Investitorii fug în Europa și în economiile de frontieră cu banii scoși din lumea emergentă, care ar putea porni un război valutar

Dacă pe bursele europene investitorii americani aduc bani într-un ritm record pentru ultimul deceniu și jumătate, în lumea emergentă care trece prin cea mai lungă perioadă de drenare a investițiilor străine din ultimii 20 de ani se conturează tot mai mult ideea restricționării ieșirilor de capital, ceea ce ar echivala cu un război valutar.

Unii analiști spun că fuga capitalului din statele emergente, provocată de retragerea programului prin care Rezerva Federală americană stimulează cu zeci de miliarde de dolari în fiecare lună creșterea economiei și sprijină piețele, nu se va opri până când din averea construită aici timp de zece ani cu bani din străinătate nu va dispărea jumătate.

Pentru a stopa retragerea capitalului străin și deprecierea monedelor naționale, banca centrală a Turciei s-a văzut nevoită săptămâna trecută să ridice agresiv dobânzile, cea a Argentinei a renunțat să-și mai susțină cu rezervele valutare moneda aflată în cădere liberă, iar banca Rusiei a promis acțiuni „nelimitate“ pentru a întări rubla.

În Turcia, unde așa-zișii „bani fierbinți“ reprezintă peste 80% din deficitul comercial al țării, se vorbește tot mai mult de impunerea unor măsuri de controlare a fluxurilor de capital deoarece autoritățile rămân fără opțiuni pentru a proteja economia dependentă de banii străinilor, scrie The Telegraph.

Fără măsuri intervenționiste nu se mai poate

Chiar și Banca Mondială devine un fan al intervențiilor extreme. În cea mai recentă ediție a raportului „Perspective economice globale“, instituția a evocat „trinitatea imposibilă“, imposibilitatea de a avea în același timp autonomie în privința politicii monetare, cursurilor stabile de curs valutar și fluxurilor de capital. BM a sugerat că este mai bine ca un stat să aibă un oarecare control al fluxurilor de capital decât nicio influență.

Unii analiști se tem că reacția colectivă a piețelor emergente va avea un deznodământ mai păgubitor decât au în prezent acțiunile Fed.

„În prezent economiile emergente reprezintă o parte mare din economia mondială. Pe măsură ce aces­tea concurează prin majorarea dobânzilor pentru a-și susține monedele, efectul devine mult mai păgubitor decât cel al retragerii Fed-ului“, a explicat Marcelo Ribeiro, analist la Pentágono Asset Management. Pentru el, singurul deznodământ posibil este depre­cierea. „Băncile centrale ridică agresiv dobânzile. Nu funcționează, așa că introduc măsuri de control al capitalului. Bursele de acțiuni cad cu viteze de două cifre, iar guvernele cedează. Apoi urmează o depreciere masivă și distrugerea averii economiilor emergente, pe măsură ce țările dezvoltate își iau înapoi banii“, a spus el.

Ce pierd piețele emergente câștigă economiile dezvoltate și cele de frontieră

Investitorii au drenat doar săptămâna trecută din fondurile de investiții specializate pe acțiuni și obligațiuni ale economiilor emergente peste 9 miliarde de dolari, cele mai mari retrageri de după august 2011, potrivit Bank of America. De la începutul lunii, retragerile totalizează 12 miliarde dolari, notează The Wall Street Journal. În schimb, în perioada de șapte zile încheiată pe 22 ianuarie pe bursele europene, pe piețele de acțiuni și pe cele monetare din Europa au fost investite 22 miliarde dolari.

Intrările de dolari în fondurile de investiții în acțiuni europene au atins de la începutul anului și până la începutul săptămânii trecute 4,7 miliarde, aproape jumătate din ieșirile totale, în toate valutele, din același interval din fondurile specializate pe acțiuni emergente.

Unii investitori preferă să parieze pe piețe și mai puțin dezvoltate decât cele emergente. Indicele MSCI Frontier Market, al așa-ziselor economii de frontieră - una dintre ele este și România, a crescut cu 1,3% anul acesta, în timp ce indicatorul MSCI Emerging Market a coborât cu 6,6%.

Ribeiro crede că nici China, tot o economie emergentă, dar a doua ca mărime la nivel mondial, nu este imună. „Ceea ce mă îngrijorează este că oamenii cred că China este diferită, că poate menține un ritm de creștere puternic când totul în jur face implozie. Este imposibil“, apreciază analistul.

Ribeiro anticipează că actuala criză valutară va duce la dispariția a 50-60% din averea construită în ultimii zece ani în economiile emergente.

Articol publicat în ediția tipărită a Ziarului Financiar din data de 03.02.2014

Sursa:
Ziarul Financiar

Autor:
Bogdan Cojocaru