Genul de stimulente pe care se bazează economiile bogate ar putea aduce suferință în plus economiilor sărace

Un exod masiv al capitalului a adus multe economii emer­gente într-o poziție paradoxală: genul de măsuri de stimulare monetară și fiscală puse în aplicare de lumea bogată ar putea înrăutăți lucrurile acolo, scrie Bloomberg.

Reducerile de dobânzi pot ajuta gospodăriile și companiile, însă într-un număr în creștere de țări dobânzile sunt împinse atât de jos, că nici măcar nu mai compensează inflația, încurajând și mai mult fondurile străine să se retragă. Iar expansiunea fiscală poate genera genul de temeri privind finan­țarea cu care țările emergente încă se confruntă, cres­când șansele de reducere a ratingurilor de credit și de lansare de apeluri pentru susținere internațională.

„Ar trebui să fim îngrijorați în legătură cu piețele emergente“, spune Barry Eichengreen, economist la University of California Berkeley. Pe lângă faptul că suferă profund de pe urma prăbușirii prețurilor materiilor prime, lanțurilor de aprovizionare, comerțului și cheltuielilor, acestea se confruntă cu „stopări bruște de fluxuri de capital“, arată acesta.

Deși multe piețe emergente au luat măsuri dure pentru redu­cerea riscului legat de dependența excesivă de îm­pru­mu­turi în valută, aceleași vechi probleme continuă să apară. Ță­rile în curs de dezvoltare asistă în continuare la ieșiri masive de capital, iar cele din prezent le depășesc pe cele an­te­ri­oa­re.

Există o excepție importantă: China, care continuă să beneficieze de pe urma diversificării influxurilor. Eforturile agresive de stăvilire a pandemiei au ajutat de asemenea piața chineză de acțiuni să performeze mai bine. Alte piețe au avut parte de un început de an dureros.

„Tensiunea generată de reducerea dobânzilor în scopul impulsionării economiei, dar nu atât de mult încât să amenințe stabilitatea macro și a cursului de schimb reprezintă veșnica dilemă de politică cu care se confruntă acești bancheri centrali“, arată Vishnu Varathan de la Mizuho Bank.

Deprecierea monedelor este îndeosebi dureroasă pentru companiile din țările aflate în curs de dezvoltare care au atras finanțare offshore. Aproximativ 13% din datoriilor corporate de pe piețele emergente sunt denominate în dolari, înregistrând o scădere foarte ușoară de la 15% în 2009, arată datele IIF.

Strategii vor fi nevoiți să analizeze opțiuni ca finanțarea directă a companiilor unde canalele de creditare sunt blocale sau ca băncile centrale să cumpere titluri guvernamentale pentru a finanța cheltuielile fiscale, potrivit economiștilor JPMorgan Chase.

Aceștia cer de asemenea FMI-ului să-și crească oferta de credite către membrele cu riscuri crescute în termeni acomodativi. Africa de Sud a semnalat că ar putea avea nevoie de ajutorul fondului, pentru prima dată, în timp ce Ecuador și Zambia încearcă să-și reorganizeze datoriile, ridicând temeri de default.

Sursa:
Ziarul Financiar

Autor:
Catalina Apostoiu