Când este mai bine să cumperi acțiuni pe bursă: înainte sau după data de dividend?

Unele dintre acțiunile de la bursă, precum Alumil Rom Industry (ALU),

Tran­selectrica

Bu­curești (TEL), Aerostar Ba­cău (ARS), Conpet Ploiești (COTE), Bursa de Valori (BVB), Zen­tiva (SCD) sau Rompetrol Well Services (PTR), au înregistrat de la propunerile de dividende, din urmă cu circa o lună, și până în prezent o creștere a cotației acțiunilor mai mare decât valoarea dividendelor anunțate.

Spre exemplu, acțiunile Alumil Rom Industry au urcat pe bursă de la propunerea de dividend de luna trecută cu 92%, respectiv un avans al prețului acțiunilor de 0,811 lei/acțiune, față de un dividend propus de socie­tate de 0,64 lei/unitate, în condițiile în care investitorii au fost atrași de ran­damentul ridicat din dividende, care ajunge în prezent la 37,6%.

În cazul Transelectrica, anunțul de dividend a propulsat până în prezent cotația acțiunilor pe bursă cu 20,6%, respectiv un avans de 3,23 lei, nivel cu 45% mai ridicat decât dividendul efectiv propus de companie, de 2,228 lei/titlu, pentru a fi distribuit în acest an.

WikiZF: Profilul companiei Transelectrica

Acțiunile care au crescut spec­taculos pe fondul anunțului de dividend ar putea să înregistreze la data ex-dividend (prima zi în care acționarii nu mai au dreptul să încaseze dividend - n. red.) o scădere mai mare decât dividendul acordat, sunt de părere brokerii. Ca urmare, în acest caz teoretic ar putea fi mai benefic ca investitorii să aștepte trecerea datei de dividend pentru a achiziționa acțiuni la compania res­pectivă, mai spun aceștia.

„Investitorii nu trebuie să cadă în capcana unui randament mare al dividendului și trebuie analizat de la companie la companie care sunt perspectivele societății în continuare. Probabil că unii dintre emitenții de la bursă se vor corecta la data ex-dividend mai mult decât dividendul acordat. Unul dintre cazuri poate să fie Transelectrica dacă ne uităm la bugetul anunțat de companie pentru acest an, care arată o înjumătățire a profitului“, spune Liviu Avram, directorul de tranzacționare al firmei de brokeraj NBG Securities.

Acțiunile Aerostar Bacău (ARS) au urcat de la anunțul de dividend și până în prezent cu 17,6% pe bursă, iar prețul titlurilor s-a apreciat cu 0,257 lei/acțiune, de 2,8 ori mai mult decât dividendul propus spre distri­buire în acest an, de 0,089 lei/acțiune.

Titlurile Conpet Ploiești (COTE), unde conducerea a propus un dividend brut de circa 3,41 lei/acțiune, au urcat de la propunerea de dividend și până în prezent cu 4,95 lei/titlu, adică o creștere de 10,9%. Evoluția vine în contextul în care

Fondul Proprietatea

a propus distribuirea unor dividende mult mai ridicate, însă este puțin probabil ca statul, care controlează compania, să aprobe propunea Fon­dului Proprietatea având în vedere că în trecut a respins astfel de pro­puneri din partea acționarilor minoritari.

Alte acțiuni care au înregistrat creșteri mari în ultima lună sunt cele ale producătorului de materiale de con­strucții Comcm Constanța (CMCM) și Romcarbon Buzău (ROCE), care au avansat pe bursă cu 38,7% și respectiv 21,2% de la propunerile de dividend, însă cel mai probabil creșterile nu au legătură cu dividendele. Spre exemplu, la Comcm evoluția a survenit mai cu seamă în ultimele zile ca urmare a anunțului SIF Transil­vania de a scoate la vânzare pachetul majoritar de acțiuni al companiei. În cazul Romcarbon creșterile au venit mai ales după publicarea bu­getului societății pentru acest an, care prevede realizarea unui profit de 30,7 mil. lei, față de un câștig de doar 0,1 mil. lei înregistrat anul trecut. Profitul ar urma să fie obținut însă din valorificarea unor participații deținute la alte societăți și nu din activitatea de bază a companiei.

WikiZF: Profilul companiei Fondul Proprietatea

De cealaltă parte, acțiuni precum

OMV Petrom

(SNP),

Romgaz

(SNG),

Transgaz

(TGN),

Nuclearelectrica

(SNN) sau Antibiotice Iași (ATB) au înregistrat de la propunerile de dividende din urmă cu circa o lună creșteri mai mici decât dividendele acordate, aprecierile de preț fiind de până la 5%.

Spre exemplu, Titlurile Transgaz s-au apreciat în această perioadă cu 3,8%, iar compania oferă în prezent un randament din dividende de 8,6%.

Acțiunile Petrom, la care randamentul din dividende ajunge la 6,8%, s-au apreciat de la anunțul de dividend cu 2,6%.

WikiZF: Profilul companiei OMV Petrom

WikiZF: Profilul companiei Romgaz

„Emitenții care au înregistrat creșteri spectaculoase de la anunțarea dividendelor trebuie priviți cu o anumită precauție pentru că există riscul ca acțiunile acestora să se corecteze mai mult decât nivelul dividendelor acordate. Acțiunile care au crescut mai puțin oferă o anumită încredere că prețul nu se va corecta mai mult decât dividendul“, spune Liviu Avram.

Titlurile Romgaz și Nuclear­electrica au marcat de asemenea aprecieri destul de consistente, de circa 5%, totuși mai mici decât valoarea dividendului propus pentru acest an, randamentul din dividende fiind în prezent de 7,4% și respectiv 12,7%.

WikiZF: Profilul companiei Transgaz

WikiZF: Profilul companiei Nuclearelectrica

Alte acțiuni, precum iFond Financial (IFR), au scăzut de la anunțul de dividend cu 1,6% deși randamentul brut din dividende este unul consis­tent, de 13,8%.

Și în cazul

SIF Oltenia

acțiunile s-au corectat după propunerea de dividende cu 2,6% deși dividendul minim care va fi acordat de societate în acest an, cel propus de conducere, ar aduce un randament de 8,4%. Conducerea SIF Oltenia a propus distribuirea a 71% din profit pentru dividende, în timp ce un grup de acționari a propus ca 93% din profit să meargă către dividende.

Acțiunile SIF Muntenia, unde acționarii au votat în AGA nedistri­buirea de dividende în acest an, au scăzut pe bursă cu 16% de la anunțarea variantelor de dividende propuse de conducere.

Prețul acțiunilor companiilor care oferă dividende ar trebui teoretic să se corecteze în data ex-dividend cu valoarea dividendului brut/acțiune acordat de societate, pentru că cei care cumpără titluri la acea dată nu mai beneficiază de dividendul distribuit de companie în anul respectiv.

WikiZF: Profilul companiei SIF Oltenia

Totuși există cazuri în care acțiunile ori scad mai mai mult decât dividendul acordat în ziua în care nu mai beneficiază de dividend, ori mai puțin sau chiar deloc în condițiile în care investitorii încearcă să speculeze interesul ridicat al unor investitori pentru dividende, sau dimpotrivă, lipsa de interes a investitorilor pentru unele acțiuni care oferă dividende inte­resante.

Spre exemplu, ieri a fost data ex-divi­dend la Artego Târgu-Jiu (ARTE), adică prima zi în care investitorii care au cumpărat acțiuni Artego nu au mai beneficiat de dividendul acordat de societate în acest an, de 0,348 lei/acțiune. Ca urmare acțiunile ar fi trebuit să se corecteze teoretic cu 0,348 lei, pentru că cei care au cumpărat ieri titluri ale companiei nu vor mai încasa acest dividend. Totuși pe parcursul zilei de ieri titlurile s-au menținut la același preț, de 9 lei/acțiune. O explicație ar putea fi faptul că de la anunțul de dividend acțiunile Artego au scăzut anterior cu 5,3%, investitorii rămânând fără reacție la propunerea de dividend.

Sursa:
Ziarul Financiar

Autor:
Adrian Cojocar