Pentru marile bănci centrale ale lumii, deprecierea monedelor a devenit o cursă până la epuizare. Noua armă a BCE în acest război valutar sunt cuvintele

Știrea a fost publicată duminică, 13 septembrie 2020, 23:37 în categoria

Pentru marile bănci centrale ale lumii, deprecierea monedelor a devenit o cursă până la epuizare. Noua armă a BCE în acest război valutar sunt cuvintele Dolarul este în scădere de când COVID-19 a ajuns în Statele Unite, iar o schimbare de strategie în politica Rezervei Federale americane, care va tolera dobânzile mici mai mult timp pentru a stimula creșterea prețurilor, înseamnă că moneda americană va fi predispusă la deprecieri, spun analiștii. Iar acest lucru face bine celei mai mari economii a lumii.

Economia SUA a beneficiat și în criza anterioară de un dolar slab, care face exporturile mai ieftine pe piețele internaționale și importurile mai scumpe, tot datorită Fed și grabei acesteia de a-și relaxa politicile. Astfel, economia americană și-a revenit mai rapid decât altele, în special decât cea a zonei euro, din recesiune și din colapsul financiar global.

În schimb, euro tinde să se aprecieze în actuala criză, complicând eforturile guvernelor din zona euro și mai ales pe cele ale Băncii Centrale Europene de a stimula revenirea din cea mai adâncă recesiune de după cel de-al Doilea Război Mondial. Spre exemplu, când săptămâna trecută președinta BCE Christine Lagarde a arătat ceva mai multă încredere în economia zonei euro, moneda unică a mai făcut un nedorit salt în sus. Piețele se așteptau ca franțuzoaica să comunice în vreun fel sau altul că BCE este conștientă că euro este un pericol pentru relansarea economică și că instituția va lua măsuri, în vreun fel sau altul. Piețele știau, de asemenea, că mandatul BCE este stabilitatea prețurilor și că banca centrală a zonei euro nu are voie să intervină asupra cursului de schimb al euro.

Astfel, Lagarde a dezamăgit, spunând doar că euro este sub supraveghere. Însă BCE se pare că își dezvoltă un nou instrument de presiune pentru cursul euro: Philip Lane, economistul șef. El a reușit să domolească ascensiunea monedei unice în urmă cu două săptămâni doar prin cuvinte, spunând că „rata euro-dolar chiar contează“ pentru politicile BCE. După aceste remarci, moneda unică s-a retras de pe nivelul de 1,20 de dolari pe unitate atins pentru prima dată în ultimii doi ani. În acea săptămână, euro atinsese și cel mai ridicat prag față de un coș cu cele mai importante valute. Economistul șef al BCE a acționat din nou vineri, după comentariile lui Lagarde, scrie Bloomberg. El a avertizat că aprecierea euro de anul acesta a afectat negativ perspectivele inflației, folosind astfel un limbaj mai dur decât șefa sa, și a semnalat că ar putea fi nevoie de mai mult stimul monetar din partea BCE.

Inflația va rămâne negativă pentru restul anului, iar revizuirile în sus ale creșterii prețurilor de bază din cauza revenirii economice au fost „în mod semnificativ făcute redundante“ de cursul de schimb mai puternic, a scris Lane într-o postare pe blogul personal.

„Ar trebui să fie clar că nu este timp pentru stat cu mâinile în sân“, a avertizat el. „Consiliul gu­vernatorilor este pregătit să își ajusteze toate instrumentele, după caz, pentru a se asigura că inflația se îndreaptă către țintă într-un mod susținut.“ Din nefericire pentru BCE, și pentru economia zonei euro, inflația a devenit deflație în august, adică prețurile scad, ceea ce încurajează populația să-și amâne cheltuielile în așteptarea unor prețuri și mai mici și erodează profiturile companiilor, care astfel sunt des­curajate să in­vestească și să creeze locuri de muncă.

Exercițiul de comu­ni­care al lui Lane a fost sus­ținut de gu­ver­natorul Băncii Franței Francois Villeroy de Galhau, care a declarat într-un discurs ținut la scurt timp după intervenția econo­mistului șef că cursul de schimb „contează pentru inflație și pentru politica monetară“ și că acesta va fi urmărit. Euro s-a apreciat cu peste 10% din martie până în prezent. Vineri, moneda era în ascensiune față de dolar.

BCE are posibilități limitate pentru a influența cursul de schimb. Dobânzile de politică monetară sunt deja la cele mici cote din istorie, cea pentru depozite fiind de mai mulți ani negativă. Fed anul acesta și-a redus dobânda de politică monetară la zero. BCE dispune însă de instrumentul achizițiilor nelimitate de active. Instituția a lăsat neschimbat joi programul de cumpărare de urgență de obligațiuni la 1.350 miliarde euro. Economiștii se așteaptă ca planul să fie suplimentat cu aproximativ 350 miliarde de euro înainte de sfârșitul anului.

„Să nu va închipuiți altceva, la începutul anului BCE ar putea să-și relaxeze politica monetară și mai mult“, a spus Joerg Kraemer, economist-șef la Commerzbank. „Acest lucru este o posibilitate cu atât mai mult cu cât euro continuă să aprecieze.“

Valoarea obligațiunilor din zona euro a crescut după comentariile lui Lane, care au trimis randamentele da­toriilor germane și italiene cu sca­dența la zece ani mai jos cu trei puncte de bază, la minus 0,46% și res­pectiv 0,98%. Achi­zițiile de active ale BCE au ca scop și reducerea costurilor de fi­nanțare ale guvernelor din zona euro.

În cealaltă tabără, dolarul s-a depreciat semnificativ în timpul verii, un indice al monedei americane atingând la sfârșitul lunii august minimul ultimilor doi ani. Analiștii apreciază că slăbiciunea dolarului va persista, scrie Yahoo! Finance.

Strategii de la ING spun că un element de presiune negativă pentru dolar este intenția Fed de a permite inflației să depășească „moderat“ ținta de 2%. Această schimbare de cadru înseamnă că cea mai puternică bancă centrală din lume va insista pe dobânzi zero mai mult timp decât se credea inițial. „Este ușor să pierzi socoteala capitolelor din războiul monetar global, dar orientarea Fed spre noi ținte de inflație pare unul dinte ele“, se arată într-o analiză a ING.

Dobânzi mici pentru mai mult timp înseamnă investiții denominate în dolari mai mici. Înainte ca pandemia de COVID-19 să lovească economia, Fed avea dobânzi semnificativ mai mari decât BCE sau Banca Japoniei, care orbecăie în teritoriul negativ. Morgan Stanley, una din marile bănci de pe Wall Street, crede că dolarul slab reprezintă un efect „subapreciat“ al schimbărilor de politică ale Fed și că dolarul slab poate fi un instrument pentru întărirea inflației. „Dolarul mai slab accelerează inflația doarece duce mai sus prețurile importurilor, în special pe cele de materii prime și bunuri de consum.“



Sursa:
Ziarul Financiar

Autor:
Bogdan Cojocaru

0 comments :

Trimiteți un comentariu