Mihai Pătrulescu, senior economist al UniCredit Țiriac Bank: Economia ar putea încetini la 2,1% în 2014 odată cu estomparea efectului anului agricol bun.

PIB. Economia ar putea încetini la 2,1% în 2014 odată cu estomparea efectului anului agricol bun. Exporturile și industria vor rămâne principalii factori generatori de creștere, fiind ajutate de cererea externă din Germania. Ajustarea costurilor cu forța de muncă din urma crizei financiare ajută competitivitatea României, însă limitează puterea de cumpărare a populației. De asemenea, consumul populației va fi afectat de accelerarea inflației, temperarea creditării și accentuarea riscurilor politice.

Inflație. Inflația a avut o evoluție descrescătoare în 2013, ajutată atât de anul agricol bun, dinamica temperată a prețurilor administrate, dar și de modificările fiscale precum reducerea TVA pentru pâine. Însă, efectul de bază pozitiv generat de acești factori va fi eliminat în 2014, iar inflația va accelera la 3,7% până la finalul anului (acciza pentru combustibili având un impact de aproximativ 0,4-0,6pp).

Curs. Previzionăm o evoluție stabilă a cursului de schimb în 2014, creșterea absorbției de fonduri europene (presiuni de apreciere) fiind compensată de procesul de dezintermediere financiară și volatilitatea capitalurilor străine. Cursul de schimb ar putea fi influențat în primul trimestru al anului 2014 de factori externi, dar leul rămâne într-o poziție relativ favorabilă comparativ cu celelalte monede din regiune. Principalul risc asociat prognozelor noastre este o revenire a turbulențelor politice, având în vedere presiunile anului electoral.

Dobânda de politică monetară. Rata inflației a surprins în mod pozitiv în 2013, creând astfel spațiu pentru reducerea dobânzii-cheie. De asemenea, relaxarea condițiilor monetare a fost justificată și de evoluția modestă a creditului în economie. În această perioadă, mecanismul de transmisie a politicii monetare a fost eficient, fiind facilitat de lichiditatea amplă din sistemul bancar.

Deciziile viitoare privind politica monetară vor fi condiționate de evoluția inflației și prețurile activelor financiare. Introducerea accizei adiționale pe combustibili a majorat prognoza noastră pentru inflație până la 3,7% (impactul accizei fiind de 0,5pp) și a temperat tonul relaxat al reprezentanților BNR. Astfel, considerăm că o a doua tăiere a ratei dobânzii pe 4 februarie este mai puțin probabilă după reducerea din 8 ianuarie. De asemenea, BNR ar putea reduce ratele rezervelor minime obligatorii la lei pentru a relaxa condițiile monetare.

Deficit bugetar. Finanțele publice rămân într-o situație sustenabilă sub monitorizarea FMI/EU, dar implementarea reformelor dă semne de oboseală. De asemenea, factorii politici ar putea avea un impact negativ asupra stabilității economice.

Sursa:
Ziarul Financiar

Autor:
Claudia Medrega