Germania, unul dintre cei mai aprigi oponenți ai măsurilor neconvenționale de stimulare economică, este una din economiile europene care au cel mai mult, și cel mai rapid, de câștigat în urma programului masiv de achiziții de active cu bani special creați în acest sens lansat de Banca Centrală Europeană pentru a lupta cu anemia economică și deflația.Această ironie subliniază dificultatea creării unei politici monetare comune pentru toate cele 19 state membre ale zonei euro, scrie The Wall Street Journal.
Deși politicienii germani și chiar publicul dezaprobă eforturile BCE, care va lansa programul de achiziții de obligațiuni suverane în martie, piețele germane jubilează. Indicele DAX, al celor mai mari companii cotate pe bursa de la Frankfurt, a crescut cu aproape 10% anul acesta și cu 5% de când programul de ajustare cantitativă (quantitative easing - QE) al BCE a fost anunțat în urmă cu două săptămâni.
De asememea, la o zi după ce BCE și-a anunțat planul de luptă cu deflația, costurile de finanțare ale Germaniei au atins un minim istoric. Yieldul bondurilor nemțești cu scadența la 10 ani s-a redus de la peste 1% în septembrie la 0,3% după ședința BCE. Randamentele sunt negative la obligațiuni cu scadența de până la cinci ani, ceea ce înseamnă că investitorii plătesc Berlinului pentru ca acesta să accepte finanțare de la ei.
Măsurile neconvenționale de stimulare economică au avut un impact considerabil și asupra euro, care s-a depreciat cu peste 15% în raport cu dolarul în ultimele șase luni, la 1,13 dolari pentru o unitate, ceea ce face ca exporturile țărilor din zona euro să fie mai ieftine și mai atractive. Analiștii de la banca niponă Nomura au calculat că Germania beneficiază de două ori mai mult decât Franța în urma deprecierii euro. Germania este cel mai mare exportator din UE, iar exporturile reprezintă peste 70% din PIB-ul țării.
Conform lui Gert Peersman, profesor de științe economice la universitatea Ghent, o majorare cu 2% a activelor deținute de BCE determină creșterea cu 0,3% a PIB-ului Germaniei, de două ori mai mult decât în cazul Spaniei și Italiei, deoarece băncile nemțești sunt mult mai bine capitalizate comparativ cu băncile altor state, ceea ce le permite să crediteze mai mult.
Opozanții programului BCE consideră că efectul creșterii artificiale a prețurilor activelor în Germania va fi limitat deoarece doar jumătate din nemți sunt proprietarii gospodăriilor în care locuiesc, mult sub media de 71% din UE. De asemenea, gospodăriile germane preferă să investească în titluri de stat, care au randamente reduse, în detrimentul acțiunilor de pe burse, unul din beneficiarii lichidității oferite de BCE. De asemenea, nemții preferă să își păstreze economiile în conturi curente la bănci, unde dobânzile reale sunt de cele mai multe ori negative.
0 comments :
Trimiteți un comentariu