Ce urmează pe bursă: corecții de amploare sau un respiro înainte de noi maxime?

Urmează corecții de amploare sau bursele mai au combustibil de creștere? Acțiuni sau obligațiuni? Sunt dilemele în fața cărora se află acum investitorii, după ce volatilitatea a crescut, iar bursele lumii se află la maxime, după cinci ani de creșteri consistente.

Răspunsurile analiștilor la cele două întrebări sunt împărțite: unii se așteaptă ca bursele să înregistreze corecții de amploare în perioada următoare, în timp ce alții sunt op­timiști. Deși nu exclud riscul unei corecții de scurtă durată, aceștia se așteap­tă din vară ca bursele mature ale lumii, SUA și Germania, să atingă noi maxime.

Bursele au evoluat fără o direcție clară în acest an. Piețele mature, așa cum sunt cele din SUA și Germania, au avut evoluții plate de la începutul anului. Indicele american S&P; 500 are un avans de 0,75% de la începutul anu­lui, în timp ce indicele german DAX a trecut pe minus, cu o scădere de 2,7% de la începutul anului. Pe bursa americană, companiile de IT&C; și biotehnologie au avut cel mai slab început de an, înregistrând scăderi puternice.

„Sentimentul investitorilor este evident mai ezitant decât în 2013. Investitorii au început noul an extrem de optimiști, dar s-au confruntat brusc cu o serie de șocuri: o alunecare sincronizată a celor mai importante două economii globale (SUA, China), un haos pe piețele de capital din China, crize valutare în economiile emergente și un șoc geopolitic în Ucraina. Pier­derile suferite pe bursele mature însă au fost nesemnificative, evidențiind motivația investitorilor de a căuta randamente competitive acolo unde acestea sunt încă disponibile. Speranța cea mai importantă a investitorilor se referă la faptul că, în spațiul G7, condițiile monetare vor continua să fie ultrarelaxate pentru o perioada extinsă de timp“, a spus Mihai Nichișoiu, analist piețe internaționale la firma de brokeraj Tradeville.

Analistul mai adaugă că „pentru următoarele trei până la șase luni, riscul unor corecții negative există, iar dacă se întâmplă, acestea nu ar trebui să fie importante. Pentru mijlocul acestui an, noi maxime record pentru bursele mature sunt mai probabile decât corecții negative severe“.

Optimist este și analistul Dan Rusu, șeful direcției de cercetare din cadrul casei de brokeraj BT Securities:

„Dacă luăm cazul piețelor ameri­ca­nă și germană, principalii indici au oscilat în primele trei luni ale anului la nive­luri apropiate de cele la care au încheiat anul bursier 2013. Noi antici­păm că această fază corectivă relativ blândă va fi urmată în curând de o re­luare a tendinței de creștere spre noi ex­treme istorice: ne așteptăm ca Dow Jones Industrial Average să urce spre 17.000 în lunile următoare, iar indicele ger­man DAX să atingă pragul psihologic de 10.000.“

Piața evoluează cu anticipație în raport cu factorii fundamentali, astfel că analistul BT Securities  susține că „abordarea optimistă a investitorilor în evaluarea piețelor de capital nu este decuplată de realitate, ci, din contră, premerge o ameliorare a economiei la nivel global“.

La extrema opusă se află analiștii care susțin că urmează corecții pentru că bursele lumii au atins niveluri record după creșteri consistente în ultimii cinci ani. Raliul de pe bursele mature a fost ali­mentat de infuziile de capital făcute de băncile centrale ale lumii. Indicele S&P; 500 are un plus de 117% în ultimii cinci ani, iar indicele DAX a avansat cu 100%.

Fed, banca centrală a SUA, a anunțat încă de anul trecut că va res­trân­ge programul de achiziții lunare de active (titluri de stat și obligațiuni ipo­te­care) și că până la finalul acestui an are în plan să finalizeze cel de-al treilea program de relexare monetară (quan­tita­tive easing –QE 3).

„De câteva luni sunt semnale că bursele mature și-au atins vârful. Băncile centrale ale lumii au dictat evoluțiile pe piețele de acțiuni în ultimii ani și o dată cu reducerea stimulilor financiari de către Fed este puțin pro­ba­bil să vedem cum piețele de acțiuni vor continua să crească, având în vedere că raliul din ultimii ani a fost alimentat de infuziile de capital. Un alt factor care ar putea alimenta o corecție semnificativă pe burse în perioada următoare este eco­nomia Chinei, care dă semne de răcire“, a spus analistul Andrei Ră­dulescu de la societatea de interme­die­rea Broker Cluj. Și Marius Olteanu, direc­torul general al societății de adminis­trare SIRA, se așteaptă la co­recții negative de amploare în perioada următoare.

„Bursele lumii sunt inflamate din cauza volumelor mari de lichidități pompate de băncile centrale în ultimii ani. E greu de crezut că piețele finan­ciare vor mai putea digera infuziile de stimuli financiari. Pe de altă parte, au intrat sub lupă efectele pe care le-au avut algoritmii de tranzacționare asupra creșterilor din anii trecuți.“

Un risc de scăderi în regiune este cauzat de conflictul din Crimeea în care sunt implicate Rusia și Ucraina. Proxi­mita­tea față de zona de conflict a făcut ca bursa de la București să aibă o evoluție slabă în acest an, cu o scădere de 20% a rulajelor cu acțiuni.

„Există riscuri legate de situația tensionată din Ucraina care ar putea an­trena evoluții nefaste, mai ales în piețele din regiune. În eventualitatea mate­riali­zării acestor riscuri, piața locală ar putea avea de suferit, prelungindu-și seria negativă pe care o înregistrează (mai ales SIF-urile) de la începutul acestui an. Chiar și asa, nu ne așteptăm ca indicele BET-FI să coboare sub 26.000 puncte și nici BET sub 6.000 de puncte“, a conchis Dan Rusu de la BT Securities.

Indicele BET a ajuns la 6.473,30 de puncte, apropiat de nivelul cu care a deschis anul 2014, în timp ce indicele BET-FI, al celor cinci SIF-uri și al Fondului Proprietatea, a ajuns la 28.026,93 de puncte, în scădere cu 10% față de începutul anului.

Sursa:
Ziarul Financiar

Autor:
Roxana Pricop