România are nevoie de un mediu economic solid, cu politici predictibile și ambele piețe de capital dezvoltate, interbancară și bursieră, pentru a asigura creșterea competitivității, iar modificările politicilor fiscale au generat provocări suplimentare mediului de afaceri autohton și au adus incertitudine pentru investitorii de portofoliu, este de părere Mihai Lazăr, Head of Capital Markets Sales Raiffeisen Bank.”Peste 8 miliarde euro în sistemul de pensii privat sunt investiti în economia locală. Politicile fiscale și guvernamentale trebuie să protejeze si sa dezvolte aceasta industrie, care are capacitatea sa sustina finantarea mediului de afaceri autohton, sa investeasca in titluri de stat cu maturitati lungi si sa genereze randamente superioare detinatorului de unitati”.
În opinia lui Mihai Lazăr, România trebuie sa beneficieze în acest moment de lichiditatea generoasa din pietele globale si sa atraga capitalul investitorilor strategici si de portofoliu.
În acest sens, un cadru fiscal predictibil si masuri prietenoase dezvoltarii mediului de afaceri vor permite firmelor locale sa isi asigure o structura optima de capital si sa gestioneze probleme acute precum forta de munca. ”Politicile fiscale trebuie sa continue sustinerea economica initiata de politicile monetare. Pana atunci randamentele titlurilor cu venit fix si dividendelor vor varia functie de apetitul de risc al investitorului. Incertitudine mai mare, risc mai mare. Risc mai mare, randament cerut mai mare”.
Pe plan intern, România se află într-un context fundamental atrăgător, cu o creștere spectaculoasă, de 8,8% a PIB-ului în T3, nivel confortabil al îndatorării la doar 38% datorie publică/PIB, randament mediu generos al dividendului și discount față de regiune a multiplilor la care se tranzacționează acțiunile la bursa de la București. Cu toate acestea, Mihai Lazăr subliniază că indicele BET a înregistrat o creștere de sub 10%, iar titlurile de stat denominate în moneda locală la 2 ani și la 10 ani au înregistrat pierderi. ”Cresterea puternica a consumului a antrenat o inflație anualizată de 3,2% la 11 luni față de -1,5% în 2016. Excesul de lichiditate plasat de bănci la BNR s-a redus treptat și așteptările pentru creșterea dobânzii de politică monetară s-au înmulțit”.
La aproape un deceniu dupa criza financiară, lichiditatea de pe piață rămâne unul dintre factorii determinanți în evoluția prețurilor pentru titlurile de capital. In urmă cu zece ani, scăderea abruptă a lichidității din piețele globale a împins prețurile în jos, iar în present injecția masivă de lichiditate gestionată de băncile centrale a impins prețurile în sus.
Conform BloombergView, băncile centrale dețin titluri financiare în valoare de peste 21 trilioane de dolari. ”Sume mari investite în titluri cu venit fix (11 trilioane de dolari) oferă deținătorilor randamente negative la maturitate. In același timp indicii de acțiuni tranzactionați la bursele consacrate înregistrează niveluri record”, comentează Mihai Lazăr.
El a adăugat că, alături de injecția de lichiditate, politicile fiscale influențează puternic performanța acțiunilor și obligațiunilor.
Astfel, în America, reforma fiscală dezbătută recent este văzută de investitori și analiști ca un potențial factor de susținere a prețturilor instrumentelor financiare, devreme ce reducerea impozitului pentru companii ar încuraja programele de răscumpărare. Analistul Raiffeisen Bank amintește că Italia a legiferat în februarie înlesniri pentru tratamentul fiscal al conturilor de investiții pentru persoanele fizice și a reușit astfel să dinamizeze bursa de la Milano. Atât investitorii individuali cât și IMM-urile performante beneficiază de numărul record de oferte publice inițiale.
Niciun comentariu:
Trimiteți un comentariu