Banca centrală a Poloniei anunță sfârșitul austerității și se laudă cu o încetinire „perfectă“când economiile altora se prăbușesc. Ce conține rețeta succesului polonez?

Polonia, cea mai mare economie est-europeană și singura din UE care a evitat recesiunea de la începutul crizei, sfidează iar criza, cu banca centrală anunțând că a venit timpul sfârșitului austerității. Iar într-un moment în care zona euro și alte părți din Uniune apasă pe pedala reformelor și reducerilor de cheltuieli și se pregătesc de impactul recesiunii, oficialii polonezi se laudă cu o "încetinire perfectă" în locul unei prăbușiri.

Polonia și-a redus deficitul bugetar cu mai mult de patru puncte pro­cen­tuale în doi ani, iar una din urmări este că avansul economic a încetinit dramatic, la doar 1,4% în cel de-al treilea trimestru al anului trecut, în condițiile în care cererea internă scade în tandem cu criza din zona euro, cea mai mare piață pentru exporturile polo­neze, scrie Financial Times.

"Dar ritmul consolidării bugetare înceti­neș­te, ceea ce va aduce economiei aer de res­pi­rat. Nu încurajăm ministerul de finanțe să con­tinue cu consolidarea fiscală excesivă", a decla­rat pentru publicația britanică guvernatorul băncii centrale Marek Belka.

Deficitul bugetar al Poloniei s-a cifrat la aproape 8% din PIB în 2010, umflat de criză și de creșterea substanțială a cheltuielilor nece­sa­re pentru a absorbi fondurile structurale euro­pe­ne. Deficitul a ajuns, la sfârșitul anului tre­cut, probabil la 3,4% din PIB.

Spre deosebire de țări din zona euro precum Grecia și Portugalia, Polo­nia nu se luptă să-și recâștige cre­di­bilitatea pe piețele fi­nan­ciare. Cos­turile de finan­ța­re ale statului eu­ropean au ajuns în ultimele săptămâni la niveluri reduse record.

De asemenea, deși creș­te­rea economică înce­ti­nește, economia nu se con­fruntă cu dezechilibre pe­ricu­loase. Datoria pu­bli­că și cea a sectorului privat nu sunt excesiv de mari, siste­mul bancar este solid, iar șomajul, deși în creștere, nu este o problemă catas­trofală.

"Nu dansăm de bucurie, dar pot să spun că am obținut o înce­tinire perfectă. Nu vedem niciun fel de prăbușire", a spus Belka, atrăgând aten­ția că o "recesiune tehnică" este impro­ba­bilă pentru Polonia. Acest stat este sin­gu­rul din UE care a evitat recesiunea în ultimii 20 de ani.

"Bineînțeles, 2013 va fi dificil, dar credem că în acest an economia va începe să-și revină", a mai spus guvernatorul.

Rețeta poloneză

Ce stă în spatele rețetei poloneze? Politicile monetare restrictive între 2001 și 2007, a afirmat pentru The Wall Street Journal Leszek Balcerowicz, fost guvernator al băncii centrale poloneze. Dar el nu dă niciun indiciu despre ce s-a întâmplat în continuare. Polonia a fost salvată, în realitate, de relaxarea politicii mone­ta­re, notează The Atlantic. În ultimii cinci ani, zlotul s-a depreciat cu 33% în raport cu euro, mo­neda folosită de țările în care exportă cel mai mult, ceea ce face ca produsele poloneze să fie mai ieftine acolo. O astfel de depreciere este "o cale sigură" pentru evitarea capcanei lichidității, în care dobânzile pe termen scurt sunt zero, iar băncile centrale nu le mai pot reduce, explică Lars Svensson, vice­gu­vernator al băncii centrale suedeze și pro­fesor la prestigioasa universitate americană Princeton. Astfel de politici au fost aplicate de Israel în 2009 și sunt aplicate de Elveția acum.

Banca centrală poloneză a fost dur criticată pentru că este singura din UE care majorează do­bânda de politică monetară. Aceasta s-a întâm­plat anul trecut. De atunci, dobânzile au fost reduse de două ori. Acum indicatorul se situează la 4,25%, iar noi reduceri sunt foarte probabile.

"Se crede tot mai mult că este loc pentru alte reduceri", a spus Belka, adăugând că auto­rita­tea de reglementare a sectorului bancar re­la­xează regulile de creditare pentru a stimula creș­terea creditului.

În timp ce în țări precum Ce­hia și în zona euro băncile centrale nu mai pot reduce dobânzile, fiind nevoite să recurgă la politici neconvenționale, Polonia beneficiază încă de luxul reducerii dobânzilor pentru a ajuta creșterea.

Belka numește "amatorism intelectual" insistarea pe reduceri bugetare într-un moment în care dobânzile sunt mici pentru stimularea creșterii.

Un ingredient important al reței succesului polonez este și Germania, cea mai mare economie a Europei, principala destinație pentru exporturile poloneze și o sursă sigură de investiții.

Economiștii de top ai FMI își recunosc "erorile" în calcularea impactului austerității

Economiștii de top ai Fondului Monetar Internațional Olivier Blanchard și Daniel Leigh au realizat un studiu în care analizează propriile erori în estimarea impactului austerității asupra economiilor europene. Deși menționează că "nu ar trebui interpretată ca fiind punctul de vedere al FMI", lucrarea reflectă schimbarea atitudinii instituției în privința austerității dure din Europa, scrie EUobserver.

După ce problema a fost abordată pentru scurt timp în octombrie, economiștii FMI explică acum mai detaliat, cu ajutorul formulelor matematice, cum "prezicătorii" au greșit în calcularea impactului reducerilor adânci de cheltuieli în țări precum Grecia, Spania și Portugalia. Astfel, deoarece ritmul reducerilor bugetare a fost mai rapid, iar creșterea economică mai slabă decât s-a anticipat în 2010, așa-numiții multiplicatori fiscali - un coeficient matematic care reflectă impactul reformelor asupra creșterii - au fost mult mai mari decât au anticipat spacialiștii FMI. În loc de a fi aproape de zero, ceea ce ar fi însemnat lipsa erorilor, multiplicatorii pentru 2010 "au fost de 1,6". Modelul a fost ajustat în anii următori. Fmi promovează acum politici cu mai puține reduceri de cheltuieli.

Sursa:
Ziarul Financiar

Autor:
Bogdan Cojocaru