Emisiunea ZF Deschiderea de Astăzi. Despre investițiile în private equity ale BCR Pensii, alte clase de active și pepiniera AeRO. Mugur Popescu, BCR Pensii: Private equity are acces la sectoare pe care nu le găsim la Bursă

În cadrul emisiunii ZF Deschiderea de Astăzi, ediția 18 iunie 2021, Mugur Popescu, CFA, director de investiții al BCR Pensii – cel mai performant fond Pilon II în ultimii zece ani, a discutat despre primele investiții în private equity, pepiniera de companii de pe piața AeRO, alte clase de active, sistemul de pensii private dar și temerile cu privire la inflație.

„Am investit în două fonduri de private equity până acum, CEECAT 2 și BlackPeak și, din informațiile pe care le avem, suntem primul fond care a investit în această clasă de active. De ce? Pentru că sunt fonduri conduse de manageri specializați și realizează investiții în companiile nelistate care au un potențial mare de dezvoltare. Felul acesta ne ajută să diversificăm expunerea sectorială, geografică, de mana­gement mai mult al riscului“, spune Mugur Popescu.

Fondurile de private equity au expunere la sectoare care de multe ori nu sunt prezente la Bursa de la București și de aceea prin această investiție fondurile de pensii private își diversifică portofliile. Posibilitatea de a investi în private equity de către Pilonul II este în vigoare din februarie 2020 odată cu flexibilizarea strategiei de către ASF.

„Nu pot să spun suma exactă, pot spune că avem o poziție importantă în ambele fonduri ca mărime, ca dovadă a faptului că suntem membri în consiliul consultativ al fiecărui fond, adică suntem unul dintre cei mai mari investitori. CEECAT are o valoare totală de 120 de milioane de euro, iar BlackPeak are 58,5 milioane de euro“, spune Mugur Popescu. Însă de ce nu pot fi observate aceste investiții în cele mai recente raportări la Autoritatea de Supraveghere Financiară?

„Nu apar în rapoarte pentru că metoda de evaluare prevăzută în legislația locală este relativ conservatoare, în sensul că se face în baza situațiilor financiare anuale auditate, care trebuie să confirme valoarea investițiilor realizate, spre deosebire de practica internațională unde evaluarea se face trimestrial și fără auditare. Astfel, în rapoarte vor apărea după ce vom obține primul raport de audit extern pentru investițiile efectuate, adică cel mai probabil în T1 sau T2 din 2022“.  Dar în rapoartele BCR Pensii la T1/2021? „Nu (vom vedea aceste investiții în raportul T1), întrucât situațiile financiare anuale  auditate apar după sfârșitul anului. Mă refer la evaluarea la fonduri de private equity, este specific doar acestui tip de fonduri“.

Alte afirmații ale lui Mugur Popescu la ZF Deschiderea de Astăzi:

► Despre posibilitatea unei alte investiții în private equity: „Nu avem în plan deocamdată. Vrem să căpătăm experiență să vedem cum merge.“

► Despre celelalte clase de active: „Sectorul imobiliar este permis legal de anul trecut și noi avem o investiție în domeniu, este raportată la 3112, fondul de Pilon 2 – un fond regional de imobiliar, CA Immobilien Anlagen AG. Ne uităm în continuare pe această piață pentru oportunități“.

► Despre posibilitatea investiției pe AeRO: „Nu avem pentru că piața AeRO este nereglementată din perspectiva autorității și, în consecință, nu este în universul investițional al fondurilor de pensii. Vă pot spune însă părerea mea personală ca analist: asistăm la un cerc virtuos pe piața de capital locală în ultima perioadă în sensul că sunt companii în creștere care strâng bani în diverse forme. Este un fenomen benefic pe care îl vedem și nu putem decât să ne bucurăm. Totuși, unele evaluări nu sunt foarte realiste și recomand tuturor investitorilor să citească documentele de listare, să analizeze în ce investesc și cum vor produce bani acele active“

► Despre flexibilizare din partea ASF pentru investiții pe AeRO. „Recunosc să eu nu am simțit nevoia, adică avem suficiente oportunități în piețele dezvoltate, listate. De asemenea, este vorba de lichiditate, de mărime. Aș vedea AeRO ca o pepinieră pentru piața reglementată.“

► Despre fondurile de pensii: „Am asistat în prima perioadă a anului la o creștere însemnată pe toate bursele pe fondul redeschiderii economiilor. Nu putem decât să ne bucurăm. Acum, cred că sunt foarte multe oportunități în sectoarele tradiționale și în clasele de active tradiționale. De exemplu, în prima parte a anului ne-am focusat pe companii ciclice din domeniile care beneficiază de relaxarea economică, gen ArcelorMittal sau HeidelbergCement. În continuare urmărim cu mare atenție aceste zone. În România nu avem decât TTS ca listări noi în ultima perioadă. Nu uităm cu mare interes și în România la sectoarele de acest tip“.

► La ce ar trebui să fim atenți în perioada următoare: „Recunosc că, pe baza estimărilor pieței, nu este luat în calcul al patrulea val al pandemiei.Eu aș urmări cu mare atenția valorile și activele care sunt în spate. Aceste momente de exuberanță dau naștere și la anumite excese pe anumite segmente și trebuie privit de la caz la caz, dacă fiecare activ este evaluat cum trebuie. Într-adevăr, avem o evoluție foarte bună. Structural, nu văd motive de îngrijorare, dar anumite zone ale valorilor sunt, ca să zic așa, de ridicat sprâncenele.“

Sursa:
Ziarul Financiar

Autor:
Eduard Ivanovici