Obligațiunile guvernamentale italiene sunt sub presiune crescândă în pofida uriașului program de achiziții de active al Băncii Centrale Europene, în condițiile în care investitorii sunt îngrijorați în legătură cu datoriile imense asumate de Italia și alte țări membre ale zonei euro pentru combaterea crizei coronavirusului.Miniștrii de finanțe europeni ar fi trebuit să găsească o soluție a problemei datoriilor, însă pachetul de măsuri fiscale propuse de eurogrup este perceput ca nu a fi mers suficient de departe. Drept urmare, Italia se împrumută acum mai scump.
După cum arată noile estimări ale FMI, criza coronavirusului împinge datoriile guvernamentale din zona euro către 100% din PIB. Bancherii centrali și economiștii avertizează că poverile datoriilor ar putea eroda perspectivele de creștere ale unei serii de state membre mai fragile fiscal, amenințând coeziunea economică a zonei euro.
Decizia BCE de a cumpăra obligațiuni suplimentare de aproape 900 miliarde de euro în acest an a menținut yieldurile titlurilor guvernamentale sub control și a contribuit la evitarea unei repetări a crizei datorii din zona euro din 2012-2012.
Yannis Stournaras, guvernatorul băncii centrale a Greciei, arată că experiența țării sale în ultima criză a demonstrat cât de important va fi ca creșterea să fie menținută în perioada neagră care va urma. Pachetul de măsuri fiscale propuse de eurogrup, avertizează acesta, nu a mers suficient de departe.
„Indiferent că este vorba de coronabonduri sau altceva, avem nevoie de acțiune concertată“, avertizează acesta.
Mulți economiști se tem că actuala criză va apăsa mult mai greu asupra țărilor vulnerabile fiscal.
Actualul șoc ar putea fi „simetric, dar reacșia de politică ar putea fi asimetrică din cauza spațiului fiscal diferit din țări diferite“, arată Lorenzo Codogno de la LC Macro Advisers.
TS Lombard a calculat că datoria guvernamentală a Italiei ar urma să crească la 218% din PIB până în 2025, chiar și în eventualitatea în care costurile de finanțare ar rămâne la nivelul actual scăzut.
Obligațiunile guvernamentale italiene sunt sub presiune crescândă. Vânzările masive ale acestor titluri au împins yieldul pe 10 ani al țării la un maxim pe patru săptămâni. Obligațiunile emise de Grecia, Portugalia și Spania au avut la rândul lor de suferit.
Diferența dintre yieldurile italiene și germane a crescut la peste 2,2%. Evoluția subliniază faptul că în lipsa unei modalități de comasare a riscului la nivelul tuturor țărilor membre euro, investitorii vor fi obligați să se concentreze pe riscul financiar asumat de fiecare țară în lupta cu pandemia.
„Ce contează pentru piețe este sentimentul că nu există solidaritate în vremuri de criză. Este fiecare pentru el“, arată Mark Dowding, de la BlueBay Asset Management.
Richard McGuire, strateg Rabobank, avertizează că se va reveni la un continent cu două viteze.
0 comments :
Trimiteți un comentariu