Într-o lume volatilă și impredictibilă, interpretarea datelor statistice este de importanță vitală pentru investitori și factori de decizie cum sunt băncile centrale. Riscul este însă ca analistul să rămână captivul cifrelor.Wall Street Journal dă o lecție de interpretare a indicelui compozit al activității economice din zona euro realizat de Markit pe baza unui sondaj printre directorii de achiziții ai companiilor. Concluzia lecției este că nivelul la care a ajuns indicatorul este cel puțin la fel de important ca direcția sa, iar actualul nivel este unul încurajator.
Indicele Markit a scăzut de la 54,3 puncte în august la 53,6 puncte în septembrie. Atât componenta industrială, cât și cea a serviciilor au dat semne de slăbiciune. Unii analiști consideră această evoluție dezamăgitoare, mai ales când ei sunt atenți să observe orice semn că problemele economiilor emergente se propagă în cele dezvoltate, scrie WSJ. „Însă nivelul indicelui este cel puțin la fel de important ca direcția“, notează publicația. Indicatorul este încă deasupra pragului de 50 de puncte care separă creșterea de contracție și peste media perioadei 1998-prezent. Media celui de-al treilea trimestru este de 53,9 puncte, în linie cu al doilea trimestru.
Spania este un exemplu tipic. Indicatorul PMI pentru servicii a scăzut abrupt în septembrie, când a înregistrat cel mai slab nivel din acest an. Însă la 55,1 puncte, PMI încă semnalează creștere solidă a activității. Iar Markit a raportat creșterea comenzilor noi, mai mulți angajați și îmbunătățirea încrederii companiilor în economie. Nisipurile mișcătoare din politica monetară globală s-ar putea să afecteze modul în care datele sunt interpretate. „Forward guidance“ – indiciile „fine“ oferite de băncile centrale privind evoluția politicii monetare - a permis investitorilor să ignore suișurile și coborâșurile din datele statistice. Însă acum, când băncile centrale sunt mai „dependente de date“, nu este de mirare că investitorii au aceeași atitudine.
Însă acești investitori ar trebui să fie atenți să nu devină prea dependenți de cifrele detaliate privind mersul economiei oferite de indicatori individuali.
În cazul zonei euro, orice semn de slăbiciune este catalogat ca dovadă că Banca Centrală Europeană ar trebui să relaxeze și mai mult politica monetară. Investitorii ar trebui să analizeze cu atenție ce acțiune ar putea urma. Devine tot mai clar că ajustarea cantitativă poate împiedica materializarea celor mai pesimiste scenarii, dar nu aduce reveniri sănătoase. Vestea bună este că se pare că zona euro a rezistat până acum condițiilor vitrege globale. Pe termen mediu, acesta este cel mai important lucru pentru investitori, încheie WSJ.
Problema este că datele descurajatoare se acumulează. Ieri, ministerul german al economiei a anunțat că, surprinzător, comenzile pentru industrie s-au contractat în august și că scăderea din iulie a fost mult mai pronunțată decât estimarea inițială. De aceste slăbiciuni s-ar face vinovați factori sezonieri cum ar fi vacanțele și lipsa de vigoare a cererii din zona euro. Germania este motorul de creștere al economiei zonei euro.
0 comments :
Trimiteți un comentariu