Randamentele la titlurile de stat au coborât după zece luni la noi minime istorice

Randamentele la titluri de stat au continuat trendul descendent și au ajuns în octombrie la noi minime istorice, atât în cazul scadențelor scurte, cât și pentru maturități de 3-5 ani.

Pentru certificatele de trezorerie cu scadența la șase luni, randamentele au coborât în premieră sub 1%, nivel de zece ori mai mic decât în 2009 când  randamentele medii la titlurile de stat oscilau în jurul a 10%. Iar în cazul ti­tlurilor pe un an ran­da­men­tul mediu a ajuns la 1,2%. La obli­ga­țiunile cu maturitatea de trei ani, ran­da­mentul s-a plasat sub palierul de 2%.

Pentru titlurile cu scadența la zece ani, după ce nivelul randamentului me­diu s-a înjumătățit în ultimii șase ani, ajun­gând în primăvară aproape de 3%, în octombrie randamentul a fost de 3,5%.

Dincolo de câteva episoade de volatilitate, randamentele titlurilor de stat au urmat un trend descendent în ultimii ani pe fondul măsurilor de relaxare a politicii monetare de către BNR, evolu­ția randamentelor fiind influențată și de lichiditatea pie­ței monetare, reducerile ratei RMO la lei și de apetitul investitorilor nerezidenți. În primele zece luni ale anului Trezoreria a împrumutat circa 29 mld. lei. În septembrie și octombrie statul a avut cele mai încărcate programe de emisiuni de titluri de stat. Pentru luna octombrie Ministerul Finan­țe­lor a programat licitații cu titluri de stat în valoare nominală de 3,7 mld. lei, din care 300 mil. lei au fost alocări suplimentare. Resursele atrase au fost apropiate de nivelul planificat.

În octombrie a fost vârf de plată, ajungând la scadență titluri de stat de peste 7 mld. lei. Pe parcursul acestui an au mai existat și alte vârfuri de plată. Astfel, în martie a ajuns la scadență o emisiune de eurobonduri de 1 mld. euro, iar la finele lunii aprilie a fost un alt vârf de plată a datoriei, ajungând la maturitate titluri de stat de 7 mld. lei. De asemenea, în iulie au ajuns la maturitate obligațiuni în euro emise pe piața locală de aproape 900 mil. euro.

Rămâne de văzut dacă randamentele la titlurile de stat vor crește în perioada următoare în condițiile persistenței turbulențelor de pe piețele financiare.

Ministerul Finanțelor poate să limiteze scumpirea resurselor atrase dacă vinde mai puține titluri decât și-a planificat, având în vedere și bufferul consistent de lichidități care există.

Retragerea investitorilor străini pune presiune pe costul la care se împrumută statul. În ultima perioadă a prevalat precauția în rândul investitorilor străini cu privire la datoria României în contextul evenimentelor din Grecia, precum și al incertitudinilor interne pe plan fiscal și politic, după cum au remarcat analiștii.

Sursa:
Ziarul Financiar

Autor:
Claudia Medrega