Dacă anul trecut a fost pentru zona euro cel mai calm de când Grecia a provocat criza datoriilor suverane, anul acesta se anunță la fel de liniștit, idee împărtășită chiar și de o parte din cei care nu demult preziceau destrămarea uniunii monetare.Agenția Thomson Reuters a identificat însă cinci motive de îngrijorare, respectiv alegerile europarlamentare, testele de stres la care sunt supuse băncile europene, strictețea Curții Constituționale a Germaniei, pierderea voinței de reformă și deflația.
Deflația
Dacă deflația se instalează, aceasta va deveni cea mai mare amenințare pentru zona euro, aducând perspectiva unui deceniu pierdut precum cel prin care a trecut Japonia, țară care a pierdut locul doi în topul economiilor mondiale în favoarea Chinei. Deflația va face ca datoriile suverane să fie mai greu de plătit. În fața decelerării inflației din zona euro la doar 0,7%, BCE a tăiat dobânda de politică monetară la minimul record de 0,25% în noiembrie. În fața unui pericol similar, banca centrală niponă a recurs la printarea masivă de bani. Politicienii europeni se opun unei astfel de măsuri.
Alegerile europarlamentare
Șomajul ridicat, populația ajunsă la saturație cu austeritatea și creșterea eco-nomică încă anemică creează mediul perfect de dezvoltare pentru partidele antisistem și de protest, iar ce forță au acestea va deveni limpede la alegerile din mai pentru membrii Parlamentului European. Unii analiști prezic că un grup de partide antieuro care va include Frontul Național din Franța, Partidul Independenței din Marea Britanie, deja celebrul Syriza din Grecia și Partidul Libertății din Olanda va captura 20% sau chiar mai mult din locuri. Partidele ar putea frâna eforturile statelor de a întări coeziunea în UE. „Această situație ar putea împinge partidele tradiționale pe poziții mai eurosceptice și ar complica numirea unei noi Comisii Europene și misiunea parlamentului de a vota legislația legată de uniunea bancară“, consideră Alastair Newton, analist la Nomura Securities.
Testele de stres bancare
Banca Centrală Europeană va publica rezultatele celor mai dure teste de stres la care va supune cele mai mari bănci europene înainte de a prelua, în noiembrie, rolul de supraveghetor unic al sistemului bancar european, un pas important în formarea unei uniuni bancare.
Posibilitatea unui șoc major este limitată având în vedere ritmul în care băncile s-au recapitalizat până acum. Însă creditarea va rămâne, probabil, limitată până la finalizarea testelor, ceea ce va frâna revenirea economiilor. De asemenea, faza incipientă în care se află construcția uniunii bancare permite izbucnirea unor noi crize bancare.
Curtea Constituțională din Germania
Principalul motiv al optimismului legat de zona euro este că piețele nu au curaj să testeze plasa de siguranță întinsă de BCE. Orice gaură în sistemul de prortecție ar schimba imediat regulile jocului. Curtea Constituțională a Germaniei va decide curând asupra legaliității programului de achiziții de obligațiuni al BCE, un mecanism încă nefolosit de protecție. Istoria arată că instanța de obicei nu respinge direct măsurile de luptă contra crizei. Curtea a oferit în schimb puteri mai mari de supraveghere Bundestagului, parlamentul german. Însă dacă instanța alge să opțiunea „nucleară“, piața obligațiunilor ar putea declara deschis sezonul pentru vânarea membrilor mai slabi ai zonei euro, aducând Europa înapoi în criză.
Lipsa de voință pentru reforme
BCE a indicat de mai multe ori că trage de timp pentru ca guvernele să-și facă ordine acasă prin reducerea datoriilor și aplicarea reformelor economice necesare unui trai îndestulat în secolul XXI. Pe scena voinței, actorul a cărui joc îngrijorează cel mai mult este Italia, o economie care stagnează de zece ani și este guvernată de o coaliție căreia îi lipsește unitatea. De asemenea, Franța se află în pragul recesiunii și președintele ei, Francois Hollande, și-a pierdut enorm din popularitate. Saturația cu austeritate este cel mai vizibilă în Grecia. Guvernul de aici refuză să reducă și mai mult cheltuielile, dar speră că anul acesta va scoate economia din programul de bailout în condițiile în care partidul antibailout Syriza crește în sondaje.
SUA îi cer Germaniei să consume mai mult și să accelereze formarea uniunii bancare
Guvernul SUA consideră că Germania ar trebui să stimuleze mai mult piața internă și să accelereze proiectul uniunii bancare din zona euro, iar această poziție va fi făcută publică în următoarele zile la Berlin de secretarul general al Trezoreriei SUA Jack Lew (foto), scrie Financial Times. Lew se va întâlni la Berlin cu ministrul german al finanțelor Wolfgang Schäuble în timpul unui turneu de trei zile în Europa, în care oficialul american se va opri și la Paris și Lisabona. În urmă cu două luni, Trezoreria SUA critica cu o duritate fără precedent Germania pentru excedentul uriaș de cont curent, considerând că dezechilibrul dintre exporturile și importurile celei mai mari economii europene favorizează deflația în Europa și la nivel mondial. O sursă oficială americană a sugerat pentru FT că guvernul american continuă să vadă modelul economic german drept o problemă.
(Vlad Popescu)
Articol publicat în ediția tipărită a Ziarului Financiar din data de 07.01.2014
0 comments :
Trimiteți un comentariu