Analistul șef al X-Trade Brokers: În acest moment aș ține mai multe active în dolari. China este factorul de risc major cel mai puțin luat în calcul de piețe

Piețele financiare au ignorat sem­na­lele din economie în ultimele luni, iar în pe­rioada următoare șansele sunt mai mari ca prețurile să se ajusteze, susține Przemyslaw Kwiecien, economistul-șef al X-Trade Brokers din Polonia (XTB), una dintre cele mai mari firme care inter­mediază tranzacții pe piețele inter­na­ționale (Forex, mărfuri, indici bursieri și acțiuni).

„Din cauza schimbărilor de politică mo­netară ale băncilor centrale, banii vor migra către dolari dinspre alte mo­nede și dinspre piețele de acțiuni. Sunt pesrpective de depreciere pentru mo­nedele emergente și pentru piețele de acțiuni. Nu mă aștept însă la deprecierile din 2008-2009 pentru că nu mai depin­dem atât de datoriile pe termen scurt și nu mai sunt la fel de mulți speculatori“, spune Przemyslaw Kwiecien.

Corecțiile puternice ale prețului aurului și ale bursei din Japonia repre­zintă o normalizare, după ce acestea au crescut foarte mult într-un termen destul de scurt, iar semnalele la nivel global nu sunt pozitive în acest moment, mai spune el.

În acest context, toate activele sunt riscante, iar cel mai sigur plasament este cash-ul, iar pe termen mai lung dolarul. „În ultimii ani, tendința a fost ca toate activele să se aprecieze, astfel că e greu de găsit active subevaluate. Cred că acum ten­dința e de dele­vera­ging, adică de lichi­di­zare, iar dolarul ar putea fi câști­gă­tor pe termen lung. În privința piețelor de ac­țiuni, piețele emer­gente sunt mai ieftine, deoa­rece evoluția lor a fost în diver­gență cu cea a piețelor globale în ultimii doi ani. Totuși, istoric piețele emergente s-au ajustat odată cu piețele globale, astfel că dacă vor fi scă­deri pe piețele dezvoltate, nici piețele emer­gente nu vor fi ocolite“, a mai spus eco­no­mistul XTB.

El crede că unul dintre cei mai mari factori de risc pentru piețele globale este evoluția eco­no­miei Chinei, deoarece majoritatea analiștilor se bazează în proiecțiile lor pe continuarea creș­terii economice din China cu un ritm de 7-8% pe an.

„În urmă cu un deceniu, economia globală avea mai multe motoare de creștere. Anul trecut, China a contribuit cu 50% la creșterea economiei mon­diale, SUA a avut o contribuție mică, iar Europa nu a contribuit deloc. Dacă eco­no­mia Chinei în­ce­tinește brusc, asta va afecta pu­ter­nic piețele fi­nan­ciare, iar acest risc în opinia mea este cel mai puțin luat în calcul în acest moment.“

În acest context dificil, care este cea mai potrivită strategie de investiții care să protejeze capitalul investitorilor?

„Personal, aș lua mai puțin risc, nu aș cumpăra bonduri pe termen lung pentru că sunt deja scumpe, aș reduce acțiunile, aș evita mărfurile pentru că prețurile lor vor scădea dacă China încetinește brusc. În schimb, aș ține mai multe active în dolari pe termen scurt“, a mai spus Kwiecien.

Aurul nu reprezintă o alternativă în acest moment, analistul XTB esti­mând că acesta ar putea ajunge la 1.200 de dolari/tonă în următorul an (de la 1.380 de dolari/tonă în prezent).

România nu trimite semnale pu­ternice, pozitive sau negative, față de alte țări, astfel că este de așteptat ca evoluția activelor românești să fie corelată cu tendințele la nivel global. Asta înseamnă o depreciere a leului în următorul an, media estimărilor ana­liștilor indicând un curs de 4,64 lei/euro în 2014.

Kwiecien mai spune că spread-urile la titlurile de stat ale țărilor din regiune au scăzut foarte mult în ultimul an și că nivelurile actuale ale randamentelor sunt foarte favorabile pentru guverne ca să se împrumute. În schimb, pentru investitori titlurile de stat sunt scumpe în acest moment. În următoarea perioadă este posibil ca lucrurile să se înrău­tățească, iar costurile de finanțare să crească.

Acest articol a apărut în ediția tiparită a Ziarului Financiar din data de 11.06.2013

Sursa:
Ziarul Financiar

Autor:
Andrei Chirileasa