Primele două săptămâni din decembrie, în care sunt programate ședințele de politică monetară ale celor mai puternice bănci centrale din lume, ar putea aduce cele mai importante decizii din acest an pentru piețele financiare și nu numai.Ce se hotărăște va stabili direcția în care vor curge mii de miliarde de dolari, traiectoria cursului euro/dolar și noi strategii în războiul monetar mondial.
Banca Centrală Europeană este așteptată să decidă joi extinderea programului de achiziții de active și să ducă și mai mult sub zero dobânzile de referință pentru depozite. Tot în această săptămână, în SUA va fi publicat poate cel mai important raport privind situația de pe piața muncii. Aceste date vor fi avute în vedere când strategii Rezervei Federale americane (Fed) se vor întâlni pe 15 și 16 decembrie pentru a decide dacă majorează pentru prima dată în ultimul deceniu dobânda de politică monetară, aflată aproape de zero.
Tot pentru vineri este programată reuniunea reprezentanților Organizației Statelor Exportatoare de Petrol (OPEC), grup care prin supraproducție saturează piața internațională pentru a ține jos prețurile țițeiului. Scopul lor este de a scoate din joc și de a lovi producătorii supraîndatorați din SUA și pe cei din Rusia, un stat în recesiune al cărui buget depinde de veniturile din exportul petrolului și gazelor naturale.
Dacă BCE și Fed vor alege să meargă pe drumuri complet opuse (Fed și-a oprit tiparnițele de bani în octombrie anul trecut), în centrul atenției va ajunge cursul euro/dolar. În ultimele zile euro s-a depreciat sub 1,06 dolari pe unitate. La începutul anului mulți analiști credeau că euro poate ajunge în această perioadă la paritate cu moneda americană.
„Săptămâna aceasta poate deveni cea mai importantă a anului“, spune Marc Chandler, analist la Brown Brothers Harriman, citat de CNBC.
Unii analiști se așteaptă ca raportul despre piața muncii din SUA să fie forța care va mișca piața valutară, însă Chandler crede că BCE poate aduce surprize.
„Adesea președintele BCE Mario Draghi a surprins piețele cu atitudinea sa favorabilă relaxării cantitative“, spune el. BCE și-ar putea extinde programul de achiziții de active în 2017 și gama de active pe care le cumpără. BCE a lansat în martie un program de quantitative easing cu achiziții de 60 de miliarde de euro pe lună care ar trebui să dureze până în septembrie 2016. Creșterea economică lentă și inflația slabă sunt motive puternice pentru care BCE ar trebui să facă mai mult pentru a revigora economia.
În ceea ce privește SUA, deciziile nu sunt ușor de luat aici. Pe de o parte, dobânzile mici și achizițiile masive de active, lansate la puțin timp după ce economia a simțit loviturile crizei financiare, au distorsionat piețele și riscă să creeze bule speculative periculoase. Pe de alta, economia nu funcționează la capacitate maximă. Mai mulți indicatori sugerează că industria este în recesiune.
Michael Gapen, economist șef la Barclays, crede că raportul privind piața muncii din SUA ar trebui să fie „șocant“ de slab pentru ca Fed să nu majoreze dobânda. Ca el sunt mulți analiști financiari și traderi. Contractele futures arată că probabilitatea ca Fed să acționeze în acest sens în decembrie a crescut de la 30% la mijlocul lunii octombrie la 78%, notează Bloomberg.
Însă managerii unora din marile companii internaționale nu sunt la fel de convinși. Doar 50% din cei 51 de directori financiari din Europa și Asia intervievați de CNBC cred că Fed va majora dobânda în decembrie. Circa 27% dintre ei prezic ca banca centrala va acționa mai târziu, în 2016. Directorii chestionați sunt de la companii precum Unilever și Lenovo.
Peter Boockvar, analist la Peter Boockvar, crede că lumea ar trebui să privească mai departe de decembrie. „Cred că oamenii ar trebui să înceapă să-și mute focusul de pe întâlnirea din decembrie deoarece Fed ca efectua majorarea așteptată. În schimb, ei ar trebui să se întrebe dacă datele economice sunt suficient de bune pentru ca Fed să înceapă un ciclu cu multiple majorări de dobândă, și nu să facă o singură majorare“, a explicat el.
Defaulturile corporative de pe piețele emergente, la maximul ultimilor șase ani
Numărul companiilor de pe piețele emergente care-și anunță intrarea în incapacitate de plată a datoriilor este în creștere puternică în condițiile în care acestea, după ce au acumulat datorii ani la rând încurajate de costul mic al finanțării, se lovesc de condiții economice din ce în ce mai grele, scrie Wall Street Journal.
Aprecierea dolarului american agravează și mai mult situația companiilor care s-au împrumutat în această monedă. Defaulturile corporative din țările emergente au atins cel mai ridicat nivel din 2009 în acest an, consemnând deja o creștere de 40% față de anul trecut, potrivit datelor S&P.;
Pentru prima dată în ultimii ani, companiile de pe piețele emergente intră în incapacitate de plată a datoriilor într-un ritm mai alert decât companiile americane. Tensiunile dintre companii și creditorii acestora sunt și ele în creștere. Multe companii aflate în dificultate își au sediul în Asia. În timp ce nivelul datoriilor piețelor emergente ca întreg a crescut de cinci ori în ultimul deceniu, totalizând 23,7 mii de miliarde de dolari la începutul acestui an, cea mai mare parte a creșterii a venit din Asia emergentă. Acumularea datoriilor a survenit în condițiile în care investitorii au plecat la vânătoare de randamente mai mari într-o eră a ratelor scăzute la dobânzi pe piețele dezvoltate.
Între timp, companiile de pe piețele emergente au fost nerăbdătoare să atragă fonduri pentru a se extinde în contextul în care economiile lor performau mai bine decât cele ale multor țări dezvoltate.
Acum, situația se schimbă. Pe fondul apetitului în scădere al investitorilor și al incapacității în creștere de a atrage capital în pofida dobânzilor scăzute, rata emiterii de obligațiuni pe piețele emergente a scăzut cu aproape 30% față de anul trecut.
Mulți se așteaptă ca volumul default-urilor să continue să crească anul viitor. Creșterea Chinei încetinește, iar economiile care depind de această piață au probleme, în special pe fondul deprecierii monedelor locale. Costurile de finanțare cresc pentru multe companii odată cu reorientarea investitorilor către obligațiuni americane.
În aceste condiții, companiile și țările din lumea emergentă trebuie să ramburseze datorii de aproape 600 miliarde de dolari care vor ajunge la scadență anul viitor.
Unele companii își restructurează deja creditele și obligațiunile.
„Există un stress clar pe piață: Companiile cu businessuri mai puțin robuste și datorii suferă și vor continua să sufere“, afirmă Neil Macdonald, de la Kirkland & Ellis.
Cătălina Apostoiu
0 comments :
Trimiteți un comentariu