Cui din Est nu-i este frică de manevrele Băncii Centrale Europene

Deși perspectiva retragerii de către Banca Centrală Europeană a stimulentelor monetare aduce mai aproape de sfârșit era costurilor foarte mici de finanțare în Europa emergentă, acest lucru nu stârnește îngrijorare nici în rândul țărilor din zona euro, nici în rândul celor din estul continentului, scrie Bloomberg.

Guverne de la cel slovac la cel croat spun că economiile lor sunt într-o formă mult mai bună decât erau în momentul în care investitorii s-au grăbit să părăsească regiunea după criza financiară din 2008. Grație politicilor fiscale mai severe, unor ratinguri de credit mai bune și unor profiluri ale datoriilor mai diversificate, acestea pot înfrunta orice efect ne­gativ al creșterii cos­turilor de finan­țare și cererii mai mici generate de re­tra­gerea pro­gra­mului QE.

Pentru a o lua îna­­intea oricărei ma­jo­rări a costurilor de fi­nanțare, Macedonia a vândut deja obligațiuni pe 7 ani de 500 milioane de euro la o dobândă ultrascăzută, mai mică de­cât cea plătită de Germania nu mai departe de 2011.  Slo­venia, membră a zonei euro, a împrumutat aceeași sumă re­cent la un spread cu o jumătate de punct procentual mai mic decât cu un an în urmă.

„Nu excludem, bineînțeles, creșterea spreadurilor, chiar semnificativ, dar am fi bine poziționați“, a declarat Marjan Divjak, de la ministerul sloven de finanțe.

Cel mai grăitor caz este cel al Serbiei. Cu ajutorul unui împrumut de la FMI, această țară a eliminat un deficit bugetar ce atinsese 6,6% din PIB în 2014 trecând pe excedent anul trecut. Creșterea economiei țării s-a stabilizat, iar datoria publică a scăzut cu aproape 1,5 miliarde de euro anul trecut la aproximativ 63% din PIB.

Asemeni vecinei sale Ungaria, Serbia se împrumută mai mult în moneda locală. Cât privește Slovacia, aceasta a resimțit deja efectul restrângerii QE, achizițiile BCE de obligațiuni din această țară scăzând de anul trecut.

Și totuși, piețele emergente ar putea fi vulnerabile. În 2013, sugestia Fed privitoare la stoparea măsurilor de urgență a produs efecte la nivelul activelor tutuor țărilor aflate în curs de dezvoltare.

Deocamdată, investitorii achizițiționează cu nesaț obligațiuni cu yielduri la minime record.

Yieldul obligațiunilor în euro ale Macedoniei cu scadență în 2025 a scăzut cu 12% până la 2,5% recent. Cel al obligațiunilor slovene cu scadență în 2028 s-a redus cu 3% până la ușor peste 1%.

Sursa:
Ziarul Financiar

Autor:
Catalina Apostoiu