Dobânzile interbancare, la maximul ultimelor două luni și jumătate

Indicatorul Robor la 3 luni, utilizat ca referință de preț în contractele de credit de retail în lei, a crescut cu 0,3 puncte procentuale în ultima lună, respectiv de la ultima mișcare de reducere a dobânzii-cheie a BNR, când guvernatorul Mu­gur Isărescu a anunțat că banca centrală va urmări reducerea diferențialului între dobânzile din piață și rata de politică monetară.

Indicatorul a fost cotat ieri la 2,4% pe an, un maxim al ultimelor două luni și jumătate.

Mesajul guvernatorului de la începutul lunii august a fost interpretat de analiști ca un semnal că BNR va continua procesul de relaxare monetară, dar și că va încerca să forțeze o ușoară creștere a dobânzilor inter­bancare prin drenarea unei părți din lichiditatea excesivă din piață.

Dobânda-cheie se află în prezent la 3,25% pe an, cu trei sferturi de punct peste indicatorul Robor. Următoarea ședință de politică monetară este programată pentru finalul lunii septembrie, iar majo­ritatea prognozelor analiștilor indică o reducere a dobânzii-cheie la nivelul de 3% pe an.

„Inflația scăzută și creșterea lentă a economiei sunt argumente pentru o nouă rundă de reducere a dobânzii-cheie cu 0,25 puncte procentuale până la finalul anului. Diferențialul dintre ratele interbancare și dobânda-cheie ar trebui să se îngusteze prin scăderea dobânzii-cheie și creșterea lentă a ratelor interbancare în perioada următoare“, notează analiștii BCR.

Dobânzile interbancare au coborât mult sub rata de politică monetară datorită lichidității excesive din piață, ceea ce a creat presiuni asupra nivelului bonificațiilor acordate de bănci clienților cu depozite, descurajând economisirea. Dobânzile la credite s-au redus odată cu scăderea Robor, iar bancherii au tăiat din dobânzile la depozite pentru a-și păstra marjele de câștig.

Totodată, din cauza diferențialului mare față de dobânda-cheie ratele interbancare sunt expuse volatilității, ceea ce descurajează creditarea în lei. De exemplu, în ianuarie, pe fondul unor tensiuni pe piață, ratele au urcat în numai o săptămână de la 2% la 3,5% pe an, adică în apropierea nivelului dobânzii-cheie din momentul respectiv.

De altfel, guvernatorul Mugur Isărescu a argumentat necesitatea apropierii dobânzillor interbancare de dobânda de politică monetară tocmai prin prisma faptului că băncile au nevoie de stabilitatea dobânzilor pentru a relua creditarea.

Sursa:
Ziarul Financiar

Autor:
Ciprian Botea