Piața de capital din România va fi liberă și egală pentru toți acționarii sau nu va fi nimic. Putem să facem sute de lansări AeRO sau să scriem mii de editoriale; dacă nu îi punem pe investitori pe primul plan și nu le respectăm drepturile, nu vom avea niciun cumpărător pentru orice vrem să facem. Regulile și mecanismele care asigură o bună funcționare piețelor de capital către care tindem nu trebuie aplicate cu jumătăți de măsură, doar până acolo unde deranjează sau aranjează statu-quo-ul unor structuri de influență din mica lume bursieră românească.Am urmărit cu interes provocarea lansată public de domnul Florin Pogonaru, președinte al Asociației Oamenilor de Afaceri, privind introducerea unor principii de guvernanță corporativă la cele cinci societăți de investiții financiare de la cota Bursei de Valori București, al cărui scop ar trebui să fie o apropiere a acestor entități de ceea ce reprezintă
Fondul Proprietatea
pentru acționarii săi. Dânsul denunță existența unui „grobianism dictatorial“ la nivelul managementului SIF-urilor și amintește că adesea acestea au alunecat către un „trecut infracțional“.
Ceea ce face FP pentru acționari ar trebui, într-adevăr, avut în vedere ca reper și pentru schimbările ce urmează la SIF-uri. Trebuie să amintim și contextul în care Franklin Templeton își desfășoară activitatea care mulțumește acționarii Fondului într-o măsură mai mare decât pe cei ai SIF: compania americană este una care face de sute de ani administrare de fonduri și este aleasă în cadrul unei licitații aprobată în cadrul Adunării Generale a Acționarilor.
Selecția și în cazul noilor manageri ai SIF ar fi de înțeles, așadar să se facă în aceleași condiții pentru a nu ne trezi că doar înlocuim personajele arogante înscăunate de sistem cu mediocritatea adusă de oameni care nici măcar nu au acțiuni. Dacă domnul Pogonaru este într-atât de bine intenționat nu văd de ce nu ar susține, împreună cu toți actorii pieței, ca administrarea fondurilor închise să se facă în urma unei licitații internaționale transparente unde să participe Morgan Stanley, Franklin Templeton, Pioneer Asset Management etc.
După 15 ani de piață de capital și după ce sunt de atât de mult timp investitor activ, nu mai am deschiderea să aud și să citesc folosirea trunchiată a unor anumite principii exact până acolo unde anumite interese materiale devin realizabile.
Varianta licitației internaționale pentru găsirea unor companii de profil ce asigură un management profesionist aproape că se impune de la sine și în orice caz este de preferat prezenței în board a unor terțe persoane care nici măcar nu reprezintă persoane cu dețineri importante în structurile de acționariat. Aici nu mă pot opri să nu gândesc la faptul că recent domnul Pogonaru a promovat o persoană din sfera sa de relații pentru a fi aleasă în Consiliul de Administrație la SIF Banat Crișana însă... cu voturile fondurilor de pensii și nu ale domniei sale care nici măcar nu este acționar. Dacă apropiații domnului Pogonaru vor să administreze SIF-urile, nu putem propune decât să participe la o licitație alături de alte societăți de administrare a fondurilor de investiții pentru a câștiga transparență.
Până atunci, noi încă așteptăm ca președintele AOAR să ne dea un exemplu de administrare corectă și transparentă a societăților unde a fost majoritar. Investitori membri în Asociația noastră sau cu care am intrat în contact în ultimii ani ne-am semnalat în repetate rânduri nemulțumiri legate de activitatea domnului Pogonaru pe piața de capital.
Nu putem să uităm cum a intervenit pe lângă SIF-uri pentru ca acestea să semneze că nu sunt de acord cu listarea BCR, nu putem să uităm cât timp oferta publică de preluare de la Prodplast a fost amânată, nu putem să uităm cum Prodplast Imobiliare (desprinsă dintr-o companie listată pe o piață reglementată) a ajuns pe sistemul alternativ de tranzacționare al Bursei de la Sibiu, nu putem să uităm cum s-a vândut creanța BCR de la Cemacon către fondul unde domnul Pogonaru este acționar alături de bancă atât timp cât era în Consiliul de Administrație al acesteia
Nu avem nimic împotrivă ca domnul Pogonaru sau apropiați ai domniei sale să ajungă într-un board la un SIF, dar deocamdată ce afglăm din piață despre companiile unde dânsul este acționar majoritar nu sunt lucruri care să îi facă cinste unui președinte al unei asociații a oamenilor de afaceri. Nu avem nicio hotărâre judecătorească împotriva dumnealui care să certifice vreun abuz de piață, dar nici nu putem trece cu vederea că în piață investitorii au nemulțumiri majore față de cazurile sus-menționate.
Dacă vrem să ajungem o piață emergentă și să dezvoltăm Bursa, trebuie să aplicăm principiile de guvernanță corporativă de la FP în integralitatea lor și în funcție de interesul tuturor acționarilor.
Suntem total de acord cu că aceste fonduri închise „au devenit instrument de înalt abuz de putere“, dar este o singură soluție: administrarea profesionistă în urma unor licitații internaționale unde suntem convinși că firme de prestigiu care au venit la licitația pentru Fondul Proprietatea vor fi doritoare să participe.
De să aplicăm parțial anumite principii? Dacă tot vrem reforma pieței de capital și să devenim o piață emergentă, atunci să chemăm societăți de administrare a SIF-urilor pe modelul FP, iar nu să aplicăm jumătăți de măsură în funcție de interese conjuncturale.
Piața de capital este egală pentru toți sau nu este? Folosirea principiilor în funcție de interese de moment și în funcție de conjuncturi nu conduce decât la pierderea de investitori de bună-credințăși vom sfârși prin a rămâne 100 de oameni activi în această piață. Dacă vrem să ne îmbogățim cu toții trebuie să creăm o piață transparentă și echitabilă pentru toți investitorii, iar nu ca în „Ferma animalelor“ unii investitori să fie mai egali decât alții.
Dumitru Beze este președintele Asociației Investitorilor pe Piața de Capital (AIPC) și investitor la bursă.
0 comments :
Trimiteți un comentariu