Deprecierea leului a avut consecințe mai puternice asupra prețurilor de consum decât aprecierea, uneori impactul fiind chiar dublu, însă în ultimul timp diferențele s-au diminuat față de trecut influențate de factori precum reducerea inflației sau de redresarea lentă a economiei.Efectul modificării cursului de schimb asupra prețurilor s-a diminuat în ultimii ani, odată cu adoptarea strategiei de țintire directă a inflației de către BNR, conform unui studiu publicat de banca centrală. Totodată, asimetria în relația dintre fluctuația cursului de schimb și inflație s-a redus în ultimul timp, în anii trecuți deprecierea având un impact mult mai mare decât aprecierea.
Rata anuală a inflației a ajuns la sfârșitul lunii noiembrie la 1,26%. În ceea ce privește evoluția cursului, pe parcursul primelor 11 luni din acest an, moneda națională s-a apreciat cu 1,34% față de euro, dar de la începutul lunii iulie până pe 17 decembrie leul s-a depreciat cu aproape 2%. Numai pe parcursul lunii decembrie deprecierea leului a depășit 1%. Tot în decembrie cursul a atins maximul ultimelor opt luni, de 4,48 lei/euro, pe fondul aversiunii crescute la risc a investitorilor. În acest context, leul a fost cea mai afectată monedă din regiune în decembrie.
„Rezultatele analizei indică o reducere a coeficientului de pass-through al cursului de schimb în variația diferiților indici de preț de-a lungul perioadei analizate, printre factorii care pot explica această evoluție numărându-se: reducerea persistenței inflației, credibilitatea substanțial sporită a politicii monetare, unele perioade semnificative de apreciere a monedei naționale și, de asemenea, perioada prelungită de deficit persistent al cererii agregate“, se menționează în studiul citat.
Și guvernatorul Mugur Isărescu a amintit recent că în urmă cu câțiva ani exista o asimetrie destul de mare între fluctuația cursului de schimb și modificarea prețurilor, o depreciere având un impact dublu față de apreciere, însă în ultima perioadă această asimetrie s-a redus.
O altă concluzie a studiului este aceea că efectul modificării cursului asupra prețurilor este mai ridicat atunci când inflația se situează la valori mai mari.
Pe parcursul anului leul avusese o tendință de apreciere, care a încetat în iulie, trimestrul al treilea aducând deprecierea leului. Pe parcursul lunii septembrie cursul s-a menținut sub nivelul de 4,4, dar în noiembrie a depășit din nou acest nivel.
Analiștii anticipează că evoluția leului în raport cu euro va fi una stabilă până la finalul anului, cu o ușoară tendință de depreciere. Estimările se situează în general în intevalul 4,4-4,5 lei/euro. Factorii care ar putea antrena deprecierea monedei locale sunt volatilitatea fluxurilor de capital, situația din regiune, evoluția pe plan politic, precum și deciziile principalelor bănci centrale.
Pentru anul 2015, majoritatea analiștilor estimează tot o relativă stabilitate a cursului, cu o posibilă revenire sub pragul de 4,4 lei/euro.
0 comments :
Trimiteți un comentariu