Cei mai mulți analiști de pe bursă estimează că anul 2014 va fi cel mai bun de până acum pentru transportatorul de gaze Transgaz Mediaș (TGN), compania având șanse mari să încheie anul cu un profit record susținut în principal de majorările de tarife.Anul trecut ANRE a majorat în două rânduri tariful de transport al Transgaz, acesta urcând cu 40% față de anii precedenți, o parte din aceste creșteri urmând să se vadă în rezultatele din acest an ale companiei.
Astfel, analiștii de la Intercapital Invest estimează că profitul transportatorului de gaze ar putea avansa în 2014 cu 27,6% la 430 mil. lei, în timp ce analiștii de la Alpha Bank prognozează un profit net de 388 mil. lei, cu 16,2% peste cel obținut de Transgaz anul trecut.
„Profitul net pentru 2014 ar trebui să fie cel mai mare profit net înregistrat de Transgaz până acum. Dacă în primele două trimestre vom avea un efect de bază bun datorită unor tarife medii mai mici în prima jumătate a anului 2013 (în ciuda scăderii mai accentuate a cantității estimate de energie transportată în primele șase luni din 2014), în cea de a doua parte a anului vom avea un efect de bază bun datorită înregistrării în perioada iulie - decembrie din 2013 a unui provizion de peste 130 milioane de lei constituit pe seama deprecierii participației Transgaz în cadrul proiectului Nabucco. Având în vedere creșterea estimată a profitului net, am estimat pentru anul 2014 un dividend brut/acțiune de 18,28 lei, în creștere cu 4% față de cel acordat pentru anul 2013 (în condițiile estimării unei scăderi a ratei de distribuție la 50%)“, spun analiștii de la Intercapital într-un raport emis săptămâna trecută.
Ei au o recomandare de „cumpărare“ pentru acțiunile Transgaz, cu o țintă de preț pentru următoarele 12 luni de 247 lei/acțiune, nivel cu 21% peste cotația de pe parcursul ședinței de ieri, de 203,2 lei/titlu.
„Pe termen scurt, atât timp cât activitatea de tranzit a Transgaz rămâne una importantă, ne menținem așteptările pozitive asupra companiei în condițiile în care tarifele mai mari la transportul de gaze ar trebui să compenseze cererea mai mică de pe piață și să conducă la o creștere a profitului (în 2014 și 2015 - n. red.). Pe de altă parte, perspectivele pe termen mediu ale Transgaz comportă un risc din cauza faptului că activitatea de tranzit a companiei va fi cel mai probabil influențată negativ de schimbărilor de ordin legislativ care se anunță la nivelul UE, acestea urmând să conducă la o modificare a structurii veniturilor Transgaz și implicit la o scădere importantă a profitului (începând cu anul 2016 - n.red.)“, spune Raluca Negoescu, analist la Alpha Bank.
Firma de brokeraj a schimbat recent recomandarea pentru acțiunile Transgaz din „cumpărare“ în „păstrare“ și are un preț țintă pentru următoarele 12 luni de 218,1 lei/acțiune.
Analiștii de la Alpha Bank spun că impactul efectelor legislative asupra vânzărilor companiei nu va fi unul semnificativ, însă având în vedere marjele mari de profitabilitate ale activității de tranzit (circa 70%), noile reglementări în domeniu ar putea să afecteze profitul operațional al Transgaz cu circa 110 milioane de lei.
„Ne așteptăm ca în 2017 profitul companiei să atingă un minim al ultimilor șapte ani, pentru ca din 2018 să recupereze o parte din scădere“, spune Negoescu.
Analiștii de la Intercapital spun că pe termen lung Transgaz ar putea să obțină venituri și profituri mai mici din activitatea de tranzit ca urmare a creșterii rolului conductelor concurente South Stream și TAP.
Analiștii cred că Transgaz nu va mai putea să susțină în anii următori o rată de distribuție mai mare de 50% ca efect al investițiilor în creștere pe care și le-a propus, numai pentru acest an fiind programate investiții în valoare de 420 milioane de lei.
„Ca urmare a eforturilor investiționale ale Transgaz pentru interconectarea sistemului de transport al gazelor cu cel din Ungaria și Bulgaria, necesitățile mari de finanțare a acestor proiecte vor pune cel mai probabil presiune pe distribuția de dividende. Pentru 2013, acționarii Transgaz au aprobat o rată de distribuție a dividendelor de 62%, peste cea cuprinsă în buget și planul de administare. Pentru anii următori am luat în calcul o rată de distribuție a dividendelor de 50% ca urmare a necesităților mari de finanțare a investițiilor pe termen lung“, spune Raluca Negoescu.
Transgaz va distribui în acest an un dividend brut pe acțiune de 17,58 lei, iar randamentul brut din dividende raportat la prețul actual de pe bursă este de 8,6%.
Potrivit analiștilor de la Intercapital, Transgaz se tranzacționează pe bursă cu un discount semnificativ față de companii similare din sectorul său de activitate, respectiv un discount de circa 58% la nivelul multiplului de profit cu profitul estimat pe 2014 și un discount de 62% raportat la multiplul EV/EBITDA (valoarea companiei raportată la profitul operațional înainte de depreciere, impozite și dobânzi - n. red.).
„Punem discountul semnificativ la care se tranzacționează prețul acțiunilor pe seama statutului de piață de frontieră aferent BVB, și nu pe seama anumitor aspecte specifice companiei Transgaz“, sunt de părere analiștii de la Intercapital.
Compania urmează să-și publice miercuri rezultatele financiare pe primul trimestru al anului.
De la finele anului trecut acțiunile Transgaz au urcat pe bursă cu 10%, o performanță care este peste media pieței.
0 comments :
Trimiteți un comentariu