Combinația perfectă: cine paria „long“ pe dolar și „short“ pe hryvnă la începutul anului câștiga 50%

Dolarul american este performerul anului, cu o apreciere de 9% față de leu, în timp ce la polul opus se află hryvna ucraineană (-41%) și rubla rusească (-27%), ambele monede fiind puternic afectate de conflictul politic dintre Kiev și Moscova, care a determinat investitorii străini să renunțe la activele deținute în hryvne sau ruble.

Practic doar pariul pe dolar ar fi adus unui investitor un câștig de 9% din ianuarie încoace, adică de trei ori peste dobânda unui depozit la termen în lei. Dacă același investitor și-ar fi asumat și o poziție short (care implică preconizarea unei deprecieri a monedei) pe hryvnă, câștigul din prezent ar fi fost de 50%.

O tranzacție short ar fi funcționat în cazul de față după următorul model: investitorul deschidea în piață o poziție short, de vânzare a unei hryvne la prețul de 0,4 lei, cât era cotația la începutul anului, găsind o contraparte care să deschidă o poziție long de cumpărare a hrynei la același preț. Investitorul miza pe scăderea hryvnei până la nivelul de 0,23 lei, atins la finalul lunii noiembrie, moment în care putea cumpăra hryvne la acest preț și își lichida poziția deschisă în ianuarie la prețul de 0,4 lei, marcând astfel un profit de 41%.

Pentru ca randamentul să urce 50%, leii alocați pentru tranzacția în hryvne trebuia schimbați în dolari la începutul anului, dolari care ar fi trebui transformați din nou în lei la finalul lunii noiembrie.

Alături de dolarul american s-au apreciat față de leu și dolarul australian, lira sterlină sau francul elvețian. Lira sterlină s-a apreciat cu peste 3%, iar dolarul australian cu peste 5%.

Moneda națională s-a apreciat față de monedele din regiune, zlotul, forintul, leva și coroana cehă, cea mai severă depreciere fiind cea a forintului maghiar, de peste 4%. De asemenea, leul s-a apreciat și comparativ cu euro. Forintul maghiar s-a depreciat față de euro cu aproximativ 3%, iar zlotul s-a depreciat față de moneda europeană cu mai puțin de 1%.

Pe parcursul perioadei analizate, euro s-a depreciat față de dolar cu 10%, în mare parte din cauza inflației scăzute din zona euro, care justifică măsurile de stimulare din partea Băncii Centrale Europene (BCE).

Euro a scăzut la sfârșitul lunii noiembrie la 1,24 dolari de la 1,38 dolari pe unitate cât înr­e­gis­trase pe 31 decembrie anul trecut. Moneda euro­peană a scăzut cu peste 11% față de maximul ulti­milor doi ani și jumătate a înregistrat în luna mai, când BCE a anunțat măsuri de stimulare pentru a împiedica încetinirea inflației care punea în pericol ieșirea zonei euro din criza datoriilor.

Pe piața valutară locală, tranzacțiile în mo­neda americană sunt reduse, astfel că BNR sta­bilește cursul de schimb leu-euro în funcție de co­tațiile euro-dolar pe piețele internaționale și leu-euro pe piața de la București. Maximul istoric al cursului de schimb leu/dolar, respectiv 3,8 lei, a fost atins în vara anului 2012, când cotațiile inter­na­ționale atinseseră nivelul de 1,2 dolari/euro.

Sursa:
Ziarul Financiar

Autor:
Ciprian Botea