Liviu Voinea, ministrul bugetului, se arată încrezător că 2014 ar putea aduce mult râvnita îmbunătățire a ratingului, adică revenirea României în categoria recomandată investitorilor: „Datele macro justifică acest lucru.“Abia întors dintr-un turneu la Washington unde a avut întâlniri cu oficialii agențiilor de rating S&P; și Moody’s, ministrul bugetului Liviu Voinea susține că există șanse să vedem în 2014 o îmbunătățire a calificativelor acordate României, ceea ce va avea consecințe pozitive pentru piața de capital și pentru alte categorii de investitori.
„Sunt încrezător că S&P; va îmbunătăți ratingul României, iar Moody’s va îmbunătăți perspectiva ratingului, care acum este negativă. Nu aș fi surprins dacă am vedea o îmbunătățire a ratingului României pentru că datele macro justifică acest lucru. Față de ultimele evaluări economia a performat peste așteptări din toate punctele de vedere“, a declarat Voinea pentru ZF. El a avut programate discuții la Washington cu Bart Oosterveld, managing director al Moody’s și Lucio Vinhas de Souza, economist-șef al Moody’s, iar din partea Standard&Poor;'s cu Moritz Kraemer, managing director și John Chambers, managing director.
Un calificativ mai bun ar putea să se reflecte într-o îmbunătățire a percepției investitorilor, în prime de risc de țară mai scăzute, adică în costuri de finanțare de pe piață mai mici.
România a bătut în ultimii cinci ani la ușile marilor agenții de rating încercând să le convingă că economia este pe calea cea bună și merită calificative mai bune. Însă Standard & Poor's (S&P;), una dintre cele mai importante agenții de rating la nivel internațional, nu a mai clintit România din grupa „junk“ (nerecomandată investitorilor), unde a retrogradat-o în toamna anului 2008, în ciuda îmbunătățirii indicatorilor fundamentali ai economiei, a scăderii deficitelor și a trei acorduri succesive cu FMI.
De la celelalte două mari agenții de rating, Fitch și Moody's, România are în prezent calificativul „investment grade“.
Veștile bune venite de la majoritatea indicatorilor macroeconomici în primele două luni ale anului i-au determinat pe unii analiști să-și îmbunătățească prognozele privind creșterea PIB din acest an spre 3-3,5%. Până acum autoritățile române, instituțiile financiare internaționale și analiștii locali anticipau pentru 2014 o încetinire a creșterii PIB, în jurul a 2-2,5%, după ce anul trecut economia a făcut un salt de 3,5%, cel mai rapid ritm de creștere al PIB din ultimii cinci ani ce a plasat România în topul țărilor europene. Deși indicatorii macro s-au îmbunătățit, investitorii străini nu se prea grăbesc să vină în România. Iar progresele înregistrate la nivelul economiei nu au fost evidențiate până acum și în îmbunătățirea ratingului. În ultimele săptămâni situația geopolitică regională a devenit destul de tensionată.
„A fost foarte important mesajul transmis că România este diferită în regiune. Are cea mai mică dependență de importurile de gaze din Rusia ce tranzitează Ucraina, iar comerțul cu Ucraina și Rusia este relativ scăzut. România este diferită de celelalte țări care au expunere mai mare la riscurile legate de Ucraina. Este foarte important ca România să nu fie luată la grămadă cu celelalte economii, să se evidențieze acest caracter particular al României. Piața reflectă acest lucru. Și agențiile de rating ar trebui să reflecte“, spune Voinea.
Ministrul bugetului a adus în discuție faptul că România a luat marți cel mai ieftin împrumut din istoria sa de pe piețele externe, iar acest lucru confirmă percepția bună a piețelor internaționale în privința evoluției macroeconomice a României. Ministerul Finanțelor a atras 1,25 mld. euro de pe piețele externe printr-o emisiune de euroobligațiuni cu maturitatea de 10 ani, costul de finanțare fiind de 3,7% pe an. Subscrierile au depășit 5 mld. euro, adică de cinci ori valoarea indicativă și de patru ori peste suma împrumutată.
„Piața percepe economia României ca fiind izolată de riscul regional. Este important ca noi să consolidăm evoluțiile macro favorabile. Dacă din alte țări din regiune investitorii fug cu banii, în România vin cu banii. Se vede și din suprasubscrierea emisiunii de eurobonduri“.
În ultimii ani nu a mai existat o legătură directă între evaluarea făcută de piețe și ratingurile de țară, România reușind să se împrumute de pe piețele externe la costuri mai mici decât cele plătite de unele țări cu rating mai bun. Randamentele la care s-a împrumutat statul atât de pe piețele externe, cât și de pe piața internă au fost în scădere în ultimii ani, ajungând pentru unele scadențe chiar la minime istorice.
Cum s-a schimbat ratingul României
S&P; a fost prima agenție de evaluare financiară care a retrogradat ratingul suveran al României în toamna anului 2008 – „ când a început criza financiară mondială - la categoria „junk“. România devenea astfel singura țară membră a Uniunii Europene cu rating sub pragul recomandat pentru investiții. Agenția a decis cu chiu cu vai, după cinci ani, în noiembrie 2013, să îmbunătățească doar perspectiva ratingului României de la „stabilă“ la „pozitivă“ și a confirmat calificativul la „BB+“, remarcând consolidarea fiscală, creșterea semnificativă a exporturilor și stabilitatea sectorului financiar. Calificativul „BB+“ se află cu o treaptă sub categoria recomandată investitorilor. S&P; promitea în noiembrie 2013 că există o șansă din trei ca ratingul să revină în categoria „investment grade“ în a doua jumătate a anului 2014, însă a atenționat cu privire la gradul redus de absorbție a fondurilor UE, scăderea investițiilor străine, din cauza incertitudinilor birocratice și juridice, și riscul ca guvernul să nu-și respecte angajamentele de reformă înaintea alegerilor programate pentru 2014.
De la celelalte două mari agenții de rating, Fitch și Moody’s, România are în prezent calificativul „investment grade“. În timp ce Moody’s nu a modificat ratingul României în acești ani de criză, Fitch Rating a retrogradat țara în toamna anului 2008, pentru ca la jumătatea anului 2011 să majoreze calificativul acordat României cu o treaptă, ceea ce a însemnat reîntoarcerea în categoria cu risc acceptabil pentru investiții.
Ce spunea agenția S&P; în noiembrie 2013 când a îmbunătățit perspectiva ratingului de la stabilă la pozitivă
Perspectiva pozitivă încorporează posibilitatea unei îmbunătățiri a ratingului României dacă guvernul respectă programul fiscal și cel de reformă. Această îmbunătățire indică faptul că există cel puțin o posibilitate din trei pentru o îmbunătățire a ratingului țării în a doua jumătate a anului 2014.
Ratingul României ar putea să fie îmbunătățit în situația în care programul de consolidare bugetară, reforma finanțelor publice și restructurarea companiilor de stat se vor desfășura în linie cu așteptările agenției, concomitent cu menținerea controlului asupra dezechilibrelor externe și a stabilității sectorului financiar. Pe de altă parte, perspectiva ratingului ar putea fi înrăutățită din nou la stabilă dacă, contrar așteptărilor S&P;, în contextul alegerilor din 2014, deficitul bugetar va crește semnificativ sau guvernul va da înapoi în privința restructurării companiilor de stat.
Ratingul s-ar putea afla, de asemenea, sub presiune dacă reapar dezechilibre externe ale României sau dacă slăbește stabilitatea din sectorul financiar.
0 comments :
Trimiteți un comentariu