Împinse de pandemie în capcana politicilor monetare ale marilor puteri, sub munți de datorii, în recesiune și în haosul vaccinării, economiile emergente par înconjurate de riscuri din toate părțile. Pericole pândesc chiar și din interior.Confruntate cu o criză economică fără precedent, care lovește și din interior și din exterior, băncile centrale ale statelor emergente au recurs la ceea ce în urmă cu un deceniu erau considerate focoasele nucleare din arsenalul de politică monetară ale celor mai puternice bănci centrale ale lumii: achiziții de active cu bani special printați în acest sens prin programe de quantitative easing. Această strategie a fost până acum în general benefică, apreciază analiștii de la Moody’s, una dintre cele mai mari agenții de rating din lume. Însă dacă sunt retrase prea devreme, când economia încă nu se poate autosusține, sau prea târziu, după ce motoarele de creștere sunt turate, aceste programe pot deveni toxice, avertizează ei.
Chiar și marile bănci centrale ale lumii au probleme în a-și da seama când și cum să-și normalizeze politicile monetare, adică să înceteze achizițiile și să dea drumul la creșterea dobânzilor. Nu degeaba unii analiști vorbesc de quantitative easing infinity.
Printre țările emergente ale căror bănci centrale au recurs la achiziții de active notabile, Moody’s amintește de Ungaria, Polonia, Croația, Chile, Africa de Sud, Turcia și Indonezia. Agenția nu pune toate economiile în aceeași oală, arătând că unele au fundații mai solide decât altele, dar și probleme diferite.
Pentru JPMorgan Chase, una dintre cele mai mari bănci de pe Wall Street, perspectiva economiilor emergente, prin prisma monedelor lor, este întunecată de geopolitică. Strategii Jonny Goulden și Saad Siddiqui recomandă clienților reducerea expunerii la monedele emergente, citând, printre altele, tensiunile create de Rusia, politicile interne ale Turciei și Braziliei și ieșirile de capital din China. Aceste probleme sut agravate de aprecierea dolarului din acest an, neanticipată de nimeni, scrie Bloomberg.
Unele monede emergente au pierdut în fața monedei americane între 22% și 24% de la începutul lui 2021. Financial Times scrie că aproape toate monedele emergente și-au pierdut din valoare față de dolar în martie. Scăderea valorii titlurilor de trezorerie americane, care înseamnă și creșterea yieldurilor, prețul cerut de investitori pentru asumarea riscurilor creditării guvernului respective, a împins în sus costurile de finanțare ale lumii în curs de dezvoltare și a făcut datoriile mai greu de gestionat într-un moment în care guvernele au nevoie de finanțare cât mai multă și cât mai ieftină.
Yieldurile americane cresc deoarece investitorii preferă acum active puse în valoare de creșterea economică a SUA.
De asemenea, randamentele sunt forțate în sus de amplificarea fricii de inflație, investitorii luând în calcul o poziție mai puțin relaxată din partea băncii centrale americane. Fed dă de obicei tonul piețelor financiare și băncilor centrale din întreaga lume. Piețele emergente au fost îndrăgite de investitori pentru că, deși riscante, ofereau dobânzi mai mari când în lumea dezvoltată păreau să domine dobânzile negative, zero sau aproape zero.
„Riscurile interne ale economiilor emergente se schimbă“, spun strategii. „Piețelor valutare emergente le va fi greu să atragă capital nou la actualele niveluri ale ratelor de dobânzi și cursuri de schimb.“ Analiștii de la JPMorgan Chase sunt îngrijorați în special de dobânzile din Rusia și de ce se întâmplă cu rubla. Moneda se depreciază cu viteză, iar obligațiunile rusești denominate în ruble se devalorizează de când armata rusă își concentrează forțele la granița cu Ucraina. Luna trecută, Morgan Stanley, o altă bancă americană importantă, a retrogradat perspectiva pentru monedele și obligațiunile piețelor emergente de două ori în două săptămâni, notează Reuters.
Un studiu al Centre for Economic Policy Research arată că piețele emergente vor fi modelate anul acesta de politicile uneori conflictuale ale SUA și Chinei. Cercetătorii apreciază că cel mai recent pachet de stimulare din SUA va fi dominant în raport cu poziția mai puțin expansionistă a Beijingului, însă impulsul dat economiei globale de banii pe care-i vor primii americanii, firmele și infrastructura americane va fi mai modest decât s-ar crede în mod normal. Normalizarea consumului de bunuri pe piețele dezvoltate și o creștere chineză axată mai puțin pe consumul produselor din import va limita avansul comerțului mondial, un motor important de creștere pentru economiile emergente. Oficiali din Europa și SUA au asigurat de multe ori că, deși politica monetară din SUA afectează euro și economiile emergente, efectul de stimulare economică globală va eclipsa minusurile. CNBC amintește că revenirea economiilor emergente este mai slabă decât ar fi vrut guvernele lor deoarece unele din ele pur și simplu nu-și permit propriile pachete de stimulare sau campanii ample de vaccinare. FMI a avertizat lumea să se aștepte la o criză a datoriilor în economiile în curs de dezvoltare.
0 comments :
Trimiteți un comentariu