O ședință de politică monetară plictisitoare, fără decizii spectaculoase din partea BCE ar putea să pară în mod normal un semn liniștitor pentru piețe și pentru cei care vor să vadă departe în viitorul economiei. Însă acum vremurile nu sunt nici de departe normale, iar faptul că banca centrală a zonei euro a ales în ședința de ieri să nu facă nimic este un semn că nimic nu este sigur. BCE pur și simplu așteaptă să vadă încotro se îndreaptă lucrurile.BCE a menținut în ședințe de politică monetară de ieri dobânda principală la 0, iar pe cea pentru facilitatea de depozit la minimul record de -0,5% și a lăsat neschimbate achizițiile de active prin care ține sub control piețele de finanțare ale guvernelor zonei euro.
Unii analiști spun că după ce a calmat piețele isterice luna trecută promițând o accelerare „semnificativă“ a ritmului în care achiziționează obligațiuni pentru a ține jos costurile de finanțare ale guvernelor, BCE nu mai este presată să acționeze din nou. Însă alții atrag atenția că au apărut deja presiuni ca BCE să-și reducă achizițiile deoarece dacă va continua cu actuala viteză va rămâne mult prea devreme fără carburant.
De asemenea, deși președinta instituției, franțuzoaica Christine Lagarde, vede o revenire puternică a economiei Uniunii Europene în a doua jumătate a anului, există posibilitatea unor noi întârzieri în aplicarea planului comun de reconstrucție economică.
Apoi, BCE este prizoniera situației în care rate mari de infectare cu COVID-19 forțează înăsprirea restricțiilor în multe dintre cele 19 state ale zonei euro, inclusiv în cele mai mari economii, Germania, Franța, Italia și Spania. Acest lucru face ca Europa să rămână cu mult în urma SUA la creștere economică, după cum scrie Bloomberg.
Există progres în unele campanii de vaccinare, ceea ce hrănește optimismul unora că o revenire puternică este aproape. Dar pe de altă parte, piețele reacționează energic la veștile că pandemia scapă de sub control în unele regiuni. India, una dintre cele mai populate țări, era până nu demult subiectul unor teorii și speculații privind numărul mic de persoane care se îmbolnăvesc de COVID-19. Acum, India înregistreaza cea mai mare creștere a ratei de infectare din lume. Iar în diferite țări apar diferite variante ale coronavirusului care pun sub semnul îndoielii eficiența vaccinurilor de imunizare existente.
În zona euro, yieldurile obligațiunilor suverane germane cu scadența la 10 ani, referința pentru costurile de finanțare ale guvernelor din regiune, sunt cu 7 puncte de bază mai mari decât în martie, la -0,26%, adică încă în teritoriul negativ, iar ceea ce investitorii cer în plus pentru a cumpăra obligațiunile italiene mai riscante este cu doar puțin peste minimul din acest an.
Acest lucru înseamnă că strategia BCE de a ține în frâu piețele financiare funcționează.
Pe de altă parte, băncile comerciale se așteaptă să înăsprească condițiile de creditare pentru firme și consumatori în acest trimestru deoarece anticipează creșterea cererii. Aceasta este o chestiune importantă pentru Lagarde, care a promis o strategie cuprinzătoare pentru a menține un acces facil la finanțare pentru afaceri, gospodării și guverne.
Deși oficialii BCE au subliniat de nenumărare ori că intenționează să păstreze o politică monetară prietenoasă cu creșterea economică mult în viitor, unii dintre ei au inițiat deja discuții despre retragerea măsurilor de urgență. Francezul Francois Villeroy de Galhau a declarat că banca centrală a zonei euro „ar putea pune stop“ programului de achiziții de obligațiuni pe timp de pandemie în mai puțin de un an, așa cum de fapt a și fost planul.
Cei mai mulți analiști intervievați de Bloomberg cred că BCE va încetini ritmul achizițiilor de active în iulie. La actuala viteză cu care cumpără acticve, BCE își va epuiza cota de achiziții înainte de termul țintă, luna martie 2022, astfel că analiștii se așteaptă ca decizia de politică monetară din iunie să reprezinte un semnal important privind viitorul Programului de Achiziții de Urgență în Pandemie (PEPP) de 1.850 miliarde euro.
Olandezul Klaas Knot, unul dintre cei mai conservatori membri ai Consiliului Guvernatorilor a spus deja că BCE ar putea începe din iunie să încetinească ritmul achizițiilor. Alte bănci centrale au început deja să se îndrepte spre ieșire. Banca centrală a Canadei a anunțat mieruri ca ar putea începe să majoreze ratele de dobândă spre finalul anului 2022 în condițiile în care a îmbunătățit semnificativ perspectiva de creștere pentru economia canadiană. Pentru Lagarde există și motive clare de optimism.
Companiile demonstrează că se pot adapta la noul mediu de afaceri, marcat de măsuri de lockdown, iar guvernele le ajută cu programe de sprijin fiscal. Dacă gradul de imunitate al populației continuă să crescă, companiile sănătoase vor reprezenta o bază solidă de relansare economică.
0 comments :
Trimiteți un comentariu