Managerul fondului închis de investiții STK Emergent (STK) a vândut acțiuni de 44,2 mil. lei (10 mil. euro) în primul trimestru, aproape toate din portofoliu, și s-a adăpostit în cash și în fonduri de obligațiuni în așteptarea unor corecții negative de amploare pe bursă, de până la minus 10%. Este primul semnal puternic dat de un investitor instituțional că ar putea urma luni grele pe bursă.STK Emergent, cu active în gestiune de 69,6 mil. lei (15,6 mil. euro), este cel mai mare fond închis de investiții listat la bursa de la București cu expunere pe acțiuni. Însă raportul pe luna martie arată o schimbare dramatică în portofoliul fondului: doar 2,2% din activele de 69,6 milioane de lei ale fondului mai erau plasate în acțiuni la finalul lunii martie. Restul de active erau parcate în poziții de cash (40% din active sau 27,8 mil. lei) și fonduri de investiții (26% din active sau 18 mil. lei ). În decembrie 2013, 65% din averea fondului erau investite pe bursă: în acțiunile celor cinci SIF-uri, ale Băncii Transilvania și ale Transelectrica.
Întrebat ce anume a cauzat schimbarea radicală în strategia de investiții, Nicolae Pascu, directorul general al STK Financial, societatea care administrează fondul, a răspuns:
„Prioritatea pentru următoarele luni este conservarea capitalului și mai puțin să câștigăm bani. Există șanse mari ca în următoarele două-trei luni să aibă loc corecții ample pe bursă, de până la minus 10%. De aceea am vândut acțiunile din portofoliul fondului și ne-am adăpostit în cash și fonduri de obligațiuni.“
Managerul a explicat că probabilitatea unor corecții pe bursa de la București este alimentată de situația de pe piețele externe. Piețele mature de capital, precum cea americană sau germană, au ajuns în prezent la niveluri ridicate după aproape cinci ani de creșteri continue și ar putea fi afectate de corecții, mai spune el. De exemplu, indicele bursier american S&P; 500 a crescut cu 115% din 2009 până în prezent, iar indicele bursei germane DAX a crescut de asemenea cu 100%. Și bursa de la București a crescut în același ritm: indicele BET are un plus de 113% din aprilie 2009 până în prezent. Însă în primul trimestru bursa a raportat un minus de 2,7%.
„Datele istorice ne arată că după perioade lungi de creștere, bursele se corectează negativ. Este o probabilitate, nu o garanție că piețele vor scădea în următoarele luni. Vom folosi perioada de scăderi să facem achiziții de pe bursă pentru a profita de prețurile mai mici. Sperăm însă ca bursa să își revină din vară și să închidă pe plus anul“, a continuat managerul.
Fondul și-a lichidat deținerile de acțiuni din portofoliu pe parcursul primelor trei luni din an. Vânzările au fost pe profit, spune administratorul. În primul trimestru, activul net unitar al fondului a scăzut cu 1,1%, mult mai puțin decât scăderea de 7,7% raportată de indicele BET-FI, al celor cinci SIF-uri și al Fondului Proprietatea. La începutul anului, acțiunile celor cinci SIF-uri erau cele mai mari investiții ale fondului, cu o pondere de peste 40% din active. Urmau acțiunile Băncii Transilvania cu o pondere de 13,7% din active.
„Investițiile în acțiuni ale companiilor care plătesc dividende, așa cum sunt unele SIF-uri, nu prea sunt rentabile. Se corectează puternic după trecerea datei de referință a dividendului, iar apoi trebuie să plătești și impozit pe dividende, deci primești mai puțin. Se poate întâmpla ca suma netă încasată din dividende să nu acopere pierderea din scăderea prețului acțiunii. Astfel că nu prea sunt o sursă bună de câștig“, a mai spus Pascu.
Fondul dispune de active de 69,6 mil. lei, însă pe bursă valorează de două ori mai puțin. Capitalizarea bursieră a fondului este de 30,1 mil. lei, la ultimul preț de 49 lei/unitate. Discountul de peste 55% la care se tranzacționează unitățile fondului este cauzat și de faptul că fondul are în portofoliu și plasamente pe piața imobiliară, în valoare de 22 mil. lei, pe care investitorii nu le recunosc la valoarea dată de fond în activul net. STK Emergent a vrut să dezvolte un proiect imobiliar în 2009, însă criza din piața imobiliară i-a înghețat planurile. Și restul fondurilor închise de investiții listate la bursă se tranzacționează cu discount, în cazul SIF-urilor acesta ajunge și la 61%.
STK Emergent le-a plătit anul trecut investitorilor dividende de 5,5 mil. lei, reprezentând jumătate din profitul record de 13,8 mil. lei făcut în 2012. În 2012, fondul a vândut acțiuni Erste Bank de 9,3 mil. lei cu un profit de 61% în decurs de șase luni.
În urmă cu două zile, fondul a anunțat că va distribui un dividend brut de 4,5 lei/acțiune din profitul obținut anul trecut tuturor deținătorilor de titluri de fond înregistrați la data de 15 mai 2014. Dividendul oferit de STK reprezintă 9,1% din prețul acțiunilor, iar valoarea totală a dividendelor este de 2,74 mil. lei. Fondul a înregistrat anul trecut un profit net de 6,95 mil. lei, conform IFRS, la jumătate față de anul precedent.
0 comments :
Trimiteți un comentariu