei. „Anumite piețe ne îngrijorează. China este în prim-plan“, spune analistul.
Fathom notează că nivelul ridicat al împrumuturilor neperformante din zona euro reprezintă o amenințare pentru blocul de 18 state, în timp ce un euro puternic și reducerea creditării în sectorul privat ar împinge zona euro în deflație în următoarele 12 luni.
Charles Goodhart, consultant economic la Morgan Stanley și fost membru al consiliului de politică monetară al Băncii Angliei, compară evaluarea realizată de Fathom a riscurilor globale cu ideile economistului american Himan Minski, care credea că „stabilitatea este destabilizatoare“ și că sistemul financiar global în sine ar putea da naștere unor șocuri din cauza tendinței investitorilor de a deveni mai puțin prudenți după o vreme.
Atunci când există atât de multă stabilitate, mai ales când randamentele sunt foarte mici, toată lumea caută randamentul și își asumă poziții din ce în ce mai riscante. Dar când se sparge bula vin problemele serioase“, avertizează Goodhart.
Gabay spune că oferta în exces din China înseamnă că prețurile locuințelor sunt în scădere. „Vedem foarte clar o paralelă între China din prezent și America din 2006“, explică Gabay.
„Sistemul nu este făcut să reziste la scăderea prețurilor locuințelor. Poate că este capabil să reziste atunci când locuințele au prețuri scăzute, dar nu are nicio modalitate de a lupta cu scăderea prețurilor locuințelor. Și acest lucru ne creează îngrijorări serioase“, spune el.
Firma de consultanță se îndoiește de veridicitatea ratei oficiale a împrumuturilor neperformante din sistemul bancar chinez, care este aproape de zero. „Lucrurile arată destul de rău“, avertizează Gabay. „Atunci când criza bancară japoneză a atins vârful, nivelul creditelor neperformante era de aproximativ 20% din PIB. Noi estimăm că nivelul din China este de aproximativ 17%“.
Goodhart crede că „datorită experienței remarcabile în gestionarea succesului“ pe care o are Beijingul, China va fi capabilă să evite o nouă criză.
Totuși, economistul mai spune că autoritățile chineze s-ar putea să nu fie dispuse să susțină întregul sistem bancar în eventualitatea unei crize pentru că acest lucru ar putea transmite un semnal că statul este pregătit să accepte pierderile la scară largă.
„Mulți spun că autoritățile își permit să salveze întregul sistem și că nu există motive de îngrijorare. Dar cred că ar fi foarte naiv ca oamenii să creadă că prăbușirea Lehman Brothers a avut loc pentru că americanii nu și-au permis să o împiedice. Evident că și-au permis, dar pur și simplu nu au făcut-o“.
El mai spune că se așteaptă la o aterizare ușoară a economiei chineze, dar că există un risc foarte mare să nu poată fi evitată o criză bancară. „(Chinezii – n.red.) nu sunt supraoameni și există foarte mulți bani neperformanți“.
Așteptările Fathom sunt ca inflația din zona euro să coboare „sub zero în termen de un an“, iar inflația de bază, care exclude produsele cu preț volatil, precum alimentele sau energia, să fie „cu mult sub acest nivel“.
Gabay se așteaptă ca multe din țările din zona euro să treacă prin deflație. „Și credem că acest lucru va forța până la urmă lansarea programului de relaxare cantitativă“.
0 comments :
Trimiteți un comentariu