Piața imobiliară din China, a ajuns deja la stadiul de bulă speculativă, datoriile guvernelor locale au atins niveluri astronomice, sectorul corporate este unul dintre cele mai îndatorate din lume, forța de muncă începe să se micșoreze, iar statul are în față provocarea fără precedent de a finanța pensiile boom-ului demografic din anii '50-'75.Guvernul și economia, a doua ca mărime a lumii, par să aibă resurse și unelte pentru a preveni ca aceste probleme să conveargă spre o criză financiară de amploare, dar analiștii se tem că pericolul izbucnirii unei crize este cât se poate de real.
Sectorul imobiliar din China este deja în stadiul de bulă speculativă, spune Wang Shi, șeful celui mai mare dezvoltator imobiliar chinez, Vanke. În unele orașe prețurile au crescut în ultimii ani de până la 10 ori, ceea ce face ca locuințele să nu fie la îndemâna unei persoane cu salariu mediu.
Shi a avertizat că dacă bula imobiliară face implozie, se va produce un dezastru în care prăbușirea prețurilor locuințelor va provoca turbulențe sociale de tipul "Primăverii arabe".
Imobiliarele sunt printre cele mai populare mijloace de investiții în contextul volatilității ridicate a burselor de acțiuni, iar scăderea accentuată a prețurilor ar afecta milioane de investitori locali, scrie CNBC.
Șansele unei crize de amploare în China sunt reduse, dar riscurile sunt reale, apreciază analiștii de la Barclays Capital. China este un sistem închis și din această cauză datoriile rămân în mâinile statului. Entitățile străine nu pot fi periculoase, spre deosebire de alte țări, precum Grecia și Spania, în care investitorii străini își pot vinde datoriile cauzând creșterea costurilor de finanțare. China nu este la mila nimănui decât a sa, notează Forbes.
Guvernele locale se îndatorează fără permisiunea Beijingului
O problemă majoră pentru China sunt datoriile guvernelor locale. Pentru că nu au voie să se finanțeze de pe piețe prin obligațiuni și să cumuleze deficite, acestea ocolesc regulile și se împrumută prin vehicule financiare speciale.
Împrumuturile au urcat masiv în 2009 și 2010, ducând datoriile la 1.700 miliarde de dolari, pentru a fi finanțat un stimul economic uriaș axat pe infrastructură. Aceste niveluri au provocat îngrijorări că problema datoriilor ascunse ar putea destabiliza sectorul bancar, scrie The Wall Street Journal.
Date recente sugerează că anul trecut temerile privind încetinirea economiei au determinat guvernele să se îndatoreze și mai mult. Autoritățile financiare și bancare au avertizat la începutul anului că au detectat o creștere a finanțării neautorizate a guvernelor locale.
Creșterea datoriilor limitează capacitatea guvernului chinez de a majora cheltuielile pentru a sprijini creșterea și a băncilor de a credita afacerile.
Pentru a trece peste blocajele de finanțare impuse de Beijing, guvernele locale adesea plătesc pentru infrastructură și servicii sociale cu veniturile obținute din vânzarea terenurilor.
Însă pământul este o resursă epuizabilă și din această cauză nu reprezintă o opțiune de finanțare sustenabilă, atenționează Christine Wong, profesoară la Universitatea din Oxford.
Veniturile din vânzarea de terenuri au avut anul trecut o pondere de 35% în total în 2010 în cazut orașelor de mărimi medii.
Îndatorarea companiilor a ajuns la maximul ultimilor 15 ani
De asemenea, datoriile companiilor chineze au crescut de la 108% din PIB în 2011 la 122% din PIB anul trecut, cel mai ridicat nivel din ultimii 15 ani, potrivit estimărilor GK Dragonomics, firmă de consultanță economică din Beijing.
Astfel, sectorul corporate chinez este unul dintre cele mai îndatorate din lume.
"Companiile și-au văzut afacerile încetinind, iar veniturile nu s-au ridicat la nivelul așteptărilor. Au încercat să depășească problema acumulând și mai multă datorie", explică analiștii de la Dragonomics, citați de Bloomberg.
Problema este complicată deoarece multe dintre companiile puternic îndatorate sunt deținute de stat, iar băncile care le creditează aparțin tot statului, ceea ce însemnă că guvernul ar putea fi forțat să intervină atunci când una din aceste afaceri nu va putea face fața datoriei. Falimentul subit al unei corporații gigant de stat ar avea consecințe financiare și politice semnificative.
Datoria cumulată a companiilor, a statului și a gospodăriilor s-ar cifra la 206% din PIB, potrivit calculelor Dragonomics, cam cât cea publică a Japoniei.
Datorii multe, dar resurse și mai multe
În cel mai pesimist scenariu, China se va confrunta cu stagnare și nu cu o criză a creditului în stil european, spun analiștii Barclays.
Raportul datorie/PIB al Chinei este de aproximativ 65%, comparativ cu peste 100% în SUA sau mai mult de 200% în Japonia. Cele mai recente date ale ministerului de Finanțe arată că activele afacerilor controlate de stat totalizau 53.300 miliarde dolari în 2009, din care 27.900 miliarde de dolari aparțineau guvernului central și 25.500 miliarde dolari guvernelor locale. Aceasta înseamnă că guvernul local are suficiente active pentru a-și respecta obligațiile de plată. De asemenea, finanțele publice par solide, cu venituri bugetare în creștere cu 25% în 2011, la nivelul record de 10.400 miliarde dolari. Deficitul bugetar s-a situat la 1,1% din PIB, chiar dacă cheltuielile s-au majorat cu 21%.
0 comments :
Trimiteți un comentariu