Planul guvernului polonez de a confisca activele fondurilor private de pensii pentru reducerea datoriei țării a fost sancționat sever de piețe deoarece investitorii cred că urmările vor fi grave nu doar în viitorul apropiat, ci și pe termen lung. Fondurile private de pensii din Polonia, în marea lor majoritate deținute de mari grupuri străine, sunt cei mai mari jucători de pe bursa de la Varșovia, cea mai mare și una dintre cele mai agresive din regiune, iar prezența lor asigura companiile care se listează că are cine să le cumpere acțiunile. România ar putea încerca însă să-i atragă pe cei descurajați.Indicele WIG20 al bursei de la Varșovia a scăzut miercuri cu 2,14%, după ce guvernul a anunțat planul de reformă a sistemului de pensii, și cu 4,16% joi. De la începutul anului, indicele a pierdut aproape 10% din valoare, semn că investitorii au anticipat impactul negativ al reformei și și-au redus expunerile.
Planul guvernului polonez constă în transferarea la stat a obligațiunilor suverane poloneze deținute de fondurile private de pensii și anularea lor pentru ca astfel să fie redusă datoria țării. Aceste obligațiuni reprezintă jumătate din activele deținute de fonduri și vor fi confiscate fără a se oferi compensații.
Fondurilor, deținute de grupuri precum Allianz, AXA, Generali, ING și Aviva, li se permite să păstreze acțiunile din portofoliu, care au o valoare de 111 miliarde de zloți (34 miliarde euro). Dar chiar și aceste acțiuni vor ajunge în cele din urmă în cuferele statului, deoarece guvernul intenționează să facă din sistemul public de pensii principalul jucător de pe piața de profil, scrie Thomson Reuters.
Guvernul spune că pensiile vor fi mai sigure
Premierul Donald Tusk a explicat că ceea ce va rămâne în fondurile private după naționalizarea obligațiunilor va fi transferat treptat în vehiculul de pensii al statului în ultimii zece ani de până la pensionare. Cei care vor intra în sistemul de pensii nu vor mai fi obligați, ca până acum, să plătească contribuții la fondurile private.
Guvernul premierului Tusk și-a argumentat deciziile spunând că actualul sistem este prea costisitor pentru finanțele publice și nu aduce beneficii adiționale viitorilor pensionari, iar reforma va face pensiile mai sigure.
„Actualul sistem s-a dovedit a fi foarte costisitor și construit în parte pe creșterea datoriei publice. Credem că, pe lângă faptul că decizia va avea efecte pozitive asupra datoriei publice, pensiile vor fi mai sigure“, a spus Tusk. Ministerul de Finanțe a calculat că reforma va reduce datoria publică cu echivalentul a 8% din PIB.
Analiștii cred că majoritatea viitorilor pensionari se vor îndrepta către sistemul public de pensii. Riscul este ca presiunile puse pe fondurile private de pensii – care dețin active echivalente cu o cincime din PIB-ul țării – să distorsioneze piețele și să știrbească reputația Poloniei de țară cu un mediu propice afacerilor.
„Guvernul are o definiție ciudată a proprietății private“
„Reforma înseamnă decimarea fondurilor private de pensii pentru ca guvernul să-și facă viața mai ușoară prin mărirea spațiului bugetar de manevră“, notează Peter Attard Montalto, analist la Nomura. „Guvernul are o definiție ciudată a proprietății private, având în vedere că susține că ceea ce face nu este naționalizare“, a mai spus el.
Organizația fondurilor de pensii poloneze consideră că schimbările ar putea fi neconstituționale deoarece guvernul confiscă active private fără a oferi compensații.
Criticii susțin că reforma sperie piețele, taie tot elanul bursei poloneze de acțiuni și poate avea ca efect reducerea lichidității de pe bursa de la Varșovia și de pe piața obligațiunilor. Economistul-șef al ING pentru Polonia, Rafal Benecki, a avertizat că fondurile private ar putea decide să-și vândă acțiunile deoarece este foarte probabil ca puțini angajați să opteze pentru sistemul privat de pensii, scrie The Wall Street Journal.
Pe de altă parte, piața poloneză de obligațiuni va depinde mai mult de investitorii internaționali. Deținătorii de datorii poloneze vor avea parte de date mai încurajatoare în schimbul unei piețe mai volatile.
„Din fericire, Polonia are surplus de cont curent și experiență în relansare rapidă a producției, ceea ce plasează țara în grupul emitenților de încredere“, a mai spus Benecki. Banca Société Générale a caracterizat planul guvernului ca fiind „o lovitură dată încrederii“ care ar putea duce la deprecierea zlotului.
Economiștii de la zerohedge.com se întreabă care este motivul din spatele deciziei Poloniei, iar concluzia lor este că guvernul nu are alte opțiuni, din cauza datoriilor prea mari. Polonia și-a limitat datoria publică prin lege, iar reducerea datoriilor prin anularea obligațiunilor confiscate de la fondurile de pensii va permite Executivului să se împrumute și să cheltuiască mai mult.
Alți analiști atrag atenția că în ultimele luni rata de aprobare a partidului aflat la guvernare a ajuns sub cea a principalului partid de opoziție pentru prima dată în ultimii ani. Deși următoarele alegeri vor avea loc abia în 2015, analiștii se tem că acestea influențează deja politicile economice și împing guvernul spre cheltuieli mai mari.
Un sistem de pensii de care profită doar străinii
Polonia a introdus fondurile private de pensii în 1999 pentru ca acestea să ajute la finanțarea pensiilor populației tot mai îmbătrânite, scrie Thomson Reuters.
De atunci, angajații au fost obligați să investească o parte din salariu în pensii private, ceea ce a transformat fondurile private în cei mai mari investitori din Polonia, cu participații la unele din cele mai mari companii poloneze. Înghițind contribuțiile care altfel ar fi putut ajunge în sistemul public de pensii, fondurile private au lăsat guvernele să se chinuie să acopere plățile către actualii pensionari. Deficitul a fost acoperit prin emiterea de obligațiuni, ceea ce a dus la creșterea datoriei publice a Poloniei la aproape 56% din PIB anul trecut. Limita prevăzută de legislație este de 60% din PIB. Din perspectiva cetățenilor, ei contribuiau la propria pensie. Însă singurii beneficiari ai sistemului erau fondurile private de pensii.
Ungaria și-a naționalizat fondurile private de pensii tot pentru a crea spațiu bugetar de manevră.
Acest articol a apărut în ediția tipărită a Ziarului Financiar din data de 09.09.2013
0 comments :
Trimiteți un comentariu