Managerii de fonduri de hedging au promovat mult timp ideea comisioanelor mari atât în anii buni, cât și în anii slabi. Oferte mai bune nu existau, astfel că miliardarii și investitorii nu aveau altă cale decât să accepte și să spere că va fi bine.Însă o echipă de executive școliți la Universitatea Harvard au introdus un sistem cu totul nou. Ei au construit cel mai mare fond de hedging din lume axat pe acțiuni cu o abordare total opusă, scrie The Wall Street Journal.
Robert Atchinson și Phillip Gross i-au lăsat pe investitorii fondului lor de 28 de miliarde de dolari Adage Capital Management să păstreze aproape toate câștigurile obținute din tranzacții și le-au promis că le returnează banii dacă fondul devine neperformant.
După standardele fondurilor de hedging, o astfel de practică este ceva nemaiauzit, iar anul acesta s-ar putea dovedi costisitoare.
Adage a avut anul acesta performanțe mai slabe decât indicele bursier S&P; 500. Dacă nu răstoarnă situația, Atchinson și Gross ar putea fi nevoiți să facă cele mai mari rambursări de fonduri din istoria companiei.
Managerii de fonduri de hedging încasează de obicei aproximativ 2% din activele pe care le gestionează în fiecare an și circa 20% din profituri, indiferent dacă pariurile lor au fost bune sau neinspirate.
Acestă practică a pus industria sub presiune, iar aceasta crește, criticii spunând că managerii nu pierd astfel niciodată, ci doar clienții lor.
La Adage, Atchinson și Gross percep un comision de 0,5% din active, mai puțin decât multe fonduri mutuale administrate active. Ei acceptă să fie plătiți doar pentru performanțe mai bune decât cea a S&P; 500 și primesc 20% din câștigurile care le depășec pe cele aduse de S&P; 500. Cei doi manageri rambursează până la jumătate din aceste comisioane dacă în anul următor se lasă depășiți dor și cu puțin de indicatorul bursier.
Sistemul are succes pentru Adage într-un aspect foarte important: va colecta comisioanele de stimulare chiar dacă pierde bani, atât timp cât evoluează mai bine decât indicatorul.
Cei mai mulți manageri de fonduri colectează comisioane de performanță doar dacă livrează randamente nete pozitive.
Adage devine din ce în ce mai greu de ignorat. Fondul și-a dublat mărimea în ultimii patru ani, iar acum se numără printre cele mai mari 10 fonduri de hedging din lume. Abordarea sa reflectă, de asemenea, o schimbare mai amplă în structura industriei de profil. Multe dintre fondurile publice de pensii și alți investitori instituționali care și-au lăsat ani buni banii pe mâna fondurilor de hedging și-au atins limitele în ceea ce privește resursele pe care le pot aloca în acest sector.
În pofida problemelor, banii continuă să curgă în industria de 2.900 miliarde de dolari deoarece mulți investitori bogați par dispuși să plătească comisioane grase pentru a avea acces la strategii complicate și în schimbul promisiunii că vor fi protejați de capriciile piețelor. Un fond mediu de hedging percepe pe an un comision de stimulare de 17,7%. În 2008, un astfel de comision era de 19,3%.
0 comments :
Trimiteți un comentariu