BVB trebuie să se alinieze standardelor internaționale și să atragă noi listări mari pentru a aspira la statutul de piață emergentă în 2016

Listările

Nuclearelectrica

și

Romgaz

au generat un context favorabil, dar nu suficient pentru ca bursa de la București să fie upgradată în categoria piețelor emergente în acest an și să intre astfel pe radarul fondurilor care dispun de 1.400 miliarde de dolari pentru investiții, a spus Sebastien Lieblich, director executiv la firma americană MSCI, cel mai mare furnizor de indici bursieri din lume. Conducerea bursei de la București speră însă ca în 2016 să aibă loc promovarea într-o ligă superioară a piețelor de acțiuni.

WikiZF: Profilul companiei

Nuclearelectrica

La fel ca în fotbal, piețele de acțiuni ale lumii sunt clasi­fi­cate în divizii, în funcție de dimensiunea și de lichi­ditatea bur­selor, iar grosul spon­sori­zărilor și al finanțărilor merge la diviziile superioare.

În prezent, bursa de la București este în divizia a treia a burselor mondiale, res­pec­tiv în categoria piețelor de fron­tieră. O promovare în divizia a doua, a piețelor emergente, ar putea aduce pe piața locală capitaluri de peste un miliard de euro.

Companiile americane MSCI și S&P;, prin­cipalii furnizori de indici de acțiuni urmăriți de fondurile de investiții din lumea întreagă, sunt cele care fac clasi­ficarea piețelor în cele trei mari categorii: piețe dezvoltate, emergente și de frontieră. În funcție de indicii MSCI și de cei ai S&P; își construiesc portfoliile fondurile de investiții cu mii de miliarde de dolari în administrare.

„Noi suntem omul de mijloc, legătura dintre oportunitățile de pe bursele lumii și investitori“, a declarat pentru ZF Sebastien Lieblich, director executiv la departamentul de index research din cadrul firmei americane MSCI, cel mai mare furnizor de indici bursieri din lume. Indicii de acțiuni ai MSCI sunt urmăriți de investitori și fonduri cu active cumulate de 7.000 de miliarde de dolari.

Bursa de la București este inclusă de compania americană MSCI în indicele piețelor de frontieră, respectiv MSCI Frontier Markets Index, alături de state precum Slovenia, Serbia, Croația, dar și Vietnam, Pakistan, Kenya și Bangladesh. Includerea în acest indice se face exclusiv pe criterii de performanță ale bursei și nu ale economiei țării, explică Lieblich. Indicele MSCI al piețelor de frontieră este urmărit de investitori care dispun de active de 12,4 miliarde de dolari și ar corespunde diviziei C din fotbal.

Indicele MSCI al piețelor emergente, din care fac parte Ungaria, Polonia, Rusia dar și Brazilia, China, ar corespunde diviziei B pentru că este urmărit de investitori și fonduri cu active de o sută de ori mai mari, respectiv 1.400 de miliarde de dolari, adică de peste 100 de ori mai mult. Dacă România ar promova în această ligă și ar primi o pondere de doar 0,1% în indicele MSCI Emerging Mar­kets, asta ar însemna investiții potențiale noi de 1,4 mld. dolari (circa 1 mld. euro) pe bursa de la București.

MSCI: România a evoluat, dar nu suficient pentru un upgrade în 2014

Promovarea din liga piețelor de frontieră în cea a piețelor emergente ar însemna intrarea automată pe radarul unor investitori cu active de o sută de ori mai mari, de o calitate mult mai bună, nu speculatori, ci investitori pe termen mai lung de timp. Anul trecut, grație listării Romgaz și Nuclearelectrica, bursa a câștigat 4 miliarde de euro în capitalizare și speră că va  fi promovată în liga piețelor emergente.

„Suntem la curent cu evenimentele care au avut loc anul trecut pe bursa de la București. Este bine că s-au listat Romgaz și Nuclearelectrica. Însă în momentul de față din partea MSCI nu există nicio propunere pentru a pune România pe lista scurtă în vederea promovării la categoria de piețe emergente în iunie 2014“, a spus Lieblich.

Promovarea într-o ligă superioară a pie­­țelor de acțiuni este un proces de durată.

„Mai întâi analizăm dacă piața respec­­tivă îndeplinește condițiile de lichi­ditate, de dimensiune și de acces cores­pun­zătoare intrării într-o nouă categorie. În fiecare an, în luna iunie, anunțăm lista scurtă cu piețele propuse spre upgrade. Timp de un an supunem această listă scurtă dezbaterii investitorilor, fondurilor de investiții, fondurilor de pensii, consultanților, reglementatorilor care până în iunie anul viitor decid dacă piața trebuie sau nu upgradată. În iunie anul viitor, dacă investitorii își dau acordul, anunțăm că piața va fi upgradată, și peste încă un an upgradarea are loc efectiv“, a mai spus directorul executiv al MSCI. El a explicat că o țară se poate afla și câțiva ani pe lista scurtă până investitorii se decid că merită promovare sau că investi­torii pot refuza upgradarea și scoate țara de pe lista scurtă cum s-a întâmplat cu bursa din Kuweit în 2009.

Sobolewski: BVB ar putea deveni piață emergentă cel mai devreme în 2016

Întrebat când anume poate bursa de la București obține promovare de la MSCI, Ludwik Sobolewski, directorul exe­cutiv al Bursei de Valori București, a răspuns:

„Upgradarea este un proces care durează, și pentru că MSCI trebuie să se asigure că recalificarea este ireversibilă. În practică, acest lucru înseamnă că am putea intra pe lista de monitorizare în iunie 2015, astfel că nu vom putea fi recalificați mai devreme de iunie 2016. Această ipoteză ia în calcul faptul că vom îndeplini toate criteriile necesare până în iunie 2015. Până în iunie 2014 nu este posibil să intrăm pe lista scurtă, chiar dacă eliminăm toate barierele legate de accesul la piață, pentru că este foarte puțin probabil să îndeplinim criteriile legate de dimensiune și lichiditate“.

Într-un raport emis anul trecut despre cât de accesibile sunt piețele de acțiuni, MSCI enumeră câteva capitole la care bursa de la București are de recuperat: nu toate reglementările și informațiile pe bursă sunt disponibile și în limba engleză, nu există o segregare formală în conturile de custodie și de tranzacționare, con­curen­ța dintre brokeri este foarte redusă, iar acest lucru determină un cost ridicat al tranzacțiilor.

Dimensiunea și lichiditatea reduse – obstacole majore în calea upgradării

Însă nu acestea sunt marile lipsuri ale bursei de la București, ci dimensiunea pieței și lichiditatea, în prezent la cele mai reduse valori din rândul burselor din regiune.

„Trebuie să avem cel puțin trei companii cu o capitalizare fiecare de circa un miliard de dolari, cu o valoare a free float-ului de circa 500 de milioane de dolari și cu lichiditate destul de ridicată. Trebuie să înțelegem că nici după listarea Romgaz nu avem cele trei companii. Fondurile închise nu sunt luate în calcul, de aceea Fondul Proprietatea nu ne ajută în acest sens“, a continuat Ludwik Sobolewski.

Executivul BVB a subliniat că „listările Romgaz, Hidroelectrica, dar și ale altor companii pot urca piața locală în grupul piețelor emergente. Iată de ce este atât de important ca aceste privatizări să fie bine conduse și structurate. Acesta este și unul dintre motivele pentru care conducerea BVB a susținut guvernul să aloce cât mai multe acțiuni pe piața locală atunci când s-a listat Romgaz“.

Upgrade-ul la emergente a urcat bursele arabe în topul creșterilor în lume

Bursa de la București are toate mo­tivele să spere la intrarea în liga piețelor emergente. Bursele din Qatar și Emi­ratele Arabe Unite sunt primele două piețe pe care la MSCI le-a upgradat din categoria de frontieră în cea a piețelor emergente. Anunțul a avut loc în iunie 2013, iar în mai 2014 va avea loc intrarea efectivă în indicele MSCI Emerging Markets. Cele două state vor primi o pondere de câte 0,4% dintr-un indice urmărit de fonduri cu active de 1.400 miliarde de dolari. Automat spre cele două burse se vor alinia active de circa 10 miliarde de dolari.

Impactul promovării în categoria piețelor emergente s-a văzut clar: bursa din Dubai a avut cea mai mare creștere din lume în 2013, de peste 100%, iar cea din Abu Dhabi a crescut cu peste 63%, a treia cea mai mare creștere din lume. Bursa din Qatar a închis anul cu o creștere de 24%, sub cea a bursei de la București (26%).

„Este pentru prima dată când pro­mo­văm două piețe de frontieră în categoria piețelor emergente. Cele două țări au stat pe lista de monitorizare cinci ani, le-am propus în 2008 pentru a fi pro­mo­vate. Cele două țări și-au îmbună­tățit aspectele le­gate de decontarea tran­zac­țiilor și de păs­trarea în siguranță a acti­ve­lor inves­ti­torilor“, a explicat Sebastien Lieblich.

BVB și-a făcut grup de lucru pentru modernizarea pieței

Pentru a promova în liga piețelor emergente, Bursa de Valori București a organizat un grup de lucru care va prezenta public un plan de măsuri până la fina­lul lunii ianuarie, potrivit lui Sobo­lewski.

„Sunt mult mai mulți bani alocați piețelor emergente decât celor de frontieră. promovarea va duce automat la creșterea rulajelor și a lichidității și va reduce costul capitalului pentru economia națională. De asemenea, trebuie să înțelegem că dacă vom deveni pregătiți pentru o potențială promovare, lichi­ditatea și toți parametri de piață trebuie să arate mult mai bine decât astăzi“, a mai spus executivul BVB.

Un indiciu despre impactul unei po­ten­țiale promovări îl poate oferi și evo­lu­ția cursului euro/leu, dar și scăderea cos­tu­rilor de finanțare de anul trecut după ce obligațiunile României au fost incluse în indicele JP Morgan dedicat piețelor emergente. În ianuarie 2013, cursul a atins 4,33 lei/euro, maximul ultimelor 12 luni. Piața locală a titlurilor de stat este mult mai dezvoltată decât piața de acțiuni.

E bine să fii și piață de frontieră

Chiar dacă bursa de la București are șanse reduse de a intra pe lista de monitorizare a MSCI în iunie 2014, Sebastien Lieblich spune că acest lucru nu este neapărat rău.

„Piețele de frontieră vor fi și mai mult în atenția investitorilor internaționali în acest an, iar bursa de la București ar putea să profite de această conjuctură favo­ra­bilă.“

Anul trecut, indicele piețelor de frontieră MSCI Emerging Markets Index a raportat o scădere de 2,6%, în timp ce indicele piețelor de frontieră a crescut cu 26%. Indicele piețelor emergente a sub­per­format în 2013 și piețelor dezvoltate care au atins noi maxime istorice.

Și bursa de la București a avut o per­for­manță bună în 2013, raportând o creș­tere de 26%, a 14-a din lume. Avansul bursei a fost susținut de intrările de capital atrase de ofertele de acțiuni făcute de com­­­paniile de stat Romgaz și Nuclear­electrica.

Articol publicat în ediția tipărită a Ziarului Financiar din data de 09.01.2014

Sursa:
Ziarul Financiar

Autor:
Roxana Pricop