Dilema Electrica după ce deal-ul cu Enel a picat: cum să cheltuiești jumătate de miliard de euro?

Decizia

Enel

de a rămâne în România lasă

Electrica

cu aproape 500 mil. euro nefolosiți în conturi. O achiziție ar fi mai profitabilă decât dezvoltarea organică, iar prada ușoară sunt acțiunile Fondului Proprietatea la f

i

lialele d

e

distribuți

e

și furnizare. Compania are însă în colimator și extinderea regională.

Acțiunile Electrica (sim­b

ol

bursier E

L

) au sc

ă

­zu

t

vi

n

eri pe bursă cu 1,6%, după ce Enel a anunțat că nu mai do­rește să vândă firmele de distribuție a ener­giei din România, ci dimpotrivă, acestea se încadrează în strategia de dez­voltare a grupului italian. Electrica a ratat astfel o oportunitate de a valo­ri­fica banii strânși în listare prin pre­luarea uneia sau a tuturor celor trei fir­me de distribuție ale Enel, prin care ar fi câștigat aproape 3 milioane de clien­ți noi și ar fi obținut un profit su­pli­men­tar de câteva sute de milioane de lei.

Anul trecut, doar anunțul minis­trului energiei că „există interes“ din partea „unor companii român

e

ști“ pent

r

u achiziția firmelor Enel a împins prețul titlurilor EL la 13 lei, un nivel cu 18% mai mare decât prețul din oferta publică

in

ițială.

L

a 30 se

p

tem

b

rie 2014, data celor mai recente situații financiare consolidate ale grupului, Electrica stătea pe cash de aproape 2,5 miliarde de lei, dintre care 1,9 miliarde de lei proveneau din vânzarea a 51% din acțiuni pe bursă.

Acum Electrica poate canaliza fondurile fie către modernizarea și dezvoltarea rețelei, fie către achiziții. Problema este că distribuitorii de electricitate sunt deja remunerați pentru investițiile în rețele prin tariful de distribuție stabilit de autoritatea de reglementare (ANRE), iar analiștii consideră puțin probabil ca ANRE să recunoască în tarif cheltuieli de capital uriașe.

„Ponde

r

ea tarifu

l

ui de distr

i

buție în prețul final la consumator este deja mare, astfel că investiții prea mari nu ar fi recunoscute în baza

ac

tivelor r

e

glement

a

te

(

BAR

)

și, astfel, în tarif. Mai mult, dacă acestea ar fi recunoscute, facturile clienților din zonele de monopol Electrica ar deveni mai mari decât cele ale clienților din zonele gestionate de Enel sau E.ON“, spune Mihai Căruntu, analist-șef la BCR.

Sursa:
Ziarul Financiar

Autor:
Radu Bostan