Cine ar da bani ca să împrumute un guvern? Grupurile financiare mari și mai ales băncile centrale

Fondurile de investiții dispuse să plătească pentru ca banii acestora să stea în siguranță, băncile care vor să evite taxele impuse de Banca Centrală Europeană (BCE) pentru depozite, grupurile financiare mari precum cele de asigurări ale căror reguli sunt prea inflexibile pentru a oferi alternative, dar mai ales băncile centrale ar putea fi investitorii tentați să achiziționeze obligațiunile guvernamentale europene cu randamente negative.

De ce ar face aceasta? Pentru că „trebuie să investească rezervele valutare dacă vor să achiziționeze active din zona euro cu ratinguri maxime”, a explicat Micheal Riddell, manager al grupului londonez de investiții M&G.;

Aceste oportunități au fost evidențiate săptămâna trecută când BCE a decis să taxeze și mai mult băncile, care preferă să-și păstreze banii în depozitele instituției, pentru a le determina să finanțeze economia reală. După anunț, deponenții au fost tentați să-și retragă banii de la BCE și să-i redirecționeze în achiziția de obligațiuni guvernamentale, deoarece randamentele negative îi afectează mai puțin decât măsurile punitive ale BCE. În ultimul an, în unele state din Europa randamentele obligațiunilor cu scadență pe doi ani au coborât treptat până au ajuns în teritoriul negativ, ceea ce înseamnă că deținătorii vor încasa mai puțini bani atunci când obligațiunile ajung la maturitate, asta dacă vor aștepta atât de mult, scrie Bloomberg.

“Av

ând în vedere alegerea între a depune banii la BCE cu o dobândă de minus 20 puncte de bază și a deține obligațiuni guvernamentale cu randamente negative, instituțiile ar prefera a doua variantă

”, consideră Zoeb Sachee, analist la Citigroup. “Este mai bine s

ă achiziționezi ceva cu dobândă de minus trei sau patru puncte de bază decât să plătești minus 20 puncte de bază pentru a depozita banii

”, a adăugat Sachee.

Randamentele negative au și o parte “întunecată”, deoarece după aproape trei ani de măsuri destinate pentru a calma criza datoriilor suverane din Europa și pentru a micșora ratele dobânzilor BCE, acestea arată că unii investitori încă nu sunt pregătiți să achiziționeze activele considerate mai riscante sau să facă împrumuturi care ar ajuta la revitalizarea economiei.

“

Încă mai există teamă

”, consideră Neil Williams, economistul-șef al companiei de investiții Hermes. “Obliga

țiunile guvernamentale încă par a fi miza sigură într-un mediu incert. Investitorul va trebui să plătească pentru privilejul de a împrumuta bani guvernului

”, a adăugat Neil.

Horst Seehofer, membru al coaliției de guvernământ a cancelarul german Angela Merkel, a criticat pe președintele BCE Mario Draghi și măsurile luate de acesta într-un interviu acordat cotidianului german Bild. Seehofer consideră că noul program de achiziții de obligațiuni garantate cu active al BCE va speria germanii.

Sursa:
Ziarul Financiar

Autor:
Liviu Popescu