Piața de tranzacții și achiziții va crește în acest an, existând interes din partea investitorilor străini și locali, dar lipsesc încă intrările de capital din partea unor investitori strategici, sunt de părere avocații, executivii și antreprenorii participanți la ZF Top Tranzacții. Până în prezent pe piața locală au existat deal-uri cu valoare mică, de 10-15 mil. euro în medie, în timp ce în vest prețul de pornire este de 50 de milioane de euro.„Anul 2014 a fost marcat în principal de tranzacții domestice, atât private equity cât și strategice, dar încă nu avem intrări de fresh capital de la investitori strategici străini, iar atractivitatea unei piețe de aici vine. O parte din investitorii strategici au decis să rămână în țară, ceea ce eu prefer să văd ca o veste bună, un semnal că nu este poate cel mai bun moment să vândă aici“, a spus Silviu Stoica, avocat asociat la Popovici Nițu & Asociații.
El a fost prezent la evenimentul ZF Top Tranzacții, organizat în parteneriat cu PwC, DLA Piper, Popovici Nițu & Asociații, Mitel & Asociații.
Domeniile cu cele mai mari așteptări rămân și în acest an retail, imobiliar, construcții și banking, dar și zona de IT, unde însă tranzacțiile se mențin la un nivel relativ scăzut.
„Interesul investitorilor crește de la o săptămână la alta (pentru achiziția de portofolii de credite neperformante - n. red.) și primesc telefoane de la cel puțin doi investitori la fiecare șapte zile ca să îi informez despre oportunitățile de pe piață. Înainte să vin în România eram în contact cu investitori care voiau să facă achiziții de credite neperformante. Am avut multe categorii de investitori care s-au întrecut în a achiziționa“, a explicat Jonathan Wheatley, director, European Advisory Portfolio Group, PwC CEE. El a adăugat că anul acesta vor fi tranzacții cu credite neperformante de peste 2 miliarde de euro pe piață pentru că BNR pune presiune ca băncile să își restructureze balanțele, ceea ce mărește lichiditățile valabile.
În pofida efervescenței care se simte pe piața de M&A;, România rămâne încă în urma Poloniei, la numărul și valoarea tranzacțiilor, cu medii de 10-15 milioane euro, față de prețuri de pornire de peste 50 milioane euro în vest.
„Cred că Polonia o să ia crema tranzacțiilor în regiune și în 2015. Ceea ce ne ajută pe noi este faptul că România și Polonia sunt ca niște «insule» de stabilitate“, consideră Dan Fărcășanu, investment director, Resource Partners.
O atitudine optimistă are și Laurențiu Ispir, investment director, Oresa Ventures, care se așteaptă ca următorii 2-3 ani să fie destul de efervescenți în domeniul tranzacțiilor.
„Oportunitățile vin din mai multe direcții: fonduri care trebuie să iasă, investitori care trebuie să iasă, antreprenori care vor să-și marcheze o parte din valoarea creată până acum. Vor veni 2-3 ani buni.“
O problemă semnalată de participanții la conferință se referă la lichiditatea redusă de pe bursă, dar ei se declară optimiști cu privire la dezvoltarea pieței de capital. „Bursa nu generează suficientă lichiditate încât să permită un exit. Când ai pachete minoritare e mai bine să ieși pe bursă, însă îți asumi un risc pentru că s-ar putea ca IPO să nu aibă succes de la început“, a adăugat Fărcășanu.
Participanții la conferință apreciază că numărul listărilor la bursă va crește după ce antreprenorii vor vedea evoluția companiilor deja listate pe AeRO sau a celor care urmează în viitorul apropiat.
De asemenea, Matei Păun, managing partner, BAC Investments, spune că este un moment ideal pentru companii să vină la bursă în special datorită listărilor făcute în anii anteriori de firmele de stat.
„În România nu s-au listat mai multe firme mari din cauză că nu există, prin comparație cu alte state dezvoltate, un ecosistem de advisers (consilieri - n.red.) pricepuți pe acest domeniu. Dacă ne uităm la principalele bănci care au brokerii lor, aceste departamente sunt minore. S-au mulțumit să li se ceară oferte pentru IPO la firme de stat, dar nu există abordarea pe care o găsim în alte țări, aceea de investment banking.“
La rândul lui, Marcin Wojcicki, manager, Bursa de Valori București, este de părere că, deși România e mică în universul emerging markets, piața poate atrage capital imens.
Jonathan Wheatley,
director, European Advisory Portfolio Group, PwC CEE
- Interesul investitorilor crește de la o săptămână la alta (pentru achiziția de portofolii de credite neperformante - n.red.) și primesc telefoane de la cel puțin doi investitori la fiecare șapte zile ca să îi informez despre oportunitățile de pe piață.
- Anul trecut a fost un an foarte încărcat și a început cu tranzacția Volksbank, ceea ce a ajutat la crearea pieței în această țară. Fără a lua măsuri concrete de a curăța balanța Volksbank era greu să se creeze valoare. Înainte să vin în România eram în contact cu investitori care voiau să facă achiziții de credite neperformante. Am avut multe categorii de investitori care s-au întrecut în a achiziționa. Acești investitori au capital foarte mare pe care vor să îl folosească.
- În mod normal investitorii private equity vor să își scoată investiția în perioade de până la 7 ani. Depinde foarte mult de politica fondului.
- Anul acesta vor fi tranzacții cu credite neperformante de peste 2 miliarde de euro.
Dan Fărcășanu,
investment director, Resource Partners
- Anul acesta vrem să facem o tranzacție nouă și una de portofoliu, în condițiile în care economia își revine și există mai mult interes pentru capital.
- Ceea ce ne interesează pe noi este să investim în potențialul de dezvoltare. Sunt mai multe proiecte față de acum un an. Domeniile noastre de interes sunt retail, distribuție. Avem câteva oportunități la care ne uităm.
- Prețurile nu cresc în mod special. Cu excepția serviciilor medicale, unde s-au plătit prețuri mai mari, nu au crescut foarte mult. Nu există foarte mult leverage în piață, cum este pe piețele externe. În România proiectele nu sunt foarte bine înțelese și nu sunt mai mult de 2-3 bănci dispuse să finanțeze.
- Cred că Polonia o să ia crema tranzacțiilor în regiune și în 2015. În momentul de față în România vedem tranzacții de 10-15 milioane de euro, spre deosebire de vest, unde sunt pornesc lejer de la 50 de milioane euro. Totuși, eu mă aștept ca 2015 să fie un an mai bun ca în 2014.
Valentin Cudric,
senior project manager, Axxess Capital
- Consolidarea este o prioritate pentru piața românească pentru că s-a ajuns într-un punct în care investitorii nu pot obține un randament bun pentru investițiile făcute.
- Sunt probleme și legate de gradul de îndatorare mare care creează niște dificultăți atunci când realizează tranzacții deoarece părțile implicate se așteaptă să aibă un anumit return și de multe ori acesta diferă tocmai din cauza datoriilor.
- Un fond de private equity este binevenit ca partener pentru că furnizează foarte bine informațiile, eficient. Încrederea în piața românească este destul de limitată. Din acest punct un „adviser“ trebuie să îi ofere încredere clientului.
- Domenziile de interes sunt în continuare food (HoReCa), IT, retail și chiar engineering.
- E destul de greu de făcut un exit pe bursă. O participație minoritară s-ar putea lista, dar de obicei fondurile merg după majoritatea pachetului acționar.
Laurențiu Ispir,
investment director, Oresa Ventures
- Oresa Ventures vrea să facă 1-2 tranzacții pe an, în următorii ani, fondul fiind dispus să cumpere orice e interesant și se potrivește cu ce caută.
- Noi bani am avut întotdeauna pentru România, dar a lipsit vizibilitatea atât a cumpărătorului cât și a vânzătorului.
- Eu cred că următorii 2-3 ani vor fi destul de efervescenți. Oportunitățile vin din mai multe direcții: fonduri care trebuie să iasă, investitori care trebuie să iasă sau antreprenori care vor să-și marcheze o parte din valoarea creată.
- Cred că investitorii români pot juca un rol foarte important cu sprijinul băncilor sau al investitorilor. E greu de făcut de unul singur astfel de tranzacții, însă noi sprijinim cum putem investitorii români.
- Noi ne comparăm cu Polonia de multe ori. Dacă ne uităm, sunt 25 de ani de când a căzut cortina și România a fost într-un fel într-o situație perpetuă dificilă. La ei a fost invers, mai mult de 4-5 ani dificili nu au avut. Au acumulat capital și acum pot să iasă în extern. Au avut curaj.
Marian Dinu,
country managing partner, DLA Piper
- Mai avem bani de investit însă numărul de proiecte disponibile pe piață este foarte mic, în ciuda efervescenței care se vede, iar educația antreprenorilor români este la un nivel foarte scăzut.
- Încercam să simplificăm cât se poate orice proces care ar putea complica activitatea companiilor.
- În ultimele 4-5 luni am ajuns să abordăm direct diverse companii, dar din păcate educația antreprenorilor români este la un nivel foarte scăzut, de la lipsa de răspuns până la o lipsă completă de interes.
- Este foarte bine când managementul este așezat și când există linii de comunicație clare, transparente.
Jean Valvis,
director general, Aqua Carpatica și Domeniile Sâmburești
- Un gigant vine și cumpără pentru market share, iar cel care vinde trebuie să cântărească care este dorința acestuia de a cuceri cotă de piață.
- Dacă prinzi momentul când un trend este nou și giganții vor să intre la orice preț, atunci inteligent este pentru antreprenor să analizeze cifrele.
- În acest moment creștem prin împrumuturi bancare comerciale. Cred că nu avem nevoie de fond de investiții. Nu ne grăbim, creăm valoarea adăugată și de aceea peste timp vor fi oferte mult mai mari.
- Europa are 0,5% creștere. România 3%. Să mizezi pe viitorul țării înseamnă să mizezi că generațiile viitoare vor beneficia de valoarea adăugată.
- Am suspendat investițiile în sectorul biomasei din cauză că nu mai am încredere în cadrul legal. Dacă guvernul va exprima o strategie de lungă durată, serioasă, reluăm.
Mădălina Paisa,
avocat asociat, Mitel & Asociații
- Există un interes de consolidare din partea fondurilor de investiții, a strategilor prezenți pe piață, care continuă să achiziționeze la nivel regional. Am remarcat că tendința va continua atât în sectorul medical, cât și în alte sectoare, nu numai IT.
- Aș menționa și farma, un sector în care fondurile de investiții fără să-și piardă concret interesul, au scăzut în dinamism. Văd capacitate de dezvoltare în sectoare ca deșeurile medicale industriale.
- S-a vorbit despre lipsa deschiderii antreprenorilor la investiții, însă eu cred că românii s-au deschis.
- Investitorii și antreprenorii trebuie să știe la ce să se aștepte și să își cunoască foarte bine afacerea pentru că le permite ambelor părți să depisteze zonele gri, acele zone care întârzie procesul de vânzare-achiziție.
Marcin Wojcicki,
manager, Bursa de Valori București
- În 2014 au fost foarte multe schimbări de legislație și de tehnologie, iar aceste schimbări au apărut din cauza nevoii investitorilor de a accesa piețele.
- Pe termen mediu scopul României trebuie să fie intrarea la categoria emerging market. Chiar dacă România este mică în universul emerging markets puteți atrage capital imens.
- AeRO este importantă pentru activarea IMM-urilor și a companiilor aflate la început de drum dar care au perspective bune. Acum avem nou două companii listate și una care să fie listată.
- Anul trecut am avut întalniri 1 la 1 cu companii care ar fi interesate să se listeze. Am vorbit cu peste 200 de companii. Vom continua să mergem în direcția aceasta.
Lucian Aldescu,
CEO, DPD România
- Există o șansă pentru antreprenorii locali de a-și uni forțele și a întemeia un start-up. Lucrurile merg în direcția aceasta, dar mai greu din păcate. În 2-3 ani o să avem mai multe fonduri.
- Am construit un brand și am profitat de oportunitate atunci când investitorul a dorit să participe alături de mine la creșterea acestui „copil“.
- Pentru mine cel mai important este că am construit acest drum împreună cu alți oameni.
- Atunci când s-a ivit oportunitatea să vând m-am gândit că am ocazia să cresc afacerea și mai mult.
- Momentul vânzării a reprezentat punctul în care am fost ajutat de un adviser și am atunci am făcut primul business plan pe cinci ani.
- Vizăm comunitatea de business din Balcani, să legăm Turcia, Bosnia, Republica Moldova de Europa.
Alida-Olivia Gogescu,
director general, grupul medical Sama
- Planurile de dezvoltare se referă la serviciile medicale corporate. Noi nu aveam experiența aceasta înainte de alianța cu MedLife și mai ales pe servicii medicale de spitalizare. O să fie o creștere a serviciilor în centrele existente cât și extinderi teritoriale.
- Dorim de asemenea dezvoltarea pe creșterea gamei de servicii.
- Discuțiile au fost intermediate de o firmă de consultanță venită din partea MedLife. A fost un auditor financiar care a evaluat firma.
- În noiembrie a fost prima discuție, iar în februarie deja s-a semnat closing-ul.
Octavian Bădescu,
fondator, Sameday Courier
- Compania a pus deocamdată la dispoziția pieței 10% din acțiuni, iar pașii ulteriori vor depinde de mai mulți factori.
- Sigur că suntem conștienți că un free-float mai mare poate ajuta la creșterea companiei, însă nu este momentul să vorbim despre asta acum.
- Un alt beneficiu al listării a fost faptul că deschidem acționariatul. Spre exemplu, angajații noștri au cumpărat acțiuni, ceea ce este foarte bine, dar ai o responsabilitate față de mai mulți oameni.
- Avem proiecții bune pentru 2015 și acesta a fost unul din motivele datorită căruia am luat această decizie (de a veni pe AeRO - n. red.).
- Focalizarea noastră nu e pe prețul acțiunilor de la bursă, ci pe rezultatele companiei.
- Aceste companii noi care vin pe piață trebuie să genereze încredere, acesta este un motiv pentru care am decis să plătim dividende, să relevăm seriozitatea.
- Cred că pe un orizont de 2, 3 sau 5 ani vor fi multe companii noi listate la bursă. Eu văd o dinamizare, e favorabil contextul.
Cristian Logofătu,
fondator, Bittnet
- Am ales listarea pe AeRO pentru că am ajuns la o nouă etapă de creștere, aveam nevoie de o infuzie de capital, iar ținta pentru viitor este să ne mutăm pe piața principală, ceea ce presupune însă alte condiții de îndeplinit.
- În businessul nostru este important să putem să continuăm accelerat creșterea și era important să atragem capital.
Din 2012, când am atras capital, am crescut de 3-4 ori, iar anul acesta este esențial pentru noi și avem nevoie de o nouă infuzie de capital.
- Anul trecut am evaluat mai multe metode de a atrage capital inclusiv investitori privați. Suntem în ultimele faze pentru listarea la bursă și ne așteptăm ca înainte de 30 aprilie să demarăm listarea. În cazul de față Carpatia nu a pus doar numele ci și banii la bătaie, iar ei vor vinde mai departe acțiunile către investitori pentru a asigura free-flow-ul.
- Pentru noi investițiile înseamnă extinderea echipei.
Matei Păun,
managing partner, BAC Investments
- Este un moment ideal pentru companii să vină la bursă în special datorită listărilor făcute în anii anteriori de firmele de stat.
- În România nu s-au listat mai multe firme mari din cauză că nu există, comparativ cu alte state dezvoltate, un ecosistem de adviseri pricepuți pe acest domeniu.
- Dacă ne uităm la principalele bănci care au brokerii lor, aceste departamente sunt minore. S-au mulțumit să li se ceară oferte pentru IPO la firme de stat și nu există abordarea pe care o găsim în alte țări, de investment banking.
- Brokerii nu au o capacitate analitică prin care să abordeze o firmă sau un fond care să se listeze.
- Bani există, cererea există, administratorii de fond așteaptă cu brațele deschise emitenți în care să investească.
Eugen Voicu,
acționar, Certinvest
- Planurile Certinvest includ lansarea unui fond pentru agricultură, precum și a unui fond mutual pentru agricultură, doar că au apărut condiții în care trebuie să aduci minimum 20% din suprafața țări și minimum 20% din agricultorii țării.
- Noi avem multe planuri și în ce privește industria pensiilor derivate, sperăm să aducem mai mult dinamism în această industrie.
- Mie mi-a fost foarte greu să vând compania. Am vândut către un fond de private equity și am rămas acționar cu aproximativ un sfert din acțiuni.
- A fost prima experiență în care am descoperit cum funcționează relația cu un fond de private equity, cu care de regulă trebuie să te înțelegi mai ușor decât cu o multinațională deoarece interesul lor nu este să-și ia businessul și-l să conducă.
Premiile acordate de ZF la Conferința de Fuziuni & Achiziții
1. Cea mai mare tranzacție în 2014:
Banca Transilvania - pentru achiziția Volksbank
2. Cea mai mare tranzacție de pe bursă în 2014:
Electrica (listarea la bursă pe 4 iulie)
3. Tranzacția anului realizată de un fond de investiții în 2014:
Oresa Ventures - pentru achiziția Romanian Business Consult
4. Cea mai mare tranzacție realizată de un investitor în imobiliare în 2014:
NEPI - pentru preluarea Promenada
5. Cel mai mare investitor român de pe piața de fuziuni și achiziții în 2014:
Iulian Stanciu - eMag
6. Premiul pentru implicare în cele mai mari tranzacții de curățare în sectorul bancar:
PwC Romania
7. Premiul Pariul făcut pe România:
Leroy Merlin - pentru achiziția Baumax
8. Viziune în IT:
Fondatorii Bittnet Systems
9. Expansiune în retail:
Mega Image
10. Antreprenorul anului în sectorul financiar în 2014:
Eugen Voicu, fondatorul Certinvest
11. Cel mai activ antreprenor din imobiliare în 2014:
Ioannis Papalekas
Silviu Stoica, avocat asociat la Popovici Nițu & Asociații
- Anul acesta a fost marcat în principal de trazacții domestice, atât private equity cât și strategice. Încă nu avem intrări de capital proaspăt de la investitori strategici străini, iar atractivitatea unei piețe de aici vine.
- Eu sunt optimist și văd acest lucru ca un semnal încurajator. O parte din investitorii strategici au decis să rămână în țară, ceea ce eu prefer să văd ca o veste bună, un semnal că nu este poate cel mai bun moment să vândă aici.
- Ca să aducem investitori noi sunt mai multe lucruri de făcut, atât la privat cât și la nivel guvernamental. Investitorii nu vin doar dacă arăți cifre bune, ei vor dori să vadă dacă există sustenabilitate, nu doar dinamizare a pieței, ci o creștere structurală. În momentul de față nu am reușit să transmitem eficient semnalul în afară.
- Baumax este o tranzacție reprezentativă, atât pe partea de construcții imobiliare, cât și de retail. Leroy Merlin (a preluat Baumax) face parte din același grup cu Auchan, nu sunt noi pe piață și o cunosc destul de bine.
- M-aș aștepta să vedem o creștere mai bună la sectorul de retail, imobiliar, construcții sau banking.
- Faptul că avem forța de muncă specializată în IT e un lucru cunoscut, dar de aici până la a crea un port de tehnologie înaltă e drum lung. Trebuie să avem capabilitățile manageriale pentru gestionarea unor proiecte și în aceste domenii văd investiții strategice și mai complexe. O altă zonă cu potențial este agrobusiness. Sunt jucători spanioli, olandezi, italieni, însă industria se află în faza de consolidări.
Omer Tetik, CEO, Banca Transilvania
- Preluarea Volksbank a fost cea mai mare tranzacție din România în 2014 din punctul de vedere al achiziției de active, iar după finalizarea acestei preluări suntem interesați de noi achiziții.
- La începutul anului trecut noi am început să dăm semnale în piață. Căutam targeturi de achizitie și vizam o bancă. Nu voiam însă să intrăm în tranzacții foarte mici. Volksbank a fost un target bun. Avea cotă de piață destul de semnificativă, era activă în zonele unde noi voiam să creștem activitatea bancară. Instituția deja trecuse prin vânzare de portofoliu și a creat un precedent.
- Suntem în continuare în căutare de alte achiziții. Nu vrem să pierdem dinamismul Băncii Transilvania. Vrem să progresăm cu integrarea Volksbank în BT și anul viitor vom fi gata pentru shopping.
- Tranzacția a fost adusă prin consultanți pentru că știau că suntem singura bancă destul de agresivă și, având un calendar restrâns atât acționarii cât și managerii, am fost singurul candidat care se poate mobiliza în calendarul stabilit de ei.
- În iulie 2014 a fost adusă ideea de achiziție. Spre sfârșitul lunii aprilie o să avem închidere, respectiv o să avem controlul și managementul băncii. După preluare o să înceapă proiectul real de fuziune.
- Consultanții sunt importanți pentru că într-un contract de negociere, vânzătorul încearcă să dovedească faptul că ce vinde este bun, iar cumpărătorul bineânțeles încearcă să găsească orice problemă pentru a putea scădea prețul.
- Vedem din ce în ce mai mult că și antreprenorii români vor să consolideze pozițiile, dar și pentru ei tranzacțiile trebuie să aibă perspectivă și sens. Cred că în perioada următoare vor fi multe companii românești care vor dori să facă achiziții.
0 comments :
Trimiteți un comentariu