Sugestiile Fed că va printa mai puțini bani fac măcel pe piața datoriilor: Fondurile mondiale de obligațiuni au înregistrat în iunie retrageri record, mai mari decât în criza financiară

Fondurile de obligațiuni din întreaga lume au înregistrat luna trecută retrageri record, de aproape două ori mai mari decât la apogeul crizei financiare globale, în octombrie 2008, semn al panicii induse în rândul investitorilor de anunțul băncii centrale americane că va pune capăt programului prin care achiziționează active de sute de miliarde de dolari pentru susținerea economiei. Analiștii spun că valul de retrageri va continua.

În intervalul 1-27 iunie fondurile de obligațiuni au pierdut echivalentul a 80 de miliarde de dolari, cam cât achizițiile lunare de active ale Rezervei Federale din SUA (Fed), iar randamentele bonurilor de Trezorerie americane cu scadența la zece ani, barometrul costurilor de finanțare ale celei mai mari economii din lume, au urcat de la 2,1% la 2,5%, nivel nemaivăzut din august 2011, potrivit datelor companiei de cercetare TrimTabs.

„Turma se înghesuie spre ieșire în con­dițiile în care yieldurile (randamentele - n.red.) obliga­țiunilor cresc peste tot, iar băncile centrale sugerează că vor furniza mai puține sti­mulente monetare în viitor“, a explicat pentru CNBC di­rectorul executiv al Trim­Tabs David Santschi.

Retragerile globale au început pe 22 mai, după ce stenogramele ședinței de politică monetară a Fed au indicat că instituția ar putea începe în viitorul apropiat să reducă programul de ajustare cantitativă, prin care a limitat costurile de finanțare și a alimentat creșterea prețurilor acțiunilor.

Președintele Fed Ben Bernanke a întărit ideea miercurea trecută, indicând că ar putea începe retragerea programului de achiziții de active chiar de anul acesta dacă situația economică va continua să se îmbunătățească.

Fed a promis în decembrie că va cumpăra active de 85 de miliarde de dolari în fiecare lună până când rata șomajului scade la 6,5%, iar inflația ajunge la 2%. Dacă aceste ținte sunt atinse, instituția ar începe să majoreze dobânzile.

Măcelul va continua

Retragerile din fondurile de obligațiuni s-ar putea accentua, atenționează compania de cercetare, care apreciază că mai mulți investitori ar putea pleca după ce primesc, în următoarele săptămâni, rapoartele finan­ciare ale fondurilor. TrimTabs descrie această lichidare ca fiind „fără precedent“. Lunea trecută firma a indicat că retragerile de obligațiuni atinseseră deja un nivel record, de 47,2 miliarde de dolari. Aceasta înseamnă că în doar o săptămâna suma a urcat la 80 de miliarde de dolari. De la începutul anului și până la apariția valului de lichidări, fondurile de obligațiuni au înregistrat intrări de 110 miliarde de dolari.

„Până luna trecută investitorii s-au mulțumit să încarce cu lopata sume mari de bani pe piața obligațiunilor, fără a da prea mare atenție valorii, încrezători că lichiditatea infinită oferită de băncile centrale va ține prețurile la niveluri ridicole“, notează TrimTabs.

Erik Nielsen, economist-șef la UniCredit, apreciază că aceasta este o perioadă „critică“ pentru piețele de obligațiuni, cu fondurile de pensii și companiile de asigurări din întreaga lume încărcate cu obligațiuni guverna­mentale „sigure“ care acum se confruntă cu pierderi de capital.

Vânzări nebune de obligațiuni americane

Investitorii renunță într-un ritm frenetic la obligațiunile americane, indiferent dacă au rating recomandat investițiilor sau sunt cotate în categoria „junk“, iar vânzările ar putea continua în această săptămână după ce devine clară amploarea pierderilor re­cente, scrie agenția Thomson Reuters.

În iunie au fost retrase din fondurile de obligațiuni corporate americane cu rating investițional 2,1 miliarde de dolari, luna trecută fiind prima cu ieșiri nete din acest sector de după august 2011, potrivit companiei Lipper.

Retragerile din fondurile „junk“ au fost și mai acute, de 11,3 miliarde de dolari. Acestea sunt cele mai mari de după cel puțin 1992, când Lipper a început să țină evidența lor.

Veștile rele pentru companii vin cu vești rele și pentru Fed, care pare că nu este ajutată de celelalte bănci centrale. În intervalul de șapte zile încheiat pe 26 iunie acestea au vândut o cantitate record de bonuri americane de Trezorerie.

Depozitele în care Fed păstrează astfel de titluri în numele insituțiilor oficiale străine s-au micșorat cu suma de 32,4 miliarde de dolari, la 2.930 miliarde de dolari. Recordul precedent a fost de 24 miliarde de dolari și a fost înregistrat în august 2007, potrivit Financial Times.

Investitorii nu au renunțat însă la fondurile japoneze de acțiuni, investind în acestea 500 milioane de dolari. Săptămâna trecută a fost a 23-a consecutivă de intrări nete de capital.

Stimulentele financiare oferite de banca centrală niponă au alimentat creșterea cu 50% a indicelui Nikkei, al bursei de acțiuni de la Tokio, de la începutul anului și până pe 22 mai.

Fed va pune capăt programului continuu de tipărire de bani probabil în cinci ani

Perioada de exit a Fed din programul de ajustare cantitativă va fi, probabil, de cinci ani, consideră miliardarul Ron Baron, care a ajuns la această concluzie interpretând comentarii făcute de fostul secretar al Trezoreriei americane (ministrul de finanțe) Timothy Geithner. El a spus că „în ceea ce privește finalul programului de ajustare cantitativă, acesta va veni peste cinci ani – un proces de cinci ani de reducere a acestor achiziții de obligațiuni“, a explicat Baron. Geithner este considerat un posibil candidat pentru postul de președinte al Fed dacă Bernanke îl va lăsa vacant când i se va termina cel de-al doilea mandat, în ianuarie. Fostul secretar ar fi explicat, de asemenea, că este improbabil ca dobânzile pe termen scurt să fie majorate în următorii câțiva ani.

Acest articol a apărut în ediția tiparită a Ziarului Financiar din data de 02.07.2013

Sursa:
Ziarul Financiar

Autor:
Bogdan Cojocaru